每日宏观策略观点：  

1、美国： 

（1）美国6月耐用品订单月率+4.2%，预期+1.4%；扣除飞机非国防资本耐用品订单月率+0.7%，预期+0.6%。耐用品订单和核心资本耐用品订单均好于预期，这给经济活动加速提供了一些新的迹象。 

（2）上周申请失业救济的美国人数环比增长7000人，34.3万人首申略不及市场34万的预期，汽车企业夏季裁员仍在影响数据。但是波动较小的四周移动首申均值降至34.52万人为5月来最低，表明美国劳动力市场仍在继续改善。 

2、欧洲：昨日欧洲方面的经济数据都较为乐观：英国第二季度GDP初值同比增长1.4%，为2011年第一季度以来最大升幅，此前市场预期也为增长1.4%，前值同比增长0.3%。德国7月IFO商业景气指数 106.2，预期106.1，前值105.9。西班牙第二季失业率从上季的27.2%降至26.3%。 

3、日本：６月日本核心CPI同比上涨0.4%，创2008年11月以来最大涨幅，市场的预期为0.3%。核心CPI除去了波动较大的食品价格。该数据显示日本经济可能正开始摆脱通缩，目前日本央行的QE政策即旨在结束长达20年的通缩。 

4、中国： 

（1）工信部周四公布今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，名单总共包括炼铁等19个工业行业，分别是炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜（含再生铜）冶炼、铅（含再生铅）冶炼、锌（含再生锌）冶炼、水泥（熟料及磨机）、平板玻璃、造纸、酒精、味精、柠檬酸、制革、印染、化纤、铅蓄电池（极板及组装）。力争9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在今年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。  

（2）央行行长周小川在人民日报撰文谈了如何加大对小微企业的金融服务。在货币政策问题上，周小川表示继续实施稳健的货币政策，保持合理的货币信贷总量，为小微企业发展创造良好的金融环境。按照中央的要求，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度预调微调。 

（3）住建部最近下发的 《城市排水 (雨水)防涝综合规划编制大纲》明确列出了规划内容，包括城市排水防涝能力与内涝风险评估、城市排水(雨水)管网系统规划等。住建部还表态称，力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造；用10年左右时间，建成较为完善的城市排水防涝工程体系。但是由于目前地方财政紧张，而且排水设施建设工期长，因此预计短期影响不大。 

5、今日重点关注前瞻： 

周五（7月26日）： 

7:50，日本6月全国核心CPI年率； 

21:55，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值，上月83.9； 

股指：

 1、宏观经济：7月份汇丰PMI预览值为47.7%，较上月终值回落0.5个百分点，回落幅度高于历史平均水平，并创下11个月来的新低，显示经济增长依然乏力，宏观经济仍在继续下行。产出和新订单分项指数继续回落，反应生产和内需依然低迷，新出口订单回升显示外需略有好转。 

2、政策面：24日国务院常务会议决定暂免征收部分小微企业增值税和营业税、研究确定稳定出口措施、部署改革铁路投融资体制；李克强表示宏观调控使经济增率和就业水平不滑出下限；货币政策基调“用好增量、盘活存量”，预计流动性将总体维持紧平衡；当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾，出台大力度刺激政策的可能性小；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、央行本周继续暂停公开市场操作，本周公开市场没有投放或回笼资金。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.29%，隔夜回购利率(R001)3.41%，资金利率维持紧平衡，近几日再次有所回升。  

C、新股继续停发；7月份A股市场剔除农业银行后的实际限售股解禁压力较小，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本减持力度有所减弱；7月19日当周新增A股开户数和新增基金开户数有所回升，持仓账户数稍有回升，交易活跃程度回升，证券交易结算资金连续两周小幅净流出，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面：  

周小川在人民日报刊文：货币政策适时适度预调微调 

发改委：扩大中小企业集合债发行规模  

小结：经济增速面临进一步下行风险，IPO重启预期升温，资金面维持紧平衡，股指基本面继续偏空，市场对利空因素已经有所消化，政策面有托底预期，但刺激力度有限，股指总体维持震荡行情。 

  

贵金属：

1、 较今日2:30 AM，伦敦金+0.50%，伦敦银+0.49%。

2、 美国6月耐用品订单月率+4.2%，预期+1.4%，前值修正为+5.2%；美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率+0.7%，预期+0.6%；6月扣除运输的耐用品订单月率持平，预期+0.5%。

3、 德国7月IFO商业景气指数106.2，预期106.1，前值105.9；欧元区6月货币供应M3年率+2.3%，预期3.0%，前值2.9%；

4、 今日前瞻：14:00 德国6月实际零售销售月率，前值+0.8%；预期-0.1%；21:55，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值，上月83.9； 

5、 中国白银网白银现货昨日报价4065元/千克（-10）；COMEX白银库存 5087.14吨（-14.99），上期所白银库存 587.887吨（-17.161）；SRPD黄金ETF持仓 927.355吨（-2.404），白银ISHARES ETF持仓 10428.04吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量 2268千克；白银TD 空付多，交收量12570千克； 

6、 美国10年tips 0.44%（+0.00%）；CRB指数 286.90（-0.29%）；S&P五百1690.25（+0.26%）；VIX 12.97（-0.21）；

7、 伦敦金银比价 65.92（+0.41），金铂价差-114.03（+11.5），金钯比价1.80（+0.03），黄金/石油比价：13.11（+0.08）

8、小结：短期问题：市场的焦点集中在美联储何时缩减QE，我们认为经济数据推动美国10年期国债收益率持续上升之时，就是美联储考虑缩减QE之时，而美元和美股将受益于经济增长而表现强劲；贵金属下跌之路没有完结，在8月美联储利率决议、9月19号利率决议兼新闻发布之前或之间的政策真空期，贵金属仍将窄幅震荡，建议逢高布局空单。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属：

铜：1、LME铜C/3M贴水18.5（昨贴14美元/吨)，库存-4725吨，注销仓单-4475吨，大仓单较反复，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大处小幅缩减。 

2、沪铜库存本周-947吨，现货对主力合约升水665元/吨（昨875），废精铜价差4125（昨4075）。 

3、现货比价7.29（前值7.29）[进口比价7.44]，三月比价7.21（前值7.22）[进口比价7.48]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水44.75（昨贴45)美元/吨，库存+3725吨，注销仓单-4450吨，近期伦铝库存增幅明显。 

2、沪铝交易所库存-5092吨，库存下降，现货对主力合约贴20（昨升水15）。 

3、现货比价8.00（前值8.04）[进口比价8.29]，三月比价7.81（前值7.85）[进口比价8.3]，{原铝出口比价5.42，铝材出口比价6.94}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水36.5（昨贴36.5)美元/吨，库存-4350吨，注销仓单-4350吨，近期库存大幅增加，伦锌受压，贴水扩大。 

2、沪锌库存-2662吨，现货对主力升水90元/吨（昨升水110），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价7.91（前值7.93）[进口比价8.09]，三月比价7.78（前值7.78）[进口比价8.12]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水13.5（昨贴13.5)美元/吨，库存-275吨，注销仓单-275吨，大仓单新进，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。 

2、沪铅交易所库存-1559吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水50元/吨（昨贴水40）。 

3、现货比价6.64（前值6.7）[进口比价7.77]，三月比价6.7（前值6.74）[进口比价7.86]，{铅出口比价5.6，铅板出口比价6.13}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水69（昨贴63.5)美元/吨，库存+162吨，注销仓单+1350吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价6.97（前值7.05）[进口比价7.27]。 

  

综合新闻： 

1、据北京7月25日消息，中国工信部要求9月底关闭65.44万吨铜产能，26万吨电解铝。 

2、据伦敦7月25日消息，哈萨克斯坦最大铜生产商-哈萨克斯坦铜业公司周四称，上半年自由铜精矿生产的阴极铜较去年同期增加7%至144000吨，令该公司有望实现全年产量目标。 

3、7月25日LME评论：期铜收跌，美国数据公布后缩减跌幅。受中国需求忧虑拖累，但午后缩减跌幅，因好于预期的美国6月耐用品订单数据及美元走软提振。 

  

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差低位支撑，但现货依旧表现较弱，进口上升，铜价格局依旧偏空，市场信心好转带动反弹短期内持续，预计沪铜上方压力52000一线。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，相对看好伦锌，近期伦锌库存增幅明显影响盘面。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

  

 

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16200-17000，均价16600/吨（+0）；仓单81890吨（-80），上海（-70），海南（+0），云南（+0），山东（-10），天津（+0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价233.5（-0.6）折进口成本17053（-48），进口盈利-453（+48）；RSS3近月结算价255（-2）折进口成本20100（-148）。日胶主力255.8（-1.3），折美金2560（-14），折进口成本20174（-107）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2610美元/吨（+0），折人民币20342（+0）；20号复合胶美金报价2340美元/吨（+0），折人民币16950（+0）；渤商所20号胶16918（+94）。 

4、泰国生胶片71.18（+0.01）折美金2389（-11）；胶团61（+0）折美金2061（-10）。 

5、丁苯华东报价11500/吨（+0），顺丁华东报价10800元/吨（-100）。 

6、截至7月15日，青岛保税区天胶+复合库存约27.75万吨，较半月前下降9500吨。橡胶总库存33.03万吨，下降11600吨。 

7、据金凯讯7月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8至77.7；半钢回落0.7至82.2。 

8、25日越南统计局预计7月橡胶出口环比增38.6%至11.5万吨。 

小结：越南预计7月橡胶出口环比大增38.6%。泰国原料美金价下跌；日胶和新加坡胶均走弱，新加坡20号胶近月升水较强。沪胶近月对复合胶升水略升。沪胶价格季节性：78月稍弱，9月偏强。 

  

  

玻璃：

1、今日华东会议即将召开，其影响建议关注。目前华东地区库存不高，后续马

上迎来传统旺季，为此本次会议预计涨价概率大，但幅度以及执行情况建议关注。

目前华中地区产销压力还比较大，因装置投放过于集中，东北地区也相对偏弱，

其它区域尚属正常，这利于企业联合挺价，短期利好建议关注。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水   25 日现货价格  26 日现货价格折合到盘面价格

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1360 1360 1360

武汉长利玻璃 1 30 1392 1392 1362

中国耀华 0.5 20 1416 1416 1396

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1400 1392 1392

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1232 1432

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

江门华尔润 1.1 120 1552 1552 1432

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1632 1632 1462

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1600 1608 1528

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤570（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月19日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2768万重箱，较7 月

12 日的2755 万重箱升13 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1085.59(+0.77）

中国玻璃价格指数1067.25（+0.69)；

中国玻璃市场信心指数1158.93(+1.08）

6、注册仓单数量 1958（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高3（+0） 最低-26（-2） 平均-10（-1）

8、玻璃现货可能迎来短期的强势，因目前主要区域库存不高，而传统旺季即将来临，

今日华东会议召开，预计涨价概率大，短期做空建议暂时回避，等待更好机会。但

从现货端看，后续投产的生产线仍比较多，笔者建议现货价格也不要看太高。期货

看，一方面目前期货升水低，期价不算高，另一方面后续交割又比较困难，整体而

言，后续交割影响继续体现是大概率事件，玻璃逢高仍可以关注空单，但短期现货

端利好有影响，同时期价不算高，为此建议空头暂时回避，等待更好机会。

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油107.65（+0.46）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-0）；

2. 期现价格：江苏中间价2665（+10）， 西北中间价1910（+20），山东中间价2460（+0）；   期盘主力1309收盘价2675（+9）；

3. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价  

江苏地区                    0          2665（+10）   2665           10

浙江宁波                    0          2685（+15）   2715          -40

河南中原大化集团           -140        2315（+0）   2455           220

山东兖矿煤化               -150        2455（+0）   2605            70

河北定州天鹭               -155        2425（+30）   2580           95

内蒙博源                   -500        2045（+0）   2595            80

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650            25

4. 外盘价格：CFR东南亚417.5（-1.5）美元/吨；F0B鹿特丹中间价367（-2）欧元/吨，FOB美湾价格463(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格360（+2.5）美元/吨,人民币完税价格2779.36（+22）

5. 下游价格：江苏二甲醚价格4000 （-） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）； 

6. 库存情况：截止7月18日，华东库存26.3万吨（+1）；华南库存15.3万吨（-3.4）；宁波库存11.2万吨（+0） 

7. 开工率：截至7月18日，总开工率：62.94%（-0.7%）华东开工率61.8%（+15.2%）；山东69.81%（+0.7%），西南42.27%（+1%）；西北65.72%（-1.2%），华北69%（-0%）

8. 进口与产量：2013年5月甲醇进口量45.53万吨（-9），出口量2.1万吨（-3.5）

2012年5月产量218.37万吨（-14.5）

9. 小结:目前亚洲地区甲醇都处于偏紧状态，外盘昨日再次小幅上涨，华东地区价格坚挺向上。随着夏季甲醇企业装置的继续检修，开工不畅等因素的体现，港口库存不多，因此短期内甲醇供给面无法速度得到缓解，而下游又将进入季节性旺季；另外从期现结构看，目前港口现货与期货主力价差为10，相对偏低。从基本面看，不管是近期还是中长期，甲醇都不乏继续上涨驱动，因此建议投资者以多头思路为主，逢回调可考虑做，短期目标2720。

pta:

1、原油WTI至105.49（+0.10）；石脑油至888（-7），MX至1253（+0）。 

2、亚洲PX至1436（+1）美元，折合PTA成本7767元/吨。 

3、现货内盘PTA至7740（-5），外盘1090（+7），进口成本8366元/吨，内外价差-626。 

4、江浙主流工厂涤丝产销6-8成；聚酯涤丝市场价格稳定。 

5、PTA装置开工率79（+1.9）%，下游聚酯开工率82.5（+0.0）%，织造织机负荷71.4（-0.2）%。 

6、中国轻纺城总成交量至679（+38）万米，其中化纤布568（+29）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂5-12天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

8、仓单数量：16948（2073），有效预报7384。 

  

基本面变化不大。本周前二日产销旺盛，聚酯库存有一定幅度下降，带动聚酯价格上涨100-200元。但周三周四产销回落明显，是否持续还需要观察。仓单加有效预报为24000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到6万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价889（-7），东北亚乙烯1230（-） 

2、华东LLDPE现货均价11100（+35），国产11050-11150，进口11050-11150 

3、LLDPE东北亚到岸1445（+5），进口成本11270，进口盈亏-170 

4、石化全国出厂均价10960（-），石脑油折合生产成本10040 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）：340，持有收益：6.4%。 

7、小结： 

基本面供需格局未有变化，当前9-1价差逼近600点，资金扭曲明显。 

 1401合约资金在10800元附近离场， 1309仍有多头换手，与现货交织上行，关注前高11675。 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连跌第三日，现货合约跌至逾一年最低，交易商称，因美国大豆和豆粕现货市场急挫。CBOT-8月豆粕合约 收跌，连续第二天触发20美元的跌停限制，收报每短吨447.80美元。交易商称，美国中西部现货豆粕卖出价连续第三日走低，本周稍早出现一波农户大豆卖盘，使部分加工厂将其买入的范围扩大至8月大豆。美国大豆现货买入价也走低，爱荷华州下跌多至每蒲式耳80美分。本周稍早以每蒲式耳16美元或更高的价格卖出旧作大豆的农户预计，现货买入价将低于14美元。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周四跌至近四年最低位，因市场预期由于大豆产量增加，全球食用油供应料将增多。尽管出口显示出复苏迹象，但棕榈油随着大豆起舞。”一外资商品经纪商的交易员说。指标10月棕榈油合约 下跌2.3%，收报2,170马币(林吉特)

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，其中11月合约跌破了500加元的支撑位，主要原因是芝加哥期货交易所（CBOT）大豆大幅下挫。截至收盘，11月合约下跌11.50加元，报收493.70加元/吨；1月合约下跌11.30加元，报收497.70加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损6.7%，5月压榨亏损3.4%。美豆11月船期基差106（0），南美豆3月船期8（+4）。

5 张家港43豆粕报价3840（-40）；张家港四级豆油6980（-40）；广州港24度棕油5550（-30）。湖北菜籽5120（0），菜油9150（0），湖北菜粕2940（0）。

6 国内棕油港口库存103.8（0）万吨，豆油商业库存100.5（0）万吨。本周进口大豆库存559万吨（+20）。

7 船运调查机构SGS周四称，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1,060,421吨，较6月1-25日的1,128,408吨减少6%。 

小结：CBOT大豆近月合约随现货市场连续大幅下跌，远月合约在近月的带动和天气较好的利空下跟盘下跌，目前国内1月豆粕豆油压榨利润相对转好。豆油随着进口豆到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

 1、25日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19244，东南沿海19175，长江中下游19171，西北内陆19185。 

2、25日中国棉花价格指数19239（-2)，2级20038（-2)，4级18658(-2)，5级16898（-1）。 

3、25日撮合8月合约结算价18850（+39）；郑棉1401合约结算价19970（+35）。 

4、25日进口棉价格指数SM报98.89美分(+0.16)，M报97.19美分(+0.27)，SLM报95.25美分（+0.43)。 

5、25日美期棉ICE1312合约结算价85.99（+0.25）, ICE库存233883（-18301)。 

6、25日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25865（+0），30690（+0），21010（+0）。 

7、25日中国轻纺城面料市场总成交679（+38）万米，其中棉布为111万米。 

8、25日郑州注册仓单202（+0）张、预报37（+0）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，受美棉收获延迟预期的支持，美棉微幅收高。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。自6月14日结算起交易所再次上调1309合约保证金至18% ，反应出当前交易所只能用提高保证金来降低9月挤仓风险。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，近期仓单预报有所增加，关注仓单情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场，1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情。 

  

白糖：

1：柳州中间商报价5335（-5）元/吨，13093收盘价5226（-14）元/吨；昆明中间商报价5225（-10）元/吨，1309收盘价5131（-11）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水136（+1）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水26（-4）元/吨；柳州9月-郑糖9月=27（-8）元，柳盘1月-郑糖1月=-16（+5）元； 注册仓单量612（+0），有效预报1787（+0）；广西电子盘可供提前交割库存5000（+200）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨1.55%至16.39美分/磅；目前近月升水-0.64（+0.06）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水8（-0.9）美元/吨；盘面原白价差缩小；

（2）泰国原糖升水1.10，完税进口价3942（+53）元/吨，进口盈利1393（-58）元，巴西原糖完税进口价3895（+53）吨，进口盈利1440（-58）元，升水-0.06（+0.08）。

3：（1）UNICA7月上半月双周报公布，7月上半月双周压榨甘蔗4266万吨，同比提高1.1%，双周产糖240万吨，同比减少8.84%，双周制乙醇17.72亿升，同比提高10.42%，双周制糖比例45.43%；

（2）船运机构Williams公布的数据显示，巴西港口待运食糖数量较上周的133万吨增加30.08%，至173万吨；

（3）菲律宾糖业管理局主管称，2012/13年度（截至8月）菲律宾糖产量增加9.5%至245.7万吨，超过243.4万吨的目标；

（4）俄罗斯全国糖生产商协会表示，截至7月21日该国甜菜含糖量高于去年同期水平，达到12.4%，去年同期为11.8%，2011年同期为11.4%； 今年预计将从国内甜菜中产糖400万吨，同比减少17%，且较2011年下降20%。；2012年俄罗斯从国内收割的甜菜中产糖475.3万吨，较2011年的503.1万吨减少5.5%。

4：6月份我国进口糖4.09万吨，较上月减少29.72万吨，同比减少33.92万吨，其中韩国1.62万吨，泰国1.45万吨，巴西0.81万吨，2013年1-6月，我国累计进口糖126.8万吨，同比减少17.65万吨。

小结

A．外盘：UNICA7月上半月双周报公布，甘蔗压榨量环比大幅增加，制糖比例环比大幅提升；上周末巴西中南部地区的降雨让一些糖厂停工，本周预计仍有降雨，但降雨量减少，未来几周天气比较干燥；接下来几天中南部地区有发生霜冻的可能性；UNICA下调食糖产量、上调乙醇产量预估；从长期来看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇产业的关键，目前有水乙醇竞争优势有明显的恢复迹象，圣保罗地区的有水乙醇汽油比价已经在65%附近，但是从可得到的有水乙醇消费数据看，并没有看到有水乙醇消费的好转，或许需要有水乙醇进一步的下跌来刺激消费，如有水乙醇消费不能得到跨越式增长，后期乙醇过剩的可能性非常大；同时从有水乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比有水乙醇价格高； 

B．内盘：关于13/14榨季产量预期再次引起风波，有机构大幅下调下榨季产量预期，但关于下榨季产量目前仍无定论，或需实地调研了解实情；6月份食糖进口数量远远低于预期，但是值得注意的是，6月到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；国储无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于现货价格；当然政策因素一直相伴白糖；近期关注7月份的产销数据。 

 

 

 

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