上周沪胶指数上涨5.94%，收出年内最大单周涨幅，主力1401合约站稳18000元/吨。从技术形态看，自今年2月以来，沪胶指数一直受制于10周均线，但本周有望打破近5个月来的下跌通道。笔者认为，沪胶反弹行情已经展开，目标21000元/吨。

供应压力巨大一直是天然橡胶市场最大利空因素。根据国际橡胶研究小组（IRSG）统计数据，2012年全球过剩46万吨天然橡胶，2013年仍将有9.2万—28.4万吨的过剩量。不过与此前预测表达不同的是，在最近一次预测中，IRSG对天然橡胶过剩规模预测值以弹性区间替换了此前17.9万吨的预估口径。这说明，在天然橡胶价格持续下跌后，IRSG对产量的评估开始倾向保守。

过去一个半月，国内青岛保税区橡胶总库存出现持续下降，截止到7月15日，库存总量已从36万吨峰值回落到33万吨左右。青岛保税区库存变化与天然橡胶进口数据变化存在较高的一致性。6月，中国进口天然橡胶约13万吨，较去年同期削减近3万吨，今年同比高增长趋势逆转。而进口数据回落会有利于国内库存消化。正常情况下，5—7月多是一年之内进口天然橡胶的低谷期，因为在此阶段国内天然橡胶供应处于上升期。7月中旬后，海南、云南地区普降大雨对割胶产生不利影响，从而也为现阶段天然橡胶价格反弹提供一些支持。

在需求方面，6月我国汽车产量为167.42万辆，同比增9.3%；销量175.41万辆，同比增11.2%；产销数据继续保持平稳增长态势。同期，欧洲替换胎市场开始出现积极变化。6月，欧洲卡车及农业轮胎销量都超出去年同期，分别增长了6%与4%。

综上分析，当前偏低胶价以及产胶旺季的不利天气正改变天胶产出水平，而价格形态变化将有利于遏制胶价进一步下滑，后市反弹行情有望继续上演。