每日宏观策略观点： 

1、美国：美国6月成屋签约销售指数环比下滑0.4%，从5月的六年高位回落；但0.4%的跌幅好于市场预期的下跌1%。 

2、中国： 

（1）2013年1-6月，全国税收总收入完成59260.61亿元，同比增长7.9%。2011年和2012年，同一增速分别为29.6%和9.8%，今年半年增速已大幅放缓。公告称国内经济增速回落致税种收入增速放缓。  

（2）发改委、工信部会同有关部门正在研究化解产能过剩的工作，化解产能过剩矛盾总体方案目前已经成稿。方案重点将解决钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船五大行业的产能过剩问题。化解产能过剩矛盾主要通过设定一些准入标准，利用市场机制淘汰部分落后产能，使行业产能利用率达到80%左右。 

3、周一稍早，日本央行行长黑田东彦对商界领袖发表讲话时表示，分两步上调消费税的计划不会损及日本经济增速，而且也是改善公共财政的必要措施。日本政府计划在2014年4月将消费税从目前的5%上调至8%，并在2015年10月进一步上调至10%。日本国内目前就调高消费税问题存很大分歧，安倍经济学能否继续发挥功效，市场对此抱有疑问。 

4、今日重点关注前瞻： 

周二（7月30日）： 

7:50，日本6月工业产出月率，上月1.9%； 

15:00，西班牙第二季度GDP季率，上月-0.5%； 

17:00，欧元区7月经济景气指数，上月91.3，预期93； 

20:00，德国7月CPI初值年率，上月1.8%，预期1.8%； 

21:00，美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率，上月12.1%，预期12.5%； 

22:00，美国7月谘商会消费者信心指数，上月81.4，预期81.5；

股指：

 1、宏观经济：7月份汇丰PMI预览值为47.7%，较上月终值回落0.5个百分点，回落幅度高于历史平均水平，并创下11个月来的新低，显示经济增长依然乏力，宏观经济仍在继续下行。产出和新订单分项指数继续回落，反应生产和内需依然低迷，新出口订单回升显示外需略有好转。 

2、政策面：审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计；24日国务院常务会议决定暂免征收部分小微企业增值税和营业税、研究确定稳定出口措施、部署改革铁路投融资体制；李克强表示宏观调控使经济增率和就业水平不滑出下限；货币政策基调“用好增量、盘活存量”，预计流动性将总体维持紧平衡；当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾，出台大力度刺激政策的可能性小；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、央行上周继续暂停公开市场操作，本周公开市场到期待投放资金850亿元。本周一央行未发布央票发行公告。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)5.12%，隔夜回购利率(R001)3.78%，月末因素使得资金利率再度趋紧。  

C、新股继续停发；8月份A股市场限售股解禁压力处于年内较高水平，其中创业板8-9月份解禁市值明显放大；本周限售股解禁压力小；上周产业资本减持力度有所减弱；7月19日当周新增A股开户数和新增基金开户数有所回升，持仓账户数稍有回升，交易活跃程度回升，证券交易结算资金连续两周小幅净流出，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面：  

李克强新举措：从实处和微处着手调结构促改革惠民生  

化解产能过剩总体方案望出台 点名五大行业问题 

肖钢：稳步推进改革创新 提高直接融资比重  

小结：经济增速面临进一步下行风险，IPO重启预期升温，月末资金面趋于紧张，股指基本面继续偏空，政策面有托底预期，但刺激力度有限，政府债务审计对投资者情绪产生影响，股指总体维持震荡偏弱行情。 

  

贵金属：

1、 较今日2:30 AM，伦敦金-0.20%，伦敦银-0.3%。

2、 美国6月NAR成屋签约销售指数月率-0.4%，预期=1.0%，前值从6.7%修正为5.8%、

3、 今日前瞻： 15:00，西班牙第二季度GDP季率，上月-0.5%；17:00，欧元区7月经济景气指数，上月91.3，预期93；20:00，德国7月CPI初值年率，上月1.8%，预期1.8%；21:00，美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率，上月12.1%，预期12.5%；22:00，美国7月谘商会消费者信心指数，上月81.4，预期81.5； 

4、 中国白银网白银现货昨日报价3960元/千克（-50）；COMEX白银库存 5095.11吨（+17.26），上期所白银库存 590.341吨（+2.454）；SRPD黄金ETF持仓 927.355吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10419.04吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量5514千克；白银TD 空付多，交收量0千克；

5、 美国10年tips 0.45%（+0.02%）；CRB指数 283.63（-0.29%）；S&P五百1685.33（-0.37%）；VIX 13.39（+0.67）；

6、 伦敦金银比价 66.85（+0.20），金铂价差-114.55（-18.76），金钯比价1.78（-0.04），黄金/石油比价：13.12（-0.05）

7、 小结：短期问题：本周市场将迎来欧英美三大央行决议、美国7月非农以及美国第二季度GDP初值，汇市与贵金属都将剧烈波动；市场的焦点集中在美联储何时缩减QE，我们认为经济数据推动美国10年期国债收益率持续上升之时，就是美联储考虑缩减QE之时；贵金属下跌之路没有完结，建议逢高布局空单。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属：

铜：1、LME铜C/3M贴水13.5（昨贴14.5美元/吨)，库存-2400吨，注销仓单-3250吨，大仓单较反复，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大位置。 

2、沪铜库存本周-5865吨，现货对主力合约升水850元/吨（昨700），废精铜价差3890（昨4050）。 

3、现货比价7.32（前值7.35）[进口比价7.44]，三月比价7.21（前值7.21）[进口比价7.49]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水46（昨贴45)美元/吨，库存-7000吨，注销仓单-6875吨，近期伦铝库存增加，贴水走弱。 

2、沪铝交易所库存-11916吨，库存下降，现货对主力合约贴水5元/吨（昨贴20）。 

3、现货比价8.14（前值8.05）[进口比价8.31]，三月比价7.93（前值7.85）[进口比价8.33]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.94}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水36.5（昨贴36.5)美元/吨，库存+4100吨，注销仓单-3600吨，近期库存增加，伦锌受压，贴水扩大。 

2、沪锌库存-3116吨，现货对主力升水120元/吨（昨升水110），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价8.03（前值8）[进口比价8.1]，三月比价7.83（前值7.81）[进口比价8.14]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水13.5（昨贴13.5)美元/吨，库存+100吨，注销仓单-0吨，大仓单新进，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。 

2、沪铅交易所库存-81吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水30元/吨（昨贴水40）。 

3、现货比价6.69（前值6.65）[进口比价7.76]，三月比价6.72（前值6.7）[进口比价7.86]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.13}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水69（昨贴69)美元/吨，库存+702吨，注销仓单-84吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.1（前值7.04）[进口比价7.27]。 

  

综合新闻： 

1、据彭博社7月29日消息，身为中国第二大钼生产商的洛阳钼业同意以8.2亿美元收购力拓位于澳大利亚的Northparkes铜矿。 

2、7月29日LME评论：基本金属收盘涨跌互现，投资者关注美联储动向。因美联储本周稍晚宽松政策的希望胜过对中国需求的担忧。澳洲矿企力拓已全面暂停其蒙古奥尤陶勒盖铜金矿项目的地下扩建工作，因蒙古政府称须取得议会对该项目融资的批准。 

3、据新德里7月29日消息，Vedanta资源公司计划在印度东部的Odisha邦开采铝土矿来满足旗下位于当地的一座氧化铝厂的原料供应问题，但该计划或遭遇当地民众的反对。 

4、美国地区Exide公司年产能9万吨的Vernon再生厂虽然已经允许重开，但是否能长期运行仍未可知。且美国唯一一家原生铅冶炼厂Herculaneum将于2013年年底停产，继续威胁汽车行业回暖带动美国铅需求增长背景下的供应端。 

  

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差至阶段高位，内外比价较大程度回落，两市库存下降但现货依旧表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，近期伦锌出库表现较好，但贴水扩大。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

  

 

 

钢铁炉料：

1、国产矿市场稳中显弱，商家采购谨慎，成交情况一般。进口矿市场稳中趋弱，市场活跃度不佳。

2、国内炼焦煤市场弱势盘整，受焦价上调影响，焦煤市场信心有所提振，短期来看，国内焦煤价格仍将以盘整为主，市场运行情况需进一步观望。

3、国内焦炭现货市场整体平稳，局部地区市场价格出现小幅上涨。

4、秦皇岛煤炭库存728.5万吨（-7.5），上周进口炼焦煤库存780万吨（-44），上周进口铁矿石港口库存7266万吨（+63）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价560（0），62%澳洲粉矿130.5（-0.75），唐山钢坯3090（0）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、钢材前一交易日现货价格：上海三级螺纹3480（-20），二级螺纹3480（-20），上海6.5高线3490（-20），北京三级螺纹3500（-40），沈阳三级螺纹3520（0），唐山铁精粉1025（+5）

8、库存：螺纹654.83万吨，减23.21万吨；线材153.92万吨，减9.47万吨；热轧427.61万吨，减2.02万吨。

9、昨日股指走弱，商品期货及现货均有所回落。焦煤焦炭随着交割月临近，近月价格回归，目前的小幅升水仍将压缩。需要观察的是焦炭现货能否继续拉涨，及港口焦煤的库存去化情况。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16000-16700，均价16350/吨（-150）；仓单82730吨（+620），上海（+260），海南（+400），云南（+0），山东（-10），天津（-30）。 

2、SICOM TSR20近月结算价229.2（-4.1）折进口成本16738（-292），进口盈利-388（+142）；RSS3近月结算价246.4（-3.6）折进口成本19476（-256）。日胶主力240.7（-9.6），折美金2460（-74），折进口成本19445（-531）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2545美元/吨（-65），折人民币19864（-464）；20号复合胶美金报价2260美元/吨（-55），折人民币16365（-393）；渤商所20号胶16275（-427）。 

4、泰国生胶片68.55（-2.75）折美金2296（-97）；胶团59（-2）折美金1990（-71）。 

5、丁苯华东报价11350/吨（-150），顺丁华东报价10800元/吨（+0）。 

6、截至7月15日，青岛保税区天胶+复合库存约27.75万吨，较半月前下降9500吨。橡胶总库存33.03万吨，下降11600吨。 

7、据金凯讯7月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8至77.7；半钢回落0.7至82.2。 

8、25日越南统计局预计7月橡胶出口环比增38.6%至11.5万吨。 

小结：泰国原料跌幅较大；新加坡胶跌幅小，新加坡20号胶近月升水较强。沪胶近月对复合胶升水回落。越南预计7月橡胶出口环比大增38.6%。沪胶价格季节性：78月稍弱，9月偏强。 

  

  

玻璃：

1、华东会议决定提价，昨日华东企业价格普遍上调，但幅度较小，预计逐步提

价概率大。具体价格上区域分化比较大，华中地区上周库存增加偏多，价格还是

偏弱，而华东和华北地区库存压力不大，短期市场气氛比较好。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水26 日现货价格29 日现货价格折合到盘面价格

武汉长利玻璃 1 30 1384 1384 1354

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1360 1368 1368

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1384 1384 1384

中国耀华 0.5 20 1416 1416 1396

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1304 1304 1424

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1240 1440

江门华尔润 1.1 120 1552 1552 1432

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1240 1240 1440

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1632 1640 1470

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1432 1432 1472

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1512 1512

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1608 1608 1528

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤570（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月26日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2753万重箱，较7 月

19 日的2768 万重箱降15 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1088.19(+1.89）

中国玻璃价格指数1069.7（+1.95)；

中国玻璃市场信心指数1162.14(+1.63）

6、注册仓单数量 1958（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高1（-2） 最低-30（-3） 平均-14（-3）

8、玻璃基本面区域分化大，上周国内库存下降较多，随着传统旺季即将到来，预计

现货价格短期上行概率大。由于目前期货升水不高，为此现货上涨会对期货有所提

振，但需要关注FG1309 交割端的风险，它也会对远月价格构成拖累。整体而言，

现货普遍偏好，期价也不算高，但交割问题在短期做多尚不建议，投资者可以选择

观望或轻仓介入9-1 反套。

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油107.45（+0.28）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-0）；

2. 期现价格：江苏中间价2745（+45）， 西北中间价1950（+40），山东中间价2460（+0）；   期盘主力1309收盘价2721（+22）；

3. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价  

江苏地区                    0          2745（+45）   2745          -23

浙江宁波                    0          2785（+50）   2785          -64

河南中原大化集团           -140        2325（+10）   2475           246

山东兖矿煤化               -150        2460（+0）   2610            111

河北定州天鹭               -155        2435（+10）   2590           131

内蒙博源                   -500        2045（+0）   2595            126

福建泰山石化                0          2715（+65）   2715            6

4. 外盘价格：CFR东南亚421（+2）美元/吨；F0B鹿特丹中间价368.5（+3）欧元/吨，FOB美湾价格459(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格363.5（+3.5）美元/吨,人民币完税价2804.29（+25）

5. 下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+50） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）； 

6. 库存情况：截止7月26日，华东库存25.5万吨（-0.8）；华南库存11.5万吨（-4.1）；宁波库存9.3万吨（-1.9） 

7. 开工率：截至7月26日，总开工率：62.7%（-0.2%）华东开工率61.8%（-0%）；山东67.5%（-2%），西南39.42%（-3%）；西北65.72%（-0%），华北64.5%（-5%）

8. 进口与产量：2013年5月甲醇进口量27.53万吨（-18），出口量17.5万吨（+15）

2012年6月产量224.99万吨（+5.61）

9. 小结:甲醇目前港口库存处于低位，进口价格企稳回升，国内企业装置检修因素，开工率相对较低。期货主力与港口现货价差为-23，期货已经贴水较多。下游季节性复苏，供给面偏紧的格局，将是甲醇后期的趋势。因此甲醇期货中长期仍以震荡走强为主。建议投资者，逢回调买入操作，前期空单止损离场，现货如此强劲的背景下，甲醇不乏继续大幅走高可能。

pta:

1、原油WTI至104.55（-0.15）；石脑油至888（-3），MX至1246（-4）。 

2、亚洲PX至1432（-4）美元，折合PTA成本7748元/吨。 

3、现货内盘PTA至7720（-10），外盘1088（-1），进口成本8351元/吨，内外价差-631。 

4、江浙主流工厂涤丝产销5-8成；聚酯涤丝市场价格小幅下跌。 

5、PTA装置开工率79（-2.0）%，下游聚酯开工率82.5（+0.0）%，织造织机负荷71（-0.4）%。 

6、中国轻纺城总成交量至568（-135）万米，其中化纤布481（-104）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂3-10天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

8、仓单数量：17546（0），有效预报6986。 

  

基本面变化不大。上周聚酯总体产销较好，聚酯库存有一定幅度下降，带动聚酯价格上涨100-200元。仓单加有效预报为24000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到6万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价889（-4），东北亚乙烯1225（-） 

2、华东LLDPE现货均价11138（+10），国产11100-11200，进口11100-11150 

3、LLDPE东北亚到岸1460（-），进口成本11375，进口盈亏-240 

4、石化全国出厂均价11030（-10），石脑油折合生产成本10030 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）：495，持有收益：10%。 

7、小结： 

6月农膜产量同比增长40%，LLDPE表观消费仅增长2.3%，估算近期社会库存降至今年最低，但优于去年四季度。国产现货继续走强。 

9-1价差700点，9月多头仍有换手。1月资金持续离场。 

 

 

豆类油脂：

 1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)8月大豆期货周一涨跌不一，近月8月合约上涨，因回补空头及在合约交割期来临前有回补空头，而远月合约下跌，因美国天气有利作物生长。近月大豆合约 下跌至13.28-3/4美元的近14个月低位，之后受低吸买盘带动反弹，收报13.67-1/2美元，上涨17-3/4美分。近月豆粕合约 也反弹收升，此前跌至5月中来最低位。CBOT豆油下跌，所有豆油合约收在合约低位，因技术性卖盘，以及预期美国大豆，以及全球油菜籽和向日葵丰产，导致全球植物油供应充裕。8月豆粕期货 升8.6美元，收报每短吨438.90美元。8月豆油期货 跌1.11美分，报42.47美分。

2马来西亚期市：棕榈油期货因大豆有望增产而下跌，但马币疲软遏制跌幅，不过马币兑美元 走软，限制棕榈油跌幅，维持棕榈油在2,162-2,190马币之间交投。吉隆坡一外资商品经纪公司的交易员称，“棕榈油市场迟缓，海外市场也低迷，但支撑因素是马币疲软，所以棕榈油发出的信号多空不一。”指标10月棕榈油合约 周一下跌0.6%。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是上周主力合约跌破了关键的支撑点，引发了跟进抛盘。 截至收盘，11月合约下跌6.50加元，报收490.40加元/吨；1月合约下跌6.70加元，报收493.80加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损6.8%，5月压榨亏损3.5%。美豆11月船期基差106（0），南美豆3月船期11（0）。

5 张家港43豆粕报价3800（-20）；张家港四级豆油6830（-50）；广州港24度棕油5400（-50）。湖北菜籽5120（0），菜油9050（-100），湖北菜粕2940（0）。

6 国内棕油港口库存98（-4.2）万吨，豆油商业库存100.4（+0.4）万吨。本周开机率54%（+2.6%），进口大豆库存582万吨（+23）。

7美豆优良率63%，上周64%，去年29%；开花率65%，去年87%，五年74%；结荚率20%，去年52%，五年34%。美国玉米优良率63%，上周63%，去年24%；吐丝率71%，去年93%，五年75%；蜡熟率8%，去年35%，五年17%。美豆出口检验134.2万蒲，去年1570.0万蒲。本年度迄今12.98072亿蒲，上年同期12.82505亿蒲。

小结：目前1月豆粕豆油前期盘中相对较好的压榨利润已经得到修复，后期豆粕1月仍然将以跟随CBOT11月走势为主。豆油随着进口豆到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

 1、29日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19241，东南沿海19150，长江中下游19171，西北内陆19185。 

2、29日中国棉花价格指数19229（-3)，2级20034（-2)，4级18649（-4)，5级16887（-5）。 

3、29日撮合8月合约结算价18826（-24）；郑棉1401合约结算价19610（-290）。 

4、29日进口棉价格指数SM报98.58美分(-0.53)，M报96.88美分(-0.54)，SLM报94.85美分（-0.81)。 

5、29日美期棉ICE1312合约结算价84.71（-0.41）, ICE库存152457（-7759)。 

6、29日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25865（+0），30690（+0），21010（+0）。 

7、29日中国轻纺城面料市场总成交568（-135）万米，其中棉布为87万米。 

8、29日郑州注册仓单206（+4）张、预报44（-1）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，受中国及美联储忧虑拖累，美棉收低。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，9月有挤仓风险。近期仓单预报有所增加，关注仓单情况，阶段性抛储接近尾声，关注后期政策情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场；1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情，如果1月价格太低将会出现接仓单交储备的情况；5月合约定义为市场定价合约，如果新年度符合仓单标准棉花几乎全部交储，那么1305挤仓的情况可能会再次上演，如果未出现仓单稀缺，5月仍然需要往现货靠拢，或者贴近拍储搭配进口配额的平均价格，所以5月合约的不确定性较大。 

白糖：

1：柳州中间商报价5315（-20）元/吨，13093收盘价5216（-3）元/吨；昆明中间商报价5220（-5）元/吨，1309收盘价5125（-6）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水130（-8）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水35（+7）元/吨；柳州9月-郑糖9月=31（+9）元，柳盘1月-郑糖1月=-22（-14）元； 注册仓单量612（+0），有效预报1787（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4200（-500）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨2.73%至16.92美分/磅；目前近月升水-0.51（+0.08）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水9.6（+0.6）美元/吨；盘面原白价差微幅缩小；

（2）泰国原糖升水1，完税进口价4025（+91）元/吨，进口盈利1290（-111）元，巴西原糖完税进口价4000（+91）吨，进口盈利1315（-111）元，升水-0.05。

3：（1）2012/13榨季越南各大糖厂加工甘蔗1600万吨，累计生产蔗糖超过150万吨。

4：6月份我国进口糖4.09万吨，较上月减少29.72万吨，同比减少33.92万吨，其中韩国1.62万吨，泰国1.45万吨，巴西0.81万吨，2013年1-6月，我国累计进口糖126.8万吨，同比减少17.65万吨。

小结

A．外盘：ICE原糖大幅上涨，创下6周来单日最大涨幅；巴西中南部的天气仍存在风险；巴西贸易升贴水走稳、ICE近月次月价差收窄，显示需求的强劲；在天气因素导致中南部甘蔗可能无法全部入榨的情况下，暂不考虑糖醇比价，而是尽最大量的压榨甘蔗可能是糖厂的选择；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高；长期关注乙醇的消费； 

B．内盘：主产区现货报价继续下调，7月产销数据近期公布，关注度较高；夏季天气炎热，是食糖消费旺季；工业库存考验榨季末的食糖供给；6月份食糖进口数量低于预期，到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大，同时需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于国内工业库存。

 

 

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