期货中国7、目前汉凰投资有多少个日内策略在操作？平均一天多少个来回？这些日内策略主要分为哪些类型？

汉凰投资：我们的交易策略比较复杂，我们有6代的交易策略在每一个账户上使用，它的配置比例根据客户的风险需求、风险喜好它会有一定的差异，风险喜好比较偏弱，我们基本上用震荡区间这样的策略，高频一点的策略比较多；那么对风险喜好比较高的，收益率要求也比较高一点的客户我们会使用偏趋势的东西，去截取大的趋势行情的收益。

不同配置的策略一天的来回不同，最少的一天只有一个来回，到一天大概二、三十个来回的这样的策略都有，还是根据策略来看，它的性能完全不同，所以差异很大很大。

期货中国8、组合投资可以降低综合回撤率，却不降低综合收益率，起到了分散分险的重要作用，然而我们发现汉凰投资的品种就是单一的做股指期货，为什么不考虑做多品种的投资组合？

汉凰投资：不是不考虑，我们原先也选用一些其他的商品做交易组合，但是现在看下来，在整个中国期货市场，目前产品深度最好，流动性最好，连续性最好的产品不多，像有一些农产品它可能在某一些时间段它的流动性很好，波动率也够，但是在其他的一些时间里，它就不稳定。所以我们现在主要针对的是金融期货，目前特别是股指期货，我们很期待未来的国债期货，甚至未来的原油期货，这些我们认为都会是未来深度比较好，流动性比较好的产品，我们将来肯定会介入的。

期货中国9、随着股指期货市场的不断成熟，做股指期货的投资者不断增多，是否意味着股指期货将越来越难做？

汉凰投资：是的，一定的，随着力量变的越来越复杂，我们看见现在一天经常能达到百万手以上的交易量，力量越来越复杂，在整个微观市场的博弈也越来越剧烈，一定会越来越难做的。

期货中国10、目前监管部门表示将开放境外期货交易，国外的股指期货市场相比国内更加成熟，汉凰投资有否做过这方面的准备工作，是否会考虑针对国外的股指期货研究相关策略？

汉凰投资：我们持续在研究（国外的股指期货研究相关策略），我们的技术公司的交易系统本身也一直在对接国外的交易接口，甚至要深入到国外的交易所附近去部署我们的交易服务器，所以我们一直在研究。国外的商品当然它肯定成熟，它整个市场相对成熟，连续性也更好，流动性也不错，但国外的整个市场过于成熟，整个波动率不是特别的大，所以它的交易策略和我们国内使用的交易策略大相径庭。

我们在研究（国外的股指期货研究相关策略），我相信只要政策允许我们很快会介入的。

期货中国11、6月13、14日以及6月24、25日，股指期货经历了一波比较大的跌幅，明显的趋势行情使得一些看对方向的投资者获利颇丰，我们发现汉凰一号这2次极端行情的盈利并不多，这是什么原因？

汉凰投资：从今年开始整个市场就变了，就像我前面谈到的整个市场它的绝对波动率足够，它的相对波动率其实不够，也就是说打个比方它每涨个20点它可能会回撤10个点，所以我们今年，特别是针对像汉凰一号这种账户，对风险控制要求比较高的账户，我们采取很多中性的策略，就像我刚刚谈到的一些区间策略，一些震荡策略作为对冲风险的主要工具，而且占幅比较大。所以这些工具、这些交易策略在日内的，特别是在这种大单边的趋势下，它的收益能力比较差，它不但差有时可能还会给你吸收掉一些趋势策略的盈利，所以从今年开始，基本上看不到我们账户单日的盈利特别大。

期货中国12、程序化交易由于严格执行的原因，一般不会出现大赚大亏，收益率一般都比较平滑，那您觉得市场上众多的程序化交易策略比拼的是什么？

汉凰投资：我觉得有几个方面：第一，策略本身，这当然是最重要的，你如果现在还在做这种很初级的趋势策略的话，可能大部分时间，特别是刚才你谈到的几天能够获得极高的收益率的那种策略，在大部分时间里它是面临着巨大的回撤，它回撤甚至当天要达到2%、3%、4%、5%，甚至更高，这种策略第一它单一，它就是一种目标，它基本上是一个进攻型选手，它的各种力量的匹配比较差，在策略上你可能更需要一些特别中性，相对更平滑的，比如你日内能不能对每一天的交易都有控制，每一单的风险都有控制的交易策略，整体的策略组合要相对比较平衡。第二，在目前技术提升非常快的情况下，做程序化交易，你对自己的技术是不是有信心？你的技术能力能不能在整个市场排在比较前列的位置？你去实现交易策略的效率能不能足够的高？这可能是你决定你整个交易持续成功或者持续稳健的必备的力量，否则你做一段时间可能就会消失在这个市场上，我看到很多类似的账户，最后实在扛不住回撤，它就消灭了。

期货中国13、经不完全统计，目前国内期货程序化私募产品仅10%出现亏损，大大低于人工交易的亏损面，是否意味着程序化交易更适合设计成产品？

汉凰投资：一定的，程序化交易更好复制，更规范，它通过大量的统计，可以在短时间内完成对它的优化和调整，不像人的思维，人的思维惯性是很难在短时间内修正过来，人永远记忆的都是最近的事，所以程序化调整起来比较方便，调整起来比较科学，它的依据比较客观，这是程序化交易可以大行其道的一个基础，在短时间内有一些亏损，但没关系，程序化交易这个东西我相信不管从历史还是从它的基本逻辑来验证，它都是一个可以持续的方向。

期货中国14、请您评价一下程序化交易与主观交易的优劣对比？

汉凰投资：这个其实很多人谈到，我觉得对我们来说，（程序化交易）最大的优势就是它可以复制，作为一个机构，如果你想持续的发展，可能未来你管理资产的规模，你的人才，你的管理水平这三方面如何提高可能对一个机构来说是最重要的，而只有程序化交易可以做的到，对主观交易来说，这个太艰难了，我作为一个机构我不知道我多少年能够碰到一位非常具有天赋的基金经理来帮我管理我的资产，而这个基金经理会不会随着年龄、随着他心情的变化、随着生活状态的变化，他的管理能力会不会下降，他如何去量化、如何去复制、如何去规范，这个都很难，特别在期货这种风险和收益潜力都很高的一个行业里、一个市场里，我觉得作为机构要发展，程序化交易是唯一的出路，绝不是靠个人，他们之间最核心的差异就是刚刚我说的这3点。

期货中国15、程序化交易在国内期货市场的应用主要在高频交易、低频交易、基于基本面的量化对冲交易三个方面，请问汉凰投资主要以什么方面为主？为什么？

汉凰投资：对冲我们没有在做，我们目前没有考虑，特别是期现之间的对冲。我们考虑最多的是策略与策略之间的对冲性能，不同的策略之间，由于性能的不同，由于它们适应市场的规律不同，它们之间能形成一个好的对冲，这是我们追求的一个目标，但是从单策略来说，我们主要还是以投机为主，以趋势，特别是小趋势，就是微观市场里的反趋势为主，说到底，还是一个趋势策略为主。

期货中国16、汉凰投资的程序化交易策略，在策略设计方面主要依据什么逻辑？

汉凰投资：我刚才提到我们体系比较多，有6大体系，有数百个交易策略，我们很客观，我们不追求它的根本逻辑，我们总体是基于统计学，在统计上，对历史的验证上占了主角，不违背非常原则的逻辑，我们就可以接受它，也就是说汉凰选取交易策略以结果论英雄。

期货中国17、汉凰投资目前的策略群大约能容纳多少资金量？

汉凰投资：我们也详细的测算过，如果每一只交易策略我们都用上的话，那5-10亿我们都没有问题。

期货中国18、您评价一个交易策略的好坏的标准有哪些？哪一个标准最重要？

汉凰投资：就我们来说，我们设定的标准比较单一、比较单纯，我们两个标准：第一，它的风险回报比要足够；第二，它可以管理的资金量要足够。风险回报比也就是说在单位时间里它承担的最大回撤和获得的最大收益，我指的是样本外的测试的最大收益，它要是足够大，能够符合我们的一个定义的量化标准，这是一个。第二个它要有足够的手段能够实现，它管理的资产量要能达到一定的规模，如果一个交易策略它只能用30万50万或者200万去由它管理，它能够获益或者是比较稳定，那不是我们要追求的。