每日宏观策略观点： 

1、美国：美国ISM非制造业指数升至5个月最高水平，从三年低位反弹，其中新订单指数也创下5个月新高。此外，美国达拉斯联储主席Richard Fisher周一警告投资者不要依赖美联储每月850亿美元的购债计划。他说，美国失业率下降，美联储向开始缩减QE规模又迈进了一步。美债收益率上升，黄金跌。 

2、欧洲： 

（1）欧元区 7月 综合PMI终值 50.5，为2011年8月以来最高，预期50.4，初值50.4。德国在7月重回扩张，而其他四大经济体的下滑趋势都出现放缓。制造业首先走出收缩，一些国家受益于出口需求的改善。而真正点燃复苏希望的是国内市场的稳定信号日增。这不仅帮助了制造业，也将服务业拉回到复苏轨道。 

（2）欧元区6月零售销售年率 -0.9%，预期-1.3%，前值从-0.1%修正至+0.3%。欧元区6月零售销售月率 -0.5%，创2012年12月以来最大降幅，预期-0.7%，前值从+1.0%修正至+1.1%。 

3、中国： 

（1）中国外管局官方网站周一刊登的新闻稿称，将防范跨境资金流动风险，提升贸易投资便利化水平，稳步推进资本项目可兑换。 

（2）截止2013年2季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿元，相比去年2季度末的5.54万亿元，同比增长70.72%。总信托规模中，工商企业、基础产业、证券投资、金融机构和房地产的占比，从去年年末分别为26.65%、23.62%、11.55%、10.21%和9.85%，变成今年二季度末分别为29.40%、26.84%、10.45%、10.68%和9.11%。投向房地产资金信贷占比的减少，表明信托公司对房地产行业持谨慎的态度，但投向基础产业的却依旧在增加。 

4、今日重点关注前瞻： 

周二（8月6日）： 

12：30，澳大利亚联储公布利率决定，市场预计将降息； 

16:30，英国6月工业产出月率，上月0.6%，预期持平； 

17:00，意大利第二季度GDP初值年率，前值-2.4%，预期-2.2%； 

18:00，德国6月季调后制造业订单月率，上月-1.3%，预期1%； 

股指：

1、宏观经济：7月份中采PMI为50.3%，较上月微升0.2个百分点，好于预期，并呈现反季节性回升，新订单、新出口订单、生产指数等分项指数均出现不同程度回升，显示经济运行总体平稳，制造业环比增速出现企稳好转迹象。7月份汇丰PMI终值47.7%，较上月回落0.5百分点，创11个月来新低。 

2、政策面：31日国务院常务会议部署加强城市基建六大重点任务；30日政治局会议表述主要体现为稳定市场预期，体现底线思维；货币政策基调“盘活存量、优化增量”，预计流动性将总体维持紧平衡；政策面有托底预期，出台大力度刺激政策的可能性小；央行上周重启逆回购操作，有利于缓解资金面忧虑，但偏高的中标利率体现了央行的谨慎态度；审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、上周公开市场累计净投放资金1360亿元，本周到期待回笼资金70亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.35%，隔夜回购利率(R001)3.11%，资金利率维持紧平衡。  

C、新股继续停发；8月份A股市场限售股解禁压力处于年内较高水平，其中创业板8-9月份解禁市值明显放大；本周限售股解禁压力不大；上周产业资本减持力度有所减弱，沪深300板块连续两周净增持；7月26日当周新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度稍有回落，证券交易结算资金转为净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面：  

发改委：鼓励引导民间投资发展 激发经济发展内生动力  

发改委：坚持房地产调控各项政策  

小结：宏观经济复苏乏力、IPO重启预期、资金面维持紧平衡，市场对利空因素有所消化，7月份中采PMI数据好于预期，政策面近期有所转暖，股指有望维持震荡反弹。 

 

贵金属：

1、 较今日2:30 AM，伦敦金+0.1%，伦敦银-0.1%

2、 美联储达拉斯联储主席费舍尔：现在失业率降低至了7.4%。如果未来数月经济势头没有逆转，建议美联储今年秋季削减量化宽松政策。

3、 美国7月ISM非制造业指数56.0，预期53.1，前值52.2。新订单指数57.7，前值50.8，5个月新高。

4、 欧元区8月SEMNTIX投资者信心指数-4.9，前值-12.6，预期-10.0；欧元区6月零售销售年率-0.9%，预期-1.3%；月率-0.5%，创2012年12月以来最大降幅。

5、 今日前瞻：9:30 澳大利亚6月商业及服务贸易帐，前值6.7亿澳元； 12:30 澳大利亚公布利率决定，前值2.75%，预期2.5%； 16:00 意大利6月季调后工业产出月率，前值0.1%；年率，前值-4,2%，预期-3.3%； 16:30 英国6月工业产出月率，前值持平，年率前值-2.3%，预期+0.7%； 17:00 意大利第二季度GDP初值年率，前值-2.4%，预期-2.2%； 18:00 德国6月季调后制造业订单月率，前值-1.3%，预期+1.0%；年率前值-4.0%； 20:30 美国6月贸易帐，前值-450.3亿美元，预期-435亿美元；   

6、 中国白银网白银现货昨日报价3980元/千克（+80）；COMEX白银库存 5103.55吨（-4.27），上期所白银库存 522.949吨（-3.919）；SRPD黄金ETF持仓 918.641吨（-1.502），白银ISHARES ETF持仓 10396.73吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量12008千克；白银TD 多付空，交收量12240千克； 

7、 美国10年tips 0.42%（-0.00%）；CRB指数 283.18（-0.21%）；S&P五百1707.14（-0.15%）；VIX 11.84（-0.14）；

8、 伦敦金银比价 66.07（+0.12），金铂价差-148.32（-11.21），金钯比价1.77（-0.02），黄金/石油比价：12.69（-0.05）

9、 小结：短期问题：美国7月非农数据不及市场预期，但16.2万的新增水平已经达到了美联储2.5%的GDP年率增速的均衡值（我们计算为15.5万）；美国10年期国债收益率仍是升势，若经济数据在9月份利率决议之前能保持在当下水平，9月美联储利率决议缩减QE的概率仍较大，贵金属仍有一波下跌。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在，仍将弱势维持；在1200美元/一线有较强的成本支撑；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属： 

铜：1、LME铜C/3M贴水17.5（昨贴15美元/吨)，库存-1775吨，注销仓单+7300吨，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大位置。 

2、沪铜库存本周+2007吨，现货对主力合约升水870元/吨（昨915），废精铜价差4200（昨4135）。 

3、现货比价7.32（前值7.33）[进口比价7.45]，三月比价7.21（前值7.22）[进口比价7.48]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水46（昨贴45)美元/吨，库存-5700吨，注销仓单-4825吨，近期伦铝库存增加，贴水走弱。 

2、沪铝交易所库存-7745吨，库存下降，现货对主力合约升水20元/吨（昨升15）。 

3、现货比价8.09（前值8.10）[进口比价8.31]，三月比价7.89（前值7.89）[进口比价8.31]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.94}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水38.75（昨贴37美元/吨，库存+17000吨，注销仓单-3375吨，昨日伦锌库存增加，近期贴水扩大。 

2、沪锌库存-7969吨，现货对主力升水160元/吨（昨升水155），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价8.04（前值8.05）[进口比价8.10]，三月比价7.83（前值7.84）[进口比价8.12]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水13.25（昨贴11)美元/吨，库存-350吨，注销仓单-350吨，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。 

2、沪铅交易所库存-2152吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水45元/吨（昨贴70）。 

3、现货比价6.5（前值6.55）[进口比价7.77]，三月比价6.57（前值6.59）[进口比价7.83]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.13}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水73.5（昨贴70.5)美元/吨，库存+6吨，注销仓单+288吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.06（前值7.10）[进口比价7.27]。 

综合新闻： 

1、据彭博社8月2日消息，自由港麦克墨轮铜金矿公司（Freeport McMoRan Copper and Gold Inc）位于印尼的Grasberg矿产量可能较今年的目标低20%，该矿是全球第二大铜矿。 

2、8月5日LME评论：期铜收低，中国经济数据未能构成提振。汇丰公布中国7月服务业PMI持稳在51.3，其中新业务订单自数年低位回升，经济罕有地显露出韧性迹象，但7月企业收费价格指数跌至九个月低位，表明需求仍太过疲软，导致企业难以上调价格，此部分抵消了上述强韧态势。美元走强亦打压基本金属价格，数据显示美国上月非制造业扩张速度快于预期，闪亮的美国数据抵消了对中国需求放缓的担忧。市场关注焦点转向周四公布的中国贸易数据，中国数据可能证实中国经济成长仍在放缓，但不会停滞。 

  

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差至阶段高位，内外比价较大程度回落，现货表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，伦锌出库表现较好，但贴水扩大。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

   

 

钢材： 

1、现货市场：主要城市价格稳中趋强，市场心态平稳。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3440（+10），二级螺纹3420（+10），北京三级螺纹3530（+10），沈阳三级螺纹3460（-），上海6.5高线3500（+20），5.5热轧3600（-），唐山铁精粉1015（-），日照港澳矿995（-），唐山二级冶金焦1285（-），唐山普碳钢坯3090（+10） 

3、三级钢过磅价成本3640，现货边际生产毛利-1.7%，期盘利润+0.9%。 

4、持仓：变化不大。 

5、新加坡铁矿石掉期9月价格127.08（+0.71），Q4价格122.39（+0.47）。 

6、库存：螺纹650.04万吨，减4.79万吨；线材146.96万吨，减6.96万吨；热轧423.3万吨，减4.31万吨。港口铁矿石7241万吨，减25万吨。唐山钢坯62.85万吨，增0.43万吨。 

7、小结：随着去库存的进行，螺纹库存已经降至低位，矿石与钢材的小库存格局，使得基本面较前期已经逐渐改善，评级偏多。 

钢铁炉料：

1、国产矿市场整体持稳，盼涨意愿浓。进口矿市场主流平稳运行，商家报价探涨，市场成交一般。

2、国内炼焦煤市场弱势盘整，个别大矿窄幅上调，主流市场价格无较大波动，煤矿停采依然较多。进口煤炭市场稳中有涨，现期询盘尚可，成交一般。

3、国内焦炭现货市场盘整，市场成交一般，个别地区价格出现上调。

4、环渤海四港煤炭库存1978.5万吨（-86.3），上周进口炼焦煤库存763万吨（-17），上周进口铁矿石港口库存7241万吨（-25）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555（-5），62%澳洲粉矿130（+0.25），唐山钢坯3090（0）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、焦煤焦炭近日均有小幅上涨，后期能否继续上涨需要视下游的强弱而定。目前来看，主力合约升水较高，近月交割依然可能带动远期下行。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶15800-16600，均价16200/吨（+100）；仓单81910吨（+410），上海（-30），海南（+300），云南（+360），山东（-220），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价223（-1.2）折进口成本16273（-98），进口盈利-73（+198）；RSS3近月结算价242.5（-1.8）折进口成本19174（-143）。日胶主力245.8（-2.3），折美金2497（+6），折进口成本19691（+29）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2500美元/吨（-0），折人民币19518（-14）；20号复合胶美金报价2300美元/吨（+15），折人民币16631（+95）；渤商所20号胶16854（+222）。 

4、泰国生胶片69.99（+0.87）折美金2331（+29）；胶团60.5（+0.5）折美金2028（+17）；胶水63（-0）。 

5、丁苯华东报价12250/吨（+500），顺丁华东报价12050元/吨（+800）。 

6、截至7月31日，青岛保税区天胶+复合库存约26.49万吨，较半月前下降12600吨。橡胶总库存31.31万吨，下降17200吨。 

7、据金凯讯7月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升1至78.8；半钢回升1.5至83.7。 

小结：合成胶涨幅较大；新加坡走弱。新加坡20号胶近月升水回落至接近平水。沪胶近月对复合胶升水回升。近半月轮胎厂开工率回升，保税区库存降幅较大。沪胶价格季节性：78月稍弱，9月偏强。 

  

 

pta:

1、原油WTI至106.56（-0.38）；石脑油至908（+1），MX至1280（+0）。 

2、亚洲PX至1471（-6）美元，折合PTA成本7937元/吨。 

3、现货内盘PTA至7810（-10），外盘1119（+3），进口成本8589元/吨，内外价差-779。 

4、江浙主流工厂涤丝产销8-9成；聚酯涤丝市场价格上涨50-100元。 

5、PTA装置开工率77.3（+0.0）%，下游聚酯开工率80.5（-0.3）%，织造织机负荷70.6（+0.0）%。 

6、中国轻纺城总成交量至567（-37）万米，其中化纤布479（-18）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂3-7天左右，聚酯工厂6-10天左右。 

8、仓单数量：21343（），有效预报8778。 

  

原油高位震荡，PX价格较大幅度上涨，PTA生产小幅亏损。8月PX亚洲合同价出台在1440，对应PTA生产成本在7800左右。本周聚酯总体产销较差，库存累积。终端织造近期开工下降。仓单持续流入，加有效预报有30000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到6万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价909（+1），东北亚乙烯1225（-） 

2、华东LLDPE现货均价11460（+130），国产11450-11550，进口11400-11450 

3、LLDPE东北亚到岸1460（-），进口成本11385，进口盈亏76 

4、石化全国出厂均价11425（+170），石脑油折合生产成本10190 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）550，持有收益11%。 

7、小结： 

现货跟涨，外盘持稳，估算进口出现盈利。1309持仓稳定在12万手，升水现货300余点，突破前高10675，上方空间有限；9-1价差近800点，呈强升水格局。1401深幅贴水现货，多头套保介入。 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收盘涨跌互现，旧作合约走低，因美国中西部天气状况总体良好，有利作物生长，以及有消息称中国将出售国储大豆，促使投资者出脱有看涨套利交易头寸。中国计划在本周出售50万吨国储大豆，如果销售成功，可能拍卖更多国储大豆。一农业气象学家周一称，8月初美国中西部气温适中，偶有降雨，将进一步提振美国玉米和大豆收成前景。分析师称，预计上周美国大豆优良率持稳，因气温凉爽，且有部分降雨。8月大豆期货合约 收跌1-1/4美分，报每蒲式耳13.29-3/4美元。8月豆粕合约 收挫9.5美元，报每短吨402.6美元。8月豆油合约 涨0.34美分，报42.72美分。

2马来西亚期市：棕榈油期货在开斋节前下跌，但供应趋紧限制跌幅，“跌势温和，但人们不愿冒险全盘抛售，”一外资大宗商品经纪公司的交易商称。“稍晚市场可能出现空头回补，因棕榈油供应紧俏，且全球农产品市场在开斋节期间仍然开放，”他补充道。指标10月棕榈油期货 收低0.9%。

3 ICE菜籽：加拿大市场周一休市

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损4.8%，5月压榨亏损1.7%。美豆11月船期基差97（0），南美豆3月船期11（0）。

5 张家港43豆粕报价3780（0）；张家港四级豆油6830（0）；广州港24度棕油5450（0）。湖北菜籽5120（0），菜油9000（-50），湖北菜粕2990（0）。

6 国内棕油港口库存106.2（+9.6）万吨，豆油商业库存104.6（-0.2）万吨。本周开机率53%（-1%），进口大豆库存627万吨（+39）。

7吉隆坡证券交易所将于周三下半天休市，下周一(8月12日)重开。印尼市场本周休市。印尼为全球最大棕榈油生产国。小结：目前1、5月豆粕豆油盘中压榨利润好转，预期美豆新作天气良好。植物油方面，阿根廷生物柴油7月生物柴油出口少于去年同期，但较6月份有较大的好转；同时巴西、阿根廷豆油出口基差进来小幅反弹，我们将关注这种反弹是否延续。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

棉花：

1、5日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19229，东南沿海19140，长江中下游19159，西北内陆19185。 

2、5日中国棉花价格指数19217（-3)，2级20027（-1)，4级18642（-1)，5级16882（+0）。 

3、5日撮合8月合约结算价18823（+0）；郑棉1401合约结算价19820（-5）。 

4、5日进口棉价格指数SM报98.27美分(-0.48)，M报95.92美分(-0.13)，SLM报95.67美分（-0.3)。 

5、5日美期棉ICE1312合约结算价85.2（+0.22）, ICE库存70644（+0)。 

6、5日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25860（+0），30680（+0），21010（+5）。 

7、5日中国轻纺城面料市场总成交567（-28）万米，其中棉布为88万米。 

8、5日郑州注册仓单211（+0）张、预报54（+2）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，因美国经济数据强劲，美棉收高。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，9月有挤仓风险。近期仓单预报有所增加，关注仓单情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场；1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情，如果1月价格太低将会出现接仓单交储备的情况；5月合约定义为市场定价合约，如果新年度符合仓单标准棉花几乎全部交储，那么1305挤仓的情况可能会再次上演，如果未出现仓单稀缺，5月仍然需要往现货靠拢，或者贴近拍储搭配进口配额的平均价格，所以5月合约的不确定性较大，定价取决于仓单数量。 

白糖：

1：柳州中间商报价5340（+10）元/吨，13093收盘价5260（+18）元/吨；昆明中间商报价5220（+10）元/吨，1309收盘价5152（+11）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水92（-15）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水-28（-15）元/吨；柳州9月-郑糖9月=12（-7）元，柳盘1月-郑糖1月=-14（+12）元；

注册仓单量743（+0），有效预报1487（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4300（-200）。

2：（1）ICE原糖10月合约下跌1.37%至16.56美分/磅；目前近月升水-0.62（-0.03）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水10（+0.1）美元/吨；盘面原白价差扩大；

（2）泰国J-spec等级原糖升水0.6，完税进口价3870（-52）元/吨，进口盈利1470（+62）元，巴西原糖完税进口价3954（-52）吨，进口盈利1386（+62）元，升水0.1。

3：（1）巴西外贸部表示，2013年7月份巴西出口糖233.3万吨（原糖值），高于6月份的224.4万吨，不过，低于2012年7月份的252.4万吨；

4：（1）截至7月31日广西累计销糖731.3万吨，同比增加201.3万吨，产销率92.3%，同比增加15.95%，工业库存60.2万吨，同比减少104万吨；其中7月份单月销糖67.6万吨，同比减少15.3万吨；

（2）截至7月31日，云南省累计销糖167.46万吨，同比增加41.88万吨，产销率74.7%，同比增加12.34%；工业库存56.73万吨，同比减少19.05万吨；其中7月单月销糖21.77万吨，同比增加4.51万吨；

（3）截至7月31日，广东省已销糖119.1493万吨，库存2.1046万吨，其中7月单月售糖0.5093万吨，同比减少2.4707万吨；

（4）截至7月30日，海南累计售糖30.18万吨，同比增加13.47万吨，库存19.60万吨，同比增加5.44万吨；其中7月单月售糖4.19万吨，同比增加2.4万吨。

主流市场成交 

电子盘：电子盘小幅上涨，成交量一般；

广西：柳州中间商报价5320-5350元/吨，南宁中间商报价5330元/吨；

华东华中区：报价基本持稳，仅武汉有所上调，成交一般；

华南西部区：报价持稳，成交一般；

华北东北区：报价不变，成交一般偏淡；

主产区天气：云南西部或有雨；

小结

A．外盘：巴西贸易升贴水持续走稳，显示现货的坚挺，升贴水中有一部分天气的升水，继续关注升贴水的走势；在天气因素导致中南部甘蔗可能无法全部入榨的情况下，暂不考虑糖醇比价，而是尽最大量的压榨甘蔗可能是糖厂的选择；巴西雷亚尔的迅速贬值给糖价施压；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高，给糖价带来压力，或会带来生产比例的调整，食糖生产比例或会扩大；长期关注乙醇的消费； 

B．内盘： 7月主产区产销数据陆续公布，广西地区单月销糖同比下滑，但工业库存处于绝对低位；工业库存考验榨季末的食糖供给；6月份食糖进口数量低于预期，到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大，同时需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险。    

 

 

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