要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数继续走低，黄金和白银价格延续反弹。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现整理态势，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

5、现货价格：7月23日，上海电解铜现货报价升水160元/吨至升水400元/吨，平水铜成交价格51150-51250元/吨，升水铜成交价格51320-51480元/吨。沪期铜高开高走，现货市场平水铜与升水铜分化愈来愈大，在本周长单交付前依然挺高升水，但投机商在期铜51000元/吨上方显然表现入市买兴受抑状态，升水400-420元/吨的交易仅能在贵溪铜的当月票上有所体现，而平水铜在期铜反弹之际主动调降升水，自200元/吨左右降至160元/吨附近，下游逢高畏高，观望者增多。

6、近期重要经济数据：今日，汇丰中国PMI初值，欧元区与德国PMI，美国新屋销售。

7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）对国内24家冶炼企业调研结果显示，冶炼企业对后市铜价走向存有分歧，看铜价震荡和下跌的均占33%，21%的企业看涨后期铜价。

小结：

彭博社7月中下旬对更多经济学家的一项调查显示，一半的学者预计美联储将在今年9月开始缩减量化宽松(QE)的规模，资产采购额度将从目前的每月850亿美元降至650亿，降幅为23.5%。美国5月份房价经季节调整后环比上涨0.7%，同比上涨7.3%，美国房价已经恢复到2005年1月份的水平，但较2007年4月达到的峰值还相差11.2%。美国房地产继续好转，近期中国经济数据也基本符合市场预期，上期所铜库存有所回落。金融市场情绪偏暖，铜价延续反弹。策略上，日内交易为主，不杀跌。