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宏源期货张磊：消费者信心创新高铜价下跌

要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数继续回落，黄金和白银价格呈现整理态势。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现整理态势，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

5、现货价格：7月26日，上海电解铜现货报价升水50元/吨至升水280元/吨，平水铜成交价格50880-51000元/吨，升水铜成交价格51000-51200元/吨。沪期铜高开低走，持货商逢高急于换现，早市现铜供应充裕，升水快速下滑，但贵溪品牌因货少价挺，与其余好铜品牌拉开价差，进口平水铜积极调降升水出货，中间商下游少有接货，市场实际成交仍有限，继续呈现供大于求状态。

6、近期重要经济数据：今日，美国成屋销售。

7、重要行业新闻：哈萨克斯坦最大的铜生产商--哈萨克斯坦铜业公司周四称，上半年自有精矿生产的阴极铜较去年同期增加7%至144,000吨，令该公司有望实现全年产量目标。

小结：

上周五密歇根大学和汤森路透集团联合发布的7月份美国消费者信心报告显示，信心指数的终值涨至85.1点，创下六年来新高，超出市场预期。8月1日凌晨，美联储将公布利率决定，会议纪要的措辞将对QE退出预期产生影响。中国经济增速回落背景下，地方政府债务被更多地关注，但是短期也难以出现系统性风险。上周五LME铜价破位大跌，但是考虑到目前的基本面也并不支撑铜价持续大幅下行，因此今日低开之后，不可盲目杀空。关注铜价在前期低点附近的表现，再做决策。

责任编辑：翁建平

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