每日宏观策略观点： 

1、美国：美国7月密歇根大学消费者信心指数终值85.1，为2007年7月来最高，预期84.0，初值83.9；6月终值84.1。

2、中国：

（1）7月28日，审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。新华社解读称，审计署并未强调“地方”，预计将首次对中央和地方政府性债务进行全面审计。 

（2）今年6月，中国规模以上工业企业主营活动利润4768.9亿元，同比下降2.3%。1-6月，中国规模以上工业企业主营活动利润 同比增长7.2%，1-5月增11.4%。1-6月，中国规模以上工业企业实现利润总额同比增长11.1%，1-5月增12.3%。

（3）中国证监会新闻发言人周五表示，证监会目前在正常审核券商申报的资产证券化产品，正积极配合央行和有关部门研究和沟通合格境内个人投资者（QDII2）制度，计划尽快推出，目前还没有具体时间。发言人还表示，关于国内A股IPO重启方面目前没有新的进展。

3、今日重点关注前瞻：

周一（7月29日）：

11:30，日本央行行长黑田东彦对商界领袖发表讲话；

20 :30，美国6月芝加哥联储中西部制造业指数，上月95.8；

22:00，美国6月成屋签约销售指数月率，上月6.7%，预期-0.1%；

 

 

贵金属：

1、 较周六2:30 AM，伦敦金+0.50%，伦敦银+0.45%。

2、 美国7月消费者信心终值85.1，初值84.0，升至六年最高水平、

3、 今日前瞻：11:30，日本央行行长黑田东彦对商界领袖发表讲话；20：30，美国6月芝加哥联储中西部制造业指数，上月95.8；22:00，美国6月成屋签约销售指数月率，上月6.7%，预期-0.1%；

4、 中国白银网白银现货昨日报价4010元/千克（+10）；COMEX白银库存 5077.85吨（-9.29），上期所白银库存 590.341吨（+2.454）；SRPD黄金ETF持仓 927.355吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10419.04吨（-9.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 多付空，交收量 21120千克；白银TD 空付多，交收量10890千克； 

5、 美国10年tips 0.43%（-0.01%）；CRB指数 284.46（-0.85%）；S&P五百1691.65（+0.08%）；VIX 12.72（-0.25）；

6、 伦敦金银比价 66.65（+0.72），金铂价差-95.79（+18.24），金钯比价1.83（+0.03），黄金/石油比价：13.17（+0.06）

7、 小结：短期问题：本周市场将迎来欧英美三大央行决议、美国7月非农以及美国第二季度GDP初值，汇市与贵金属都将剧烈波动；市场的焦点集中在美联储何时缩减QE，我们认为经济数据推动美国10年期国债收益率持续上升之时，就是美联储考虑缩减QE之时；贵金属下跌之路没有完结，建议逢高布局空单。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属：

铜：1、LME铜C/3M贴水14.5（昨贴18.5美元/吨)，库存-1775吨，注销仓单+3125吨，大仓单较反复，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大位置。

2、沪铜库存本周-5865吨，现货对主力合约升水700元/吨（昨665），废精铜价差4050（昨4125）。

3、现货比价7.35（前值7.29）[进口比价7.44]，三月比价7.21（前值7.21）[进口比价7.48]。

铝：1、LME铝C/3M贴水45（昨贴45)美元/吨，库存+19150吨，注销仓单-7300吨，近期伦铝库存增幅明显。

2、沪铝交易所库存-11916吨，库存下降，现货对主力合约贴水20元/吨（昨贴20）。

3、现货比价8.05（前值8）[进口比价8.29]，三月比价7.85（前值7.81）[进口比价8.31]，{原铝出口比价5.42，铝材出口比价6.94}。

锌：1、LME锌C/3M贴水36.5（昨贴36.5)美元/吨，库存-4275吨，注销仓单-4275吨，近期库存大幅增加，伦锌受压，贴水扩大。

2、沪锌库存-3116吨，现货对主力升水110元/吨（昨升水90），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。

3、现货比价8（前值7.91）[进口比价8.1]，三月比价7.81（前值7.78）[进口比价8.12]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。

铅：1、LME铅C/3M贴水13.5（昨贴13.5)美元/吨，库存-250吨，注销仓单-250吨，大仓单新进，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。

2、沪铅交易所库存-81吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水40元/吨（昨贴水50）。

3、现货比价6.65（前值6.64）[进口比价7.76]，三月比价6.7（前值6.7）[进口比价7.85]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.13}。

镍：1、LME镍C/3M贴水69（昨贴69)美元/吨，库存-432吨，注销仓单-1200吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。

2、现货比价7.04（前值6.97）[进口比价7.27]。

综合新闻：

1、据香港7月26日消息，中国铜精炼商拟在未来几个月内将铜精矿加工精炼费（TC/RC）上调至少10%，因铜精矿供应增加。

2、7月26日LME评论：期铜收跌，受累于中国经济成长忧虑。

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差至阶段高位，内外比价较大程度回落，两市库存下降但现货依旧表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，近期伦锌出库表现较好，但贴水扩大。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。

 

 

钢铁炉料：

 1、26日国产矿市场整体稳定，供需双方观望为主，成交情况一般。进口矿市场趋于清淡，成交清淡。 

2、26日国内焦煤市场延续弱势，焦煤价格整体维稳，成交持续低迷，商家谨慎观望。进口煤炭市场整体平稳运行，成交一般。 

3、国内焦炭现货市场整体弱势平稳运行，市场成交一般，各地价格以稳为主。 

4、秦皇岛煤炭库存736万吨（+45），上周进口炼焦煤库存822万吨（+1），上周进口铁矿石港口库存7266万吨（+63）。 

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价560（0），62%澳洲粉矿131.25（0），唐山钢坯3110（-20）。 

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。 

7、钢材前一交易日现货价格：上海三级螺纹3540（0），二级螺纹3510（0），北京三级螺纹3570（0），沈阳三级螺纹3510（-），唐山铁精粉1025（0） 

8、库存：螺纹654.83万吨，（-23.21）；线材153.92万吨，（-9.47）；热轧427.61万吨，（-2.02）。 

9、现货螺纹库存继续下降，需求淡季不淡，7月粗钢产量下降，螺纹保持震荡偏强格局。由于原料焦煤宽松，焦化企业利润较好，焦炭短期依然难以启动；年底煤炭消费旺季，钢厂有补库需求，焦煤焦炭将呈现远强近弱的格局。 

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油107.17（-0.48）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-0）；

2. 期现价格：江苏中间价2700（+35）， 西北中间价1950（+40），山东中间价2460（+0）；   期盘主力1309收盘价2699（+24）；

3. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价  

江苏地区                    0          2700（+35）   2700           -1

浙江宁波                    0          2735（+20）   2735          -36

河南中原大化集团           -140        2315（+10）   2465           234

山东兖矿煤化               -150        2460（+0）   2610            89

河北定州天鹭               -155        2435（+10）   2590           109

内蒙博源                   -500        2045（+0）   2595            104

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650            49

4. 外盘价格：CFR东南亚421（+2）美元/吨；F0B鹿特丹中间价368.5（+3）欧元/吨，FOB美湾价格459(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格363.5（+3.5）美元/吨,人民币完税价2804.29（+25）

5. 下游价格：江苏二甲醚价格4000 （-） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）； 

6. 库存情况：截止7月26日，华东库存25.5万吨（-0.8）；华南库存11.5万吨（-4.1）；宁波库存9.3万吨（-1.9） 

7. 开工率：截至7月26日，总开工率：62.7%（-0.2%）华东开工率61.8%（-0%）；山东67.5%（-2%），西南39.42%（-3%）；西北65.72%（-0%），华北64.5%（-5%）

8. 进口与产量：2013年5月甲醇进口量27.53万吨（-18），出口量17.5万吨（+15）

2012年6月产量224.99万吨（+5.61）

9. 小结:甲醇目前港口库存处于低位，进口价格企稳回升，国内企业装置检修因素，开工率相对较低。期货主力与港口现货价差为-1，期货已经处于贴水。下游季节性复苏，供给面偏紧的格局，将是甲醇后期的趋势。因此甲醇期货中长期仍以震荡走强为主。

pta:

1、原油WTI至104.7（-0.79）；石脑油至891（+3），MX至1250（-3）。 

2、亚洲PX至1436（+0）美元，折合PTA成本7767元/吨。 

3、现货内盘PTA至7730（-10），外盘1089（-1），进口成本8359元/吨，内外价差-629。 

4、江浙主流工厂涤丝产销12-13成；聚酯涤丝市场价格稳定。 

5、PTA装置开工率81（+2.0）%，下游聚酯开工率82.5（+0.0）%，织造织机负荷71.4（+0.0）%。 

6、中国轻纺城总成交量至703（+24）万米，其中化纤布585（+17）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂3-10天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

8、仓单数量：17546（598），有效预报6786。 

  

基本面变化不大。上周聚酯总体产销较好，聚酯库存有一定幅度下降，带动聚酯价格上涨100-200元。仓单加有效预报为24000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到6万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价893（+4），东北亚乙烯1225（-5）

2、华东LLDPE现货均价11125（+25），国产11100-11150，进口11100-11150

3、LLDPE东北亚到岸1460（+15），进口成本11380，进口盈亏-250

4、石化全国出厂均价11040（+10），石脑油折合生产成本10060

5、交易所仓单687张（-）

6、主力基差（华东现货-1401合约）：405，持有收益：7.7%。

7、小结：

6月农膜产量同比增长40%，LLDPE表观消费仅增长2.3%，估算近期社会库存降至今年最低，但优于去年四季度。现货市场持续走强。

9-1价差650点，9月多头仍有换手。原油再度走低，1月多空积极离场。

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)8月大豆期货周五连跌四日，交易商称，因美国现货市场大跌以及多头结清仓位，而逢低承接买盘提振远月合约。交易员表示，美国现货大豆买盘继续重挫，从历史高位回撤，因对价格高企的旧作需求减少。近月8月大豆 跌至每蒲式耳13.30-1/2美元，为现货月合约逾一年最低，之后缩减跌幅，结算价报13.49-3/4美元，跌5-1/2美分。11月大豆期货 在跌至两个月低点12.07-1/4美元后反弹，结算价报12.28-1/2美元。本周，CBOT现货月大豆 大跌1.41美元或9.5%，为近四年最大周度跌幅，交投区间宽度近2美元，从15.26-1/4美元至13.30-1/2美元。本周，8月豆粕期货跌10.8%，豆油期货 跌4.2%。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周五收高，因盘初跌至近四年最低位后交易商出手买进，不过全球油籽供应料将增多的预期继续限制涨幅。美国中西部地区天气状况理想，或将为大豆收成创纪录铺平道路，从而可能提高豆油供应，转移棕榈油的部分食品及燃油需求。棕榈油价格因此一度跌至2009年10月以来最低。“市场处于超卖，今天我们看到略有回调，”一外资商品经纪商的交易员说。指标10月棕榈油合约 微升0.4%，收报2,178马币。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，因为周末临近，空头回补。截至收盘，11月合约上涨3.20加元，报收496.90加元/吨；1月合约上涨2.80加元，报收500.50加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损6.7%，5月压榨亏损3.1%。美豆11月船期基差106（0），南美豆3月船期11（+3）。

5 张家港43豆粕报价3820（-20）；张家港四级豆油6880（-100）；广州港24度棕油5450（-100）。湖北菜籽5120（0），菜油9150（0），湖北菜粕2940（0）。

6 国内棕油港口库存102.1（-1.7）万吨，豆油商业库存100.3（-0.2）万吨。本周开机率54%（+2.6%），进口大豆库存582万吨（+23）。

7 美国农业部表示，民间出口商向中国出口了22万吨的美国大豆，2013/14年付运。

8 一农业气象学家表示，美国中西部未来两周寒冷天气和零星降雨将有助于大豆生长。

9 国家粮食局统计，截至7月15日，湖北、江苏等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽422.8万吨，比上年同期增加94.3万吨。

小结：目前1月豆粕豆油前期盘中相对较好的压榨利润已经得到修复，后期豆粕1月仍然将以跟随CBOT11月走势为主。豆油随着进口豆到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

1、26日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19241，东南沿海19160，长江中下游19171，西北内陆19185。

2、26日中国棉花价格指数19232（-7)，2级20036（-2)，4级18653（-5)，5级16892（-6）。

3、26日撮合8月合约结算价18850（+0）；郑棉1401合约结算价19900（-70）。

4、26日进口棉价格指数SM报99.11美分(+0.22)，M报97.42美分(+0.23)，SLM报95.66美分（+0.41)。

5、26日美期棉ICE1312合约结算价85.12（-0.87）, ICE库存160216（-73667)。

6、26日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25865（+0），30690（+0），21010（+0）。

7、26日中国轻纺城面料市场总成交703（+24）万米，其中棉布为118万米。

8、26日郑州注册仓单202（+0）张、预报45（+8）张。

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，因金融市场走软，及投资者获利了结，美棉收低。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。自6月14日结算起交易所再次上调1309合约保证金至18% ，反应出当前交易所只能用提高保证金来降低9月挤仓风险。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，近期仓单预报有所增加，关注仓单情况，阶段性抛储接近尾声，关注后期政策情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场，1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情。

 

白糖：

1：柳州中间商报价5335（+0）元/吨，13093收盘价5219（-7）元/吨；昆明中间商报价5225（+0）元/吨，1309收盘价5131（+0）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水138（+2）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水28（+2）元/吨；柳州9月-郑糖9月=22（-6）元，柳盘1月-郑糖1月=-8（+8）元； 注册仓单量612（+0），有效预报1787（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4700（-300）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨0.49%至16.47美分/磅；目前近月升水-0.59（+0.05）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水9（+1）美元/吨；盘面原白价差微幅扩大；

（2）泰国原糖升水1，完税进口价3935（-7）元/吨，进口盈利1400（+7）元，巴西原糖完税进口价3909（+15）吨，进口盈利1426（-15）元，升水-0.05（+0.01）。

3：（1）因国际市场价格走低促使中国进口增加，全球最大糖生产国巴西正增加发往中国的糖，船运代理商Williams表示，周四巴西主要港口定于发往中国的糖数量为51.77万吨，是之前一周的三倍有余；

（2）2012/13年度前十个月乌克兰出口甜菜糖11.6万吨，之前计划出口14万吨；

（3）危地马拉糖业协会(Asazgua)表示，估计拟于10月份结束的2012/13年度危地马拉食糖出口量将同比将增长10%。迄今为止危地马拉已经出口糖170万吨，35艘船已经运糖离开Puerto Quetzal港，而上一年度食糖出口总量仅为160万吨。

4：6月份我国进口糖4.09万吨，较上月减少29.72万吨，同比减少33.92万吨，其中韩国1.62万吨，泰国1.45万吨，巴西0.81万吨，2013年1-6月，我国累计进口糖126.8万吨，同比减少17.65万吨。

小结

A．外盘：UNICA7月上半月双周报公布，甘蔗压榨量环比大幅增加，制糖比例环比大幅提升；巴西中南部的天气仍值得关注；巴西贸易升贴水稳定，显示需求的强劲；UNICA下调食糖产量、上调乙醇产量预估；从长期来看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇产业的关键，目前有水乙醇竞争优势有明显的恢复迹象，圣保罗地区的有水乙醇汽油比价已经在65%附近，但是从可得到的有水乙醇消费数据看，并没有看到有水乙醇消费的好转，或许需要有水乙醇进一步的下跌来刺激消费，如有水乙醇消费不能得到跨越式增长，后期乙醇过剩的可能性非常大；同时从有水乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比有水乙醇价格高； 

B．内盘：13/14榨季产量预期仍无定论；6月份食糖进口数量远远低于预期，但是值得注意的是，6月到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；国储无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于现货价格；当然政策因素一直相伴白糖；近期关注7月份的产销数据。

 

 

 

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