利空消化后，周一全天股指振荡回升，收盘重回2000点。短期市场将考验这一关键点位的支撑，多空争夺战再度展开。

近期，期指在经过短暂的急涨快拉之后，再度掉头向下。IF加权指数已回落到近期整理平台2100点附近。上半年基本符合预期的经济数据虽然减缓了对经济硬着陆的担忧，但也打击了政府出台刺激政策的预期。上周五晚间，央行又发布了取消银行贷款利率下限的消息，对银行板块形成短期利空。昨日期指受此影响，大幅低开。不过由于消息公布在周末，市场有一定时间稳定情绪，提前消化利空影响。

上周五晚间，央行宣布7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。我国利率市场化又向前推进了一大步。从目前银行贷款利率分布情况来看，利率按照基准利率下浮执行的比例占全部贷款比重的10%左右。因此，即使放开下限，对于银行大部分贷款来讲，影响并不会太大。一些具有议价能力的企业可能会因此而受益，而这类企业主要还是集中在央企等大客户上。相反，对于融资较为困难的中小企业来说，更多地还是关心是否能够贷款，而不是利率优惠的问题。故央行此举对银行业绩及市场资金成本的影响并不会很大，更多的还是传达了一个信号，即国家积极贯彻实行利率市场化的方针，发挥市场在金融资源配置中的基础性作用。总体来看，利率市场化步伐有可能快于市场预期，下一步对存款利率的放开可能会有所提前。这种不确定性正在加大。基于这种预期的存在，市场对银行股的风险认识将上升，风险偏好下降，故后期银行股的走势仍然难言乐观。

上周一，上半年国内宏观经济数据公布，基本符合预期。随后几日，国务院总理李克强在经济形势座谈会上谈到增长的上下限问题，上限是防范通货膨胀，下限是稳增长、保就业。虽然没有具体量化到GDP增速上来，但目前来看，有一点还是比较明确的，就是经济的增速仍在政府可接受的下限之上。我们看到，上半年7.6%的增速仍高于政府年初制定的经济增长7.5%的目标，同时，城镇登记失业率也维持在稳定水平。在这种情况下，今年以来政府主导的“总量不变、结构调整”的主基调仍将继续，政策重心仍不会在总量上给予更多的权重，更可能在部分符合经济结构调整方向的领域有所刺激。这也就意味着强周期板块的机会还没有出现，故推动沪深300大幅向上的动力仍不具备。

从市场微观结构层面来看，今年以来，政府在多个领域出台了一系列的改革举措，其目标直指当前经济中的结构性问题以及一些深层次矛盾。改革的推进有利于国内经济长远的、可持续的增长。但对于资本市场而言，短期使得人们的风险认识上升。不同风险偏好的投资者的投资行为发生分化。低风险偏好的投资者将更偏向于投资一些风险较低的品种中去，如国债、定存等。高风险偏好投资者则将偏向于风险较高的成长股、高收益债券等品种中去。这也是今年中小板、创业板指数和主板指数背离的重要原因。在这种投资心理主导下，沪深300中的大市值品种不被市场青睐，期指的走弱也在情理之中。

目前，IF加权指数已经逼近前期2100平台一线，短期将考验这一关键点位的支撑。近期利空因素叠加，期指突破这一点位的可能性较大。上周五，随着午后期指的快速下跌，IF1308合约贴水幅度再度加大，回升到30点上方，也显示多头对期指走势信心不足。

总体来看，近期总体偏空的市场环境造成了股指的再度回落。如果后期政策面没有出现微调迹象，消息面仍然没有太大改观，期指仍存在进一步下行的可能。