天业股份4年后卷土收购亏损金矿成本涨了6倍

停牌超过半年的天业股份7月16日晚对外公布重组方案，公司拟向控股股东天业集团非公开发行股票收购后者持有的天业黄金90%股权，交易对价约12.99亿元。

与同期的山东黄金公布收购金矿后即股价大幅跳水相比，天业股份略微幸运，其股价在17日复牌当天涨停后方开始陆续下调。

13亿元收购金矿转型

根据预案，天业股份拟以6.87元/股的价格向大股东天业集团发行约1.89亿股，用于收购天业黄金90%股权，评估预估值为12.99亿元。此外，天业股份还将以6.19元/股的价格非公开发行股票募集配套资金。这两项相加，其此次定增发行股票价值将超过15亿元。

此次定增完成之后，天业股份将持有天业黄金100%股权。业务也从单一的房地产业拓展至金矿产业。

早在2012年10月，天业股份曾公告称，以1.52亿元的价格收购天业黄金10%股份，正式涉足金矿产业。彼时，天业黄金账面净资产为2亿元，其100%股权预估值为15.26亿元，增值6.6倍。

而此次收购天业黄金90%股权，截至2013年4月30日，其对应股东全部权益账面价值约为1.61亿元，预估值约为12.99亿元，增值率约为708%。

相比于此前山东黄金溢价百倍收购金矿，天业股份这样的价格也被不少分析人士认为较为合理。

天业股份原为山东济南百货大楼（集团）股份有限公司，主营百货业务，2006年重组注入房地产业务，逐渐转变为单一房地产企业。但自2008年以来，其房地产业务业绩连年下滑，除2010年之外，天业股份净利润每年同比下滑均在50%以上。2010年至2012年，其净利润分别为1亿元、4578万元和461万元，业绩连年惨淡，盈利能力下降明显。

北京一名矿产分析师表示：“天业股份此次收购天业黄金，预示着其业务转型正式启动。”天业股份证券部一名人士介绍，受房地产市场调控影响，天业股份盈利下降，需要涉足新业务寻找新的增长点，天业股份未来将是房地产与金矿业务双轮驱动。主业由单一向多元化转变，也能分散经营风险。

首次收购失败

其实，早在4年之前，天业股份即曾计划通过定增收购天业黄金，以扭转业绩颓势，但最终铩羽而归。

2009年8月，天业股份发布定增预案，拟向大股东天业集团及5名自然人发行股份，以2.2亿元的对价收购天业黄金100%股权。彼时，天业集团持股天业黄金91.11%股权，而当时天业黄金刚成立一个月，旗下资产为澳大利亚金矿企业明加尔公司51%股权，后者尚未开展实际业务。最终，天业股份此次定增方案未通过而作罢。

今年重启收购天业黄金计划，交易对价在4年之间已经增长了6倍有余。

2009年年中，天业黄金从金马源公司受让明加尔公司51%的股权，交易价为3000万澳元（约合1.7亿元人民币）。

目前，天业黄金主要业务为矿业投资及资产委托管理、矿产品开采的技术开发及技术咨询及技术服务。其主要资产为明加尔公司100%股权，后者注册资本为2.2亿元。

明加尔公司是一家澳大利亚企业，在澳大利亚西澳洲的明加尔矿区拥有黄金资源矿业权96处，其中独立登记的矿产权有65处，与第三方共同登记的有3处，其他公司登记的但协议约定具有矿权的有28处。

目前，明加尔矿区探明、控制及推断三个级别矿石资源量总计2259.48万吨，金平均品位1.50克/吨，金金属量合计约为34吨。

近年来，不少房企开始涉足矿产业务。如中润资源2012年营业收入同比下滑19.33%，通过收购，其也正由房地产业转向矿产业务。对于天业股份而言，能否通过注入黄金资产扭转业绩颓势还是未知数。

收购资产一直亏损

天业股份二度重组，注入黄金资产，其“黄金故事”让市场充满想象。但收购资产天业黄金目前处于亏损状态也是不争的事实。

据定增预案显示，天业黄金旗下明加尔公司目前并没有正常生产，此前主要是针对明加尔金矿进行了大量的勘探和资源量确认工作。2010年，明加尔公司曾进行过短暂试生产。

由于一直处于停产状态，在过去3年中，天业黄金一直亏损。

天业股份定增预案显示，天业黄金2011年营业收入为96.22万元，净利润为-5774.4万元；2012年，其营业收入和净利润分别为423.84万元和-7644.97万元；而2010年前4月，营业收入为71.1万元，亏损额则为2038.01万元。

由于仅有一家子公司，天业黄金未来经营完全依赖于明加尔公司。据天业股份介绍，明加尔公司计划于2013 年6月至7月完成检修选矿设备，其6月已与第三方采矿服务机构签署采矿服务协议并开始采矿工作，拟于 2013年10月完成采矿设备购置并将其运送到矿区。