上周国内商品市场整体探回升，空头打压再次失败，多头卷土重来。但我们对商品市场的上涨仍持谨慎态度，因为从时间和空间比例上看，留给多头时间已经越来越少。对于商品市场而言，现在面临的问题只是这次多空转折是以尖锐型顶部出现还是以平缓型顶部出现的问题，如果是前者，商品市场还应有一个短暂的加速过程，如果是后者，市场则会以时间换空间，缓慢地辗转下行。

　　之所以这么认为，基于两个原因。一是从去年底开始的上涨行情是对金融危机暴跌行情的回撤，现在时间和空间都到了重要的比例压力位；二是6-7月份对于很多品种来说都是重要的季节性转折时间窗口，如豆类、天胶等。尤其是豆类，7月份前后是及其重要的季节性转折窗口，综观历史上每年7月份前后，期价都会有变盘行情出现。原因是7月份开始产区天气开始真正影响产量，究竟是丰收还是歉收，北半球大豆的供求关系在这个时间段逐步确定。历史上看，如果7月份之前市场经历过一波大级别的上涨，则7月份前后极易转为下跌，如2001年、2005年、2008年均是如此，只有市场步入跨年度的超级大牛市时才会出现上涨中继的盘整之后，在7月份前后再次顺势突破，如2003年、2007年；反之或7月份之前市场如果经历了一轮大级别下跌行情则在7月份极易转为上涨，如1999年、2000年、2002年、2006年等。总之7月份前后对于豆类来讲是变盘的时间段。

　　我们预计今年也不会例外。本轮豆类期货的上涨是从去年12月开始的，到6月份行情见到最高点，上涨持续了整整半年时间。而技术形态上看（以豆粕为例），6月初期价突破震荡区间上边出现了一个短暂的加速，但随后期价又回落至盘整区之中，形态上具备转折的条件。而现在时间马上就要进入7月份，这又是一个敏感的季节性时间窗口，必须要引起足够的重视。

　　今年的另一个特别之处在于，上半年豆类的上涨相当大的原因上是政府收储导致的现货供应紧张，进而引发大豆进口激增。而随着新季作物逐步成熟，仓库必须提前释放库容，为新作收储腾出空间，一旦价格达到顺价销售的条件，就极易出现抛储行为。从这个角度来看，不管豆类今年是否会在7月份前后应季而跌，起码可能确定其上涨空间有限。

　　因此我们建议投资者7月份大豆的操作策略以逢高抛空为主。