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利空政策预期频现连豆遭遇空头狙击

3个交易日暴跌近300元/吨，连豆期货的跳水让不少投资者都看傻了眼。在业内人士看来，市场上有关国储抛储及直补政策的预期，是近期连豆重挫的主要原因。

截至昨日收盘，连豆主力1401合约收报4345元/吨，较前日结算价下跌89元/吨，跌幅高达2.01%。主力合约当日增仓13428手至20万手，成交量再度放大。自上周四起，原先相对平稳的连豆期货忽然出现一轮急速下跌，7月26日当天期价更是罕见地封至跌停。

“近期连豆大幅下挫主要是受国储可能抛售300万大豆和国家可能对豆农进行直补这两个传言影响。”格林期货分析师郭坤龙认为。他表示，国储抛储预期使得国内大豆供给压力进一步加大，但目前国储库存中收储价格最低的为3800元/吨，即使国储抛储成为现实，收储成本也将限制了抛储低价，随着近日连豆的持续下挫，国储抛储对连豆的影响将弱化。

“此外，国家对豆农进行直补的预期使得连豆价格形成机制有望改变，直补方式将不再设定大豆最低收购价格，这使得连豆价格将更加受供需基本面影响，在国产大豆需求清淡的现状下，直补预期将对连豆形成长期压力。综合来看，直补预期对市场的影响仍将持续，连豆调整态势尚难言结束。”郭坤龙称。

在两大利空政策预期下，连豆遭遇了空头资金的疯狂狙击。交易数据显示，近3个交易日，连豆期货大幅下跌的同时还伴随持仓量与成交量的明显上升，期间持仓量增加近11万手。

相对抛储，直补政策预期的杀伤力更大，影响范围也更广。除连豆期货外，国内长期实行保护价收储的棉花、玉米等农产品期价近几日也都有走弱迹象，不排除市场资金的有意打压。

“今年国内农产品期货市场对政策始终非常关注，就直补传闻而言，也就是给农民生产直接补贴，在稳定农民种植收益的同时能够降低中间环节成本。此外，大豆、棉花等收储农产品的全球供需大多偏向过剩，原本收储政策造成内外价格倒挂，如果未来实行直补，将对国内农产品定价机制形成深远影响。”申万期货分析师刘妍表示。在她看来，豆类市场的整体弱势仍未改变，但结合当前现货市场情况看，连豆期货已经具备了一定的安全边际。

事实上，连豆期货的定价长期处于相对扭曲的情况。由于自身非转基因食用价值无法充分体现，以国产大豆为交割品的连豆期货多数时间都按照油豆逻辑跟随外盘走势。在当前内外盘价格倒挂的形势下，现货市场上国储托市价又有着很强的价格调控作用，限制了国产豆向低价进口豆收敛的空间，市场在很大程度上沦为政策市。这在棉花、白糖等品种上都表现得非常明显，一旦政策发生变化，原有定价逻辑也将随之改变，因此直补预期才会对市场形成如此冲击。

眼下，国内新年度的大豆市场政策仍有待明朗，是否很快实行直补政策尚无定论。对于抛储传言，某黑龙江油厂负责人向记者表示，黑龙江库有220万吨左右国储大豆，抛储的可能性比较大，不过现在还没有明确消息。“即使抛储，企业采购成本也不会低，往年都是4500元/吨以上，目前豆类期货价格有超跌的迹象。”该负责人认为。

责任编辑：刘健伟

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