胡建兵：旺季预期推动PTA反弹

旺季预期将使得产业链心态好转，采购积极性增加。当前TA1401已转为升水状态，后市振荡消化8000元/吨关口压力后，有望向8200元/吨目标位进军。

TA1401合约价格自6月27日创下7352元/吨低点之后，重心便逐步上移，本周一突破7850元/吨重要阻力。展望后市，随着旺季逐步临近，PTA期货有望继续反弹。

成本支撑效应显现

受地缘政治因素和原油需求旺季等提振，近期WTI原油期货明显反弹，强势突破100美元/桶关口，并继续向上拓展空间。“风向标”原油的表现提振了整个石化产业链的信心。

受整体市场氛围以及PX新装置投产预期影响，PX现货价格在6月下旬再度跌破1400美元/吨FOB韩国。但亚洲7月PX合同主流结算价确定在1410美元/吨，较6月合同结算价上调10美元/吨，加上原油反弹的推动作用，PX现货价格重新站上1400美元/吨。腾龙芳烃和四川彭州石化PX新装置投产日期一再推迟，也一定程度上缓解了PX供应压力。除此之外，国内扬子石化55万吨/年PX装置7月15日停车检修，辽阳石化PX装置也计划停车。

总体来看，短期PX价格支撑因素依然较多，而以当前约1450美元/吨的PX现货价格计算，PTA生产成本接近8200元/吨，高出PTA现货价格一大截。

PTA供应压力不大

尽管去年PTA产能出现爆炸式增长，但今年供应压力并不十分突出。主要原因是，今年PTA供应商开工负荷明显降低，PTA新增产能也较为有限，而下游聚酯上半年新增产能320万吨左右，下半年仍有230万吨新产能等待投放。

此外，进口量大幅减少也是今年PTA市场一大亮点。海关数据显示，我国6月PTA（含QTA）总进口量约为21.2万吨，环比减少3.9万吨，同比减少约24.5万吨，下降53.57%。1—6月，我国PTA（含QTA）累计进口量为157万吨，同比大幅减少49.56%。

旺季预期有利反弹

PTA下游需求有着较强的季节性，纺织旺季素有“金九银十”的说法，而6—7月为传统淡季。不过，由于今年下游聚酯环节去库存时间比去年提前，加之去库存效果较为明显，今年淡季特征并不明显，聚酯和纺织环节开工率下滑有限，仍保持一定的刚性需求。淡季期间，聚酯价格也以盘整为主，没有大幅下跌。而近期随着MEG大幅反弹和PTA现货价格回升，聚酯厂家提价意愿上升。

从季节性变化图来看，由于下游向来有提前备货传统，在旺季到来之前的一个月甚至更早，聚酯市场需求量便会上升。而期货的价格发现功能使得TA1401更容易受到旺季预期推升。

综上所述，当前PTA行业开工率并不高，进口量急剧减少，供应压力不大。在下游负荷并没有大幅下降的情况下，旺季预期将使得产业链心态好转，采购积极性增加。当前TA1401已转为升水状态，后市振荡消化8000元/吨关口压力后，有望向8200元/吨目标位进军。

责任编辑：翁建平

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