每日宏观策略观点： 

 1、美国：

（1） 美国7月非农就业增加16.2万人，预期增加18.5万人，前值从增加19.5万人修正为增加18.8万人，美国7月失业率7.4%，预期7.5%，前值7.6%。 7.4%的失业率为2008年12月以来最低。疲弱的就业数据使得市场对于美联储9月收缩QE规模产生怀疑，美元大跌，10年期美债收益率大跌11个基点至2.6%。

（2） 美国6月个人收入月率+0.3%，预期+0.4%，前值从+0.5%修正为+0.4%。美国6月个人消费支出月率+0.5%，预期+0.5%，前值从+0.3%修正为+0.2%。

2、中国：

（1） 国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案（2013-2015年）》，其中提出要严控新增产能，整合优势产能，淘汰落后产能，并提出鼓励金融机构加大信贷融资支持力度。此前媒体报道中国各大银行收紧造船业贷款。

（2） 2013年第二季度中国货币政策执行报告称，中国货币信贷增长已经由高位回落，金融机构存款同比增多、贷款平稳增长，社会融资规模同比明显增多，金融机构存贷款利率小幅波动，人民币汇率弹性明显增强。下阶段继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性和协调性，管理和调节好银行体系流动性，增强人民币汇率双向浮动弹性。

3、今日重点关注前瞻：

周一（8月5日）：

16：00，欧元区7月综合PMI终值，初值50.4，预期持平；

17:00，欧元区6月零售总额月率，上月1%，预期-0.7%；

23:45，达拉斯联储主席就经济讲话；

 

股指：

 1、宏观经济：7月份中采PMI为50.3%，较上月微升0.2个百分点，好于预期，并呈现反季节性回升，新订单、新出口订单、生产指数等分项指数均出现不同程度回升，显示经济运行总体平稳，制造业环比增速出现企稳好转迹象。7月份汇丰PMI终值47.7%，较上月回落0.5百分点，创11个月来新低。 

2、政策面：31日国务院常务会议部署加强城市基建六大重点任务；30日政治局会议表述主要体现为稳定市场预期，体现底线思维；货币政策基调“盘活存量、优化增量”，预计流动性将总体维持紧平衡；政策面有托底预期，出台大力度刺激政策的可能性小；央行上周重启逆回购操作，有利于缓解资金面忧虑，但偏高的中标利率体现了央行的谨慎态度；审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、上周公开市场累计净投放资金1360亿元，本周到期待回笼资金70亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.33%，隔夜回购利率(R001)3.21%，资金利率维持紧平衡。  

C、新股继续停发；8月份A股市场限售股解禁压力处于年内较高水平，其中创业板8-9月份解禁市值明显放大；本周限售股解禁压力不大；上周产业资本减持力度有所减弱，沪深300板块连续两周净增持；7月26日当周新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度稍有回落，证券交易结算资金转为净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面：  

财政部：扩大个人房产税改革试点范围 

货币政策操作方式创新 央票将继续相机续做  

发改委：新一轮改革大幕已拉开 继续向市场企业放权 

尚福林：平台贷风险可控 今年面临集中到期 

证监会：尽快开启创业板小微企业的再融资 

小结：宏观经济复苏乏力、IPO重启预期、资金面维持紧平衡，市场对利空因素有所消化，7月份中采PMI数据好于预期，政策面近期有所转暖，股指有望维持震荡反弹。 

  

贵金属：

1、 较周六2:30 AM，伦敦金+0.1%，伦敦银-0.3%。

2、 美国7月非农就业增加16.2万人，预期增加18.5万人，前值从增加19.5万人修正为增加18.8万人；美国7月失业率7.4%，预期7.5%，前值7.6%；新增非农数据不及预期，美国10年期国债收益率大幅下降11个bp。

3、 今日前瞻：9:30 澳大利亚6月季调零售销售月率，前值0.1%，预期0.4%； 9:45 中国7月汇丰服务业PMI ，前值51.3； 15:13 西班牙、意大利、法国、德国、欧元区、英国7月服务业PMI终值； 17:00 欧元区6月零售销售月率前值1.0%，预期-0.6%；年率前值-0.1%，预期-1.2%； 22:00 美国7月ISM非制造业PMI，前值52.2，预期53； 达拉斯联储主席费舍尔就“美国经济前景”发表讲话；  

4、 中国白银网白银现货昨日报价3900元/千克（-45）；COMEX白银库存 5117.88吨（-4.27），上期所白银库存 526.868吨（-6.375）；SRPD黄金ETF持仓 918.641吨（-2.404），白银ISHARES ETF持仓 10396.73吨（-4.31）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量9812千克；白银TD 多付空，交收量23100千克； 

5、 美国10年tips 0.42%（-0.06%）；CRB指数 283.77（-0.46%）；S&P五百1709.67（+0.16%）；VIX 11.98（-0.96）；

6、 伦敦金银比价 65.94（-0.80），金铂价差-137.11（-8.26），金钯比价1.79（+0.01），黄金/石油比价：12.74（+0.09）

7、 小结：短期问题：美国7月非农数据不及市场预期，但16.2万的新增水平仍很强劲，美国10年期国债收益率大幅下降11个bp但仍是较7月中旬高出很多，美联储缩减QE靴子尚未落地贵金属反弹空间受制；若经济数据在9月份利率决议之前能保持在当下水平，9月美联储利率决议缩减QE的概率仍较大，贵金属仍有一波下跌。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在，仍将弱势维持；在1200美元/一线有较强的成本支撑；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属：

铜：1、LME铜C/3M贴水15（昨贴8.5美元/吨)，库存-2050吨，注销仓单+4425吨，大仓单维持，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大位置。 

2、沪铜库存本周+2007吨，现货对主力合约升水915元/吨（昨980），废精铜价差4135（昨4050）。 

3、现货比价7.33（前值7.31）[进口比价7.46]，三月比价7.22（前值7.23）[进口比价7.48]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水45（昨贴45)美元/吨，库存+1275吨，注销仓单-7275吨，近期伦铝库存增加，贴水走弱。 

2、沪铝交易所库存-7745吨，库存下降，现货对主力合约升水15元/吨（昨升15）。 

3、现货比价8.1（前值8.11）[进口比价8.32]，三月比价7.89（前值7.89）[进口比价8.32]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.95}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水37（昨贴37.75美元/吨，库存-4000吨，注销仓单-4000吨，近期出库较好，但贴水扩大。 

2、沪锌库存-7969吨，现货对主力升水155元/吨（昨升水160），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价8.05（前值8.05）[进口比价8.12]，三月比价7.84（前值7.83）[进口比价8.13]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水11（昨贴10.5)美元/吨，库存-100吨，注销仓单-100吨，大仓单维持，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。 

2、沪铅交易所库存-2152吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水70元/吨（昨贴60）。 

3、现货比价6.55（前值6.57）[进口比价7.76]，三月比价6.59（前值6.62）[进口比价7.85]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.14}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水70.5（昨贴72.5)美元/吨，库存+6吨，注销仓单+288吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.10（前值7.09）[进口比价7.28]。 

综合新闻： 

1、据纽约8月1日消息，奥梅特铝冶炼厂（Ormet Corp）周四开始关闭位于俄亥俄州汗尼拔的一家铝冶炼厂的半数产能，该冶炼厂年产能为26万吨。 

2、据雅加达8月2日消息，自由港麦克墨轮铜金矿公司（Freeport McMoRan Copper and Gold Inc）公司发言人称，该公司旗下位于印尼的铜矿目前正以半数产能进行运作，预计仍需几个月才能恢复全部产能。因公司支持印尼政府发展该国矿石加工产能项目，印尼政府已批准该公司可在2014年继续出口精矿，印尼政府计划在2014年开始禁止所有矿石出口。 

3、8月2日LME评论：基金属收平，非农就业数据不及预期引发需求担忧，但由于对进一步经济刺激举措的希翼，跌幅受限。 

  

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差至阶段高位，内外比价较大程度回落，现货表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，伦锌出库表现较好，但贴水扩大。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

   

 

 

钢铁炉料：

1、国产矿市场主体维稳，成交未有改善。进口矿市场小幅拉涨，成交一般。

2、国内炼焦煤市场弱势盘整运行，成交不畅。进口煤炭市场盘整为主，行情无明显波动，成交一般。

3、国内焦炭现货市场整体维稳，山西和河南地区焦化企业拉涨意愿较强，目前正在与钢厂协商，双方博弈较为激烈。

4、环渤海四港煤炭库存1978.5万吨（-86.3），上周进口炼焦煤库存763万吨（-17），上周进口铁矿石港口库存7241万吨（-25）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555（-5），62%澳洲粉矿129.75（0），唐山钢坯3090（+20）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、近日炉料价格暂稳，焦化企业有明显拉涨意愿，但上游煤炭价格依然弱势，焦煤、动力煤价格难有反转。矿石价格暂稳，钢坯价格止跌。期货盘面价格相对现货有升水，反映部分涨价预期。

 

  

玻璃：

1、现货市场价格在经历了前期价格上调后，近期有所持稳，目前企业多数地区

企业上调价格幅度在8-16 元/吨左右，企业需等待下游反弹，待后续消费真正启

动再提价。但区域分化比较大，华北和华东库存不高，价格上涨也较好，华中地

区库存压力大，价格上涨也比较吃力。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 1 日现货价格 2 日现货价格 折合到盘面价格

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1360 1360 1360

武汉长利玻璃 1 30 1392 1392 1362

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1368 1368 1368

中国耀华 0.5 20 1432 1432 1412

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1320 1320 1440

江门华尔润 1.1 120 1560 1560 1440

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1240 1248 1448

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1248 1248 1448

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1640 1640 1470

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1440 1440 1480

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1512 1512 1512

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1616 1616 1536

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤570（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月26日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2753万重箱，较7 月

19 日的2768 万重箱降15 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1092.26(+0.83）

中国玻璃价格指数1073.45（+0.76)；

中国玻璃市场信心指数1167.51(+1.14）

6、注册仓单数量 1602（-0）

7、FG1401期现价差（月均），最高2（+0） 最低-29（+1） 平均-13（+0）

8、玻璃基本面变化不大，国内价格整体强势，但更多是企业拉动，真正需求尚未启

动。但与其同时华中等地又相对偏弱，库存压力大，企业提价难。相比于现货的转

好，期货相对表现较差，主要受近月面临交割的影响，拉涨比较难，虽然前期沙河

等现货价格偏高地区，仓单有流出现象，但目前华中价格偏低，当地仓单目前尚不

具备流出动能，受此影响近月价格预计仍有下调空间，随着持仓减少，会更加明显，

相比于9 月1 月要稍好，为此逢低可战略性布置多单，但9 月问题尚未解决，做多

风险犹存，建议量不宜过多。

 

pta:

1、原油WTI至106.94（-0.95）；石脑油至907（+18），MX至1280（+3）。 

2、亚洲PX至1477（+9）美元，折合PTA成本7966元/吨。 

3、现货内盘PTA至7820（+30），外盘1116（+9），进口成本8566元/吨，内外价差-746。 

4、江浙主流工厂涤丝产销做平附近；聚酯涤丝市场价格上涨20-75元。 

5、PTA装置开工率77.28（+1.7）%，下游聚酯开工率80.8（+0.0）%，织造织机负荷70.6（+0.0）%。 

6、中国轻纺城总成交量至604（+4）万米，其中化纤布497（-3）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂3-7天左右，聚酯工厂6-10天左右。 

8、仓单数量：21401（2170），有效预报8378。 

  

原油高位震荡，PX价格较大幅度上涨，PTA生产小幅亏损。8月PX亚洲合同价出台在1440，对应PTA生产成本在7800左右。本周聚酯总体产销较差，库存累积。终端织造近期开工下降。仓单持续流入，加有效预报有30000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到6万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

  

LLDPE:

 1、日本石脑油到岸均价908（+18），东北亚乙烯1225（-） 

2、华东LLDPE现货均价11335（+10），国产11300-11400，进口11300-11350 

3、LLDPE东北亚到岸1460（-），进口成本11400，进口盈亏-60 

4、石化全国出厂均价11335（+200），石脑油折合生产成本10190 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）：488，持有收益9.6%。 

7、小结： 

现货进一步走高，外盘仍持稳，进口平水。1309稍有减持至12万手，升水现货300余点，逐步逼近前高10675。1401空头大量换手，深幅贴水现货，多头套保介入。 

  

 

 

豆类油脂：

 1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五连跌第二日，指标11月大豆合约触及近14个月低位，交易商说，因技术性卖盘及美国大豆秋季丰收的前景不断改善。美国最大大豆种植州爱荷华州及邻近地区的局部预料将有降水，为乾涸的土地补充土壤水份，这提振作物前景。美国墨西哥湾和河流沿岸地区现货大豆价格下跌，但大豆压榨商买需仍然坚挺。农户被指卖出一些旧作大豆，因他们对新作大豆前景的信心增强。11月大豆合约 跌穿4月低位11.86-1/2美元后，跌势加速，触及2012年6月6日来最低的11.76-1/4美元，之后收报11.81-1/2美元，跌11美分。本周，近月大豆 跌18-3/4美分或1.4%，连跌第二周。近月豆粕 下挫4.2%。近月豆油 跌2.8%，连续第四周下跌。

2马来西亚期市：棕榈油期货小跌，录得六个月来最大单周升幅，交易商称，马币 疲软，在惠誉调降马来西亚债信评级展望后跌至三年低位，这将会刺激棕榈油需求，因对海外买家而言，以马币计价的棕榈油变得更为便宜。指标10月棕榈油合约 周五小跌0.1%，至每吨2,257马币(693美元)

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，主要原因是空头回补，最终用户的需求良好。截至收盘，11月合约上涨4.20加元，报收493.60加元/吨；1月合约上涨4.30加元，报收497.40加元/吨。因公共节日，加拿大市场将于下周一休市

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损5.2%，5月压榨亏损2.1%。美豆11月船期基差97（0），南美豆3月船期11（+5）。

5 张家港43豆粕报价3780（0）；张家港四级豆油6830（0）；广州港24度棕油5450（0）。湖北菜籽5120（0），菜油9050（0），湖北菜粕2990（0）。

6 国内棕油港口库存96.8（-0.4）万吨，豆油商业库存104.8（+0.6）万吨。本周开机率53%（-1%），进口大豆库存627万吨（+39）。

7经国家有关部门批准，定于2013年8月7日-8日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家政策性粮食竞价销售交易会，其中，周四将拍出临储东北大豆50万吨。

小结：目前1、5月豆粕豆油盘中压榨利润好转，预期美豆新作天气良好。植物油方面，阿根廷生物柴油7月生物柴油出口少于去年同期，但较6月份有较大的好转；同时巴西、阿根廷豆油出口基差进来小幅反弹，我们将关注这种反弹是否延续。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5330（+15）元/吨，13093收盘价5242（+6）元/吨；昆明中间商报价5210（-10）元/吨，1309收盘价5141（-2）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水107（+10）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水-13（-15）元/吨；柳州9月-郑糖9月=19（+1）元，柳盘1月-郑糖1月=-26（+9）元； 注册仓单量743（-30），有效预报1487（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4500（+300）。

2：（1）ICE原糖10月合约下跌0.24%至16.79美分/磅；目前近月升水-0.59（-0.06）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水9.9（+0.6）美元/吨；盘面原白价差扩大；

（2）泰国J-spec等级原糖升水0.6，完税进口价3921（-48）元/吨，进口盈利1409（+63）元，巴西原糖完税进口价4006（+2）吨，进口盈利1324（+13）元，升水0.1。

3：（1）俄罗斯、哈萨克斯坦和白俄罗斯关税联盟管理委员会称，因国际价格下滑，将自8月1日起将原糖进口关税下调至每吨171美元；三国进口关税迎合全球糖价并逐月根据价格变化计算，5-7月进口关税为每吨205美元；

（2）印尼农业部公布，预计2013年印尼糖产量为271万吨，此前预估为282万吨；

（3）美国农业部（USDA）表示，加工商7月末前应偿还的贷款已经全部用现金支付，但糖市仍然供应过剩且未来被没收的风险较高。

4：（1）截至7月31日广西累计销糖731.3万吨，同比增加201.3万吨，产销率92.3%，同比增加15.95%，工业库存60.2万吨，同比减少104万吨；其中7月份单月销糖67.6万吨，同比减少15.3万吨；

（2）截至7月31日，云南省累计销糖167.46万吨，同比增加41.88万吨，产销率74.7%，同比增加12.34%；工业库存56.73万吨，同比减少19.05万吨；其中7月单月销糖21.77万吨，同比增加4.51万吨；

（3）截至7月31日，广东省已销糖119.1493万吨，库存2.1046万吨，其中7月单月售糖0.5093万吨，同比减少2.4707万吨；

（4）截至7月30日，海南累计售糖30.18万吨，同比增加13.47万吨，库存19.60万吨，同比增加5.44万吨；其中7月单月售糖4.19万吨，同比增加2.4万吨。

小结

A．外盘：巴西中南部的天气仍存在风险；巴西贸易升贴水走稳、ICE近月次月价差收窄，显示需求的强劲；在天气因素导致中南部甘蔗可能无法全部入榨的情况下，暂不考虑糖醇比价，而是尽最大量的压榨甘蔗可能是糖厂的选择；巴西雷亚尔的迅速贬值给糖价施压；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高；长期关注乙醇的消费； 

B．内盘： 7月主产区产销数据陆续公布，广西地区单月销糖同比下滑，但工业库存处于绝对低位；工业库存考验榨季末的食糖供给；6月份食糖进口数量低于预期，到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大，同时需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于国内工业库存。

 

 

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