进入六月，国际大宗商品普遍出现了滞涨回调现象，不论国内期货市场还是现货市场都不例外，油脂市场也不能幸免。期货市场上油脂品种出现了10%左右的大幅回调，其中豆油回调约8%，棕榈油回调幅度最大接近12%。可见市场对未来预期的担忧是比较明显的，加之在国储抛售大豆的传闻下，给未来几个月油脂市场的走势增添了几分悲观的色彩。但本人认为，虽然短期国储抛售大豆的预期对市场确实构成了一定压力，但中长期来看，全球的供需情况及国内相关政策的出台将是影响未来价格走势的关键因素，所以国内豆油市场后市仍可持乐观态度。

一、全球豆油原料供给明显偏紧
 
　　目前国内豆油压榨用大豆多数来自进口，由于成本低，出油率高受到很多油厂的追捧。我国是全球大豆消费量和进口量最大的国家，每年进口大豆量占我国总消费量的约70%，其中阿根廷、巴西、美国为我国最主要的进口国。所以我国进口大豆的主要国家的供给状况对价格的影响显得很重要。
 
　　由于美国陈豆库存的大幅下降和南美旱情导致的产量减少，使得2008—2009年度大豆的供给变得异常紧张。据美国农业部公布的6月供需报告预测，美国2008—2009年度大豆的结转库存由上个月的1.3亿蒲式耳（约353万吨）下调至1.1亿蒲式耳（约299万吨）。较去年同期下降约15%；南美旱情影响范围比较大，其中阿根廷大豆受灾较为严重，旱情正值大豆生长期，使得阿根廷2008—2009年度大豆的产量出现明显下滑。据美国农业部6月大豆供需报告预测，预计阿根廷2008—2009年度大豆的产量由去年的4620万吨降低至3200万吨，减幅30.7%。另据阿根廷农业联盟（CRA）预计阿根廷2008—2009年度大豆产量将仅为3050万吨。供给的吃紧将直接为未来几个月CBOT大豆价格提供有力支撑。进而影响豆油价格的走势。

二、国内消费需求依然良好

美国农业部数据反映，近几年来，中国国内油脂总体消费量呈现递增趋势，其中预计08/09年度三大油脂总消费量为1982万吨，09/10年度预计为2093万吨，增加111万吨，增幅为5.6%。另外在国内油脂消费市场中需求多数属于刚性，所以中国仍然是全球油脂市场的重要消费增长国，而且并未因经济危机的影响而出现明显下滑。
 
　　本轮豆油的回调主要是受马来西亚、印度尼西亚的棕榈油产销量下降和国内新作菜籽上市以及国储抛豆传闻的利空影响。随着抛储方案日期的临近，豆油价格或将完成探底，随后延续涨势。
 
　　三、国家政策频出或将指明国内豆油的走势
 
　　由于进入6月油脂大幅度调整，国家对油脂市场的干预越来越明显，使得市场对政策反应敏感。

从2008年下半年开始，进口大豆的价格一路下跌，2009年4月初一度低至每吨3000元，即1.5 元/斤。在此期间，为了确保农民的增产增收，发改委在2008年10月到2009年4月先后四次组织对东北大豆主产区进行大豆收储，收储价1.85元/斤，而本月是第四批收储的最后月份，收购工作进展顺利，市场余粮不多。一定程度支撑本月豆油价格运行的底部。
 
　　自6月1日起，由国家发改委公布的国家油菜籽托市收购预案开始启动，各地以略高于市场价格的1.85元/斤收购。这无疑为大量集中上市的油菜籽价格提供了支撑，同时也为油脂市场的下滑划定了一个空间。

本月中旬，财政部公布《国家油菜籽收购加工补贴管理办法》，旨在充分发挥市场机制作用，调动国内油脂加工企业积极性，稳定国内菜油价格。此政一出使得企业参与收购的热情高涨，使得部分地区收购价高出收储价。
 
　　近日，国务院又批准我国从7月1日起调整或取消部分产品的出口关税，其中，大豆及其产品的暂定关税全部取消。

细心的人可以看出，在国内油菜籽集中上市和大豆收储即将结束之际，也正值油脂市场出现疲弱的时候，国家频繁推出政策来稳定国内两大油料，时间掌握可谓是恰到好处，并且具有一定的连贯性。尤其是在国内大宗商品产品大幅调整和市场传闻抛储的情况下，大豆及其产品出口暂定关税被取消，此举反映政府可能也正想通过改善出口结构，来消化部分国储大豆，从而缓解国内市场抛储的压力。似乎可以看出目前国家的政策态度，即抛储的条件离政府的预期还是有差距的，国内豆类市场还将会受国家政策的倾斜。未来市场的上升空间还是很大的。

四、技术角度看待豆油走势

从国内豆油期货周线图来看，目前仍处在反弹之中。短期调整可能延续一段时间，如能有效突破前期高点，后期豆油价格上行空间将会更大。豆油在7900仍是一个关键的阻力位，若是突破，下一阻力位在9700一线。
 
　　总体来看，当前豆油的整个基本面具备比较好的支撑，尤其是国家政策性价格引导作用比较明显。中长期来看，国内豆油价格可能在抛储政策推出后出现拐点，延续涨势。因此后市仍该乐观看待！