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海通期货董竹英：铜市中期或维持偏空走势

7月以来，沪铜围绕50000一带震荡。沪铜1311合约在4月23日创出阶段性低点48450后反弹，在53670遇压；6月上旬走低，6月25日刷出新低47470后再次反弹。对于铜市后市，宏观偏暖及技术面背离料使铜市短期维持反弹，而其自身中长期供给压力料使铜市重心下移，展望未来两月，铜市旗形偏弱震荡概率较大。

首先，国内高层稳增长言论及伯南克鸽派言论讲话是铜市近期反弹的宏观基础，料此基础在往后一段时间内会继续支撑铜价。上半年，中国经济坚持不刺激、去杠杆和调结构。经济区间运行，料铜市短期难以走出单边行情。

伯南克鸽派言论一定程度上稳定了金融市场。6月20日，伯南克新闻发布会表示，美联储很可能在今年稍晚放缓QE，明年年中结束QE，一度引起了金融市场的恐慌性抛售。而在7月11日“百年美联储”演讲中，却表示在可预见的未来都需要高度宽松的货币政策，认为目前的失业率很可能低估了美国就业市场的疲软程度；7月18日半年度货币政策作证，现在判断9月是否削减QE还为时尚早。

6月伯南克一定程度上表明了QE退出时间，且此时间略微早于市场预期，但7月两次讲话中为6月讲话做出了修正，使QE退出时间再次变得不确定，美联储对退出时间摇摆不定，使得金融市场短期也陷入没有方向的震荡。

其次，世界金属统计局公布，2013年前5个月全球铜市供应过剩26.49万吨，而去年同期全球铜市供应短缺27.89万吨，其中需求同比减少1.0%而产量同比增长5.5%。国内精炼铜供应方面，中国海关公布，6月未锻造铜及铜材进口量为379，951吨，为9个月高位，较上月的358，672吨上升5.9%；6月废铜进口34万吨，低于上月的36万吨。

国内铜精矿供应方面，欧洲最大铜加工商Aurubis 7月18日表示，上个月全球现货铜加工经费(TC/RC)上涨，因印尼和蒙古国铜矿的铜精矿产量增加或开始投产，可用来提炼的铜矿随之增加，其预期全球TC/RCs费用将继续走高。

进入7月、8月，现货市场淡季渐显，下游订单开始减少。上海金属网消息，上海现货铜报在50550-50900元/吨，涨400元/吨，升水150-升水380元/吨，现货市场维持谨慎状态，一些用家会逢低适量补库。铜市国内国外供给均较为充足，加上需求面临淡季，对价格总体向下压力较大。

责任编辑：翁建平

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