最近两周期指宽幅振荡，期指投资者的观望心态加大了市场波动。随着近期振幅略微收窄，市场或面临方向选择。

近期总持仓只在7月10日的大幅拉升中增仓明显，但随后回落到85000手的水平窄幅波动。即便本周二期指的再度拉升也没有带动资金的流入，相反还流出了2177手。虽然周三小幅回补769手，但也没有改变市场谨慎的局面。目前资金不愿意流入大致有如下原因：一方面，多头担心宏观环境压制不敢轻易进场，空头则担心市场处于相对低位；另一方面，期指的宽幅振荡加大了赚钱难度，一些投机资金转向了收益较可观的创业板现货市场。按照一般原则，资金进场才会对方向形成助推作用。不过，近期创业板连续加速拉升，风险也在堆积，不排除一些资金逐步撤出重新回流期指的可能。

在主力合约转换为1308后，前20席位净空头上升到了5000—6000的水平。不过相比1307合约成为主力合约时的10000手净空头头寸，目前市场压力还并不明显。最近多空的持仓变化也较为纠结。周一和周二多头主动性较强，净空小幅回落。但在周三的回调整理中，空方回补又加强，净空再度回升。不过，整体变动均不大，多空都呈现一定短线试盘的思路。前5席位的持仓变化略微对多头有利。周三前5席位空方全线减仓，中证席位几乎全部撤出了周二的加仓幅度，显示机构投资者短线似乎并不悲观。鲁证、永安和新湖等投机席位大幅增空，加大了短期的压力。不过，机构席位也并没有明显加多，最后多空谁将胜出仍难判断。

综合分析，总持仓的平静和净持仓的平衡显示资金谨慎，也使得市场缺乏方向。虽然前5席位持仓略微对多方有利，但投机空方的力量也不可小视。这可能导致短期走势还将维持振荡。如果后期资金回流增加，则可能促使市场加快方向选择。整体看，我们维持中线偏弱的观点。