铜库存大幅下降过剩致铜价格弱势难改

作为全球最大的铜消费国，中国保税区铜库存近几个月出现下降，但是沪铜和伦铜涨势依旧不明显。

渣打银行近日报告称，中国保税仓库中铜库存在截至7月的四个月中下降63%至30万吨，总库存降至相当于三周消费量的水准。渣打银行预估中国铜总库存量约为50万吨，3月时库存达到峰值超过100万吨。

过剩致铜价格弱势难改

至于保税区库存下降的主要原因，渣打银行分析师认为，中国铜使用者遵循维持低水准库存的战略，是因对订单的预期谨慎、价格前景偏空且信贷缩紧。

不过，渣打银行还认为，库存下降可能为铜价在10月初左右反弹提供机会，届时需求将出现季节性改善。渣打银行维持对中国今年铜消费量增长5%的预估不变且其预期第三季度LME三个月期铜价格为每吨7250美元，第四季度为每吨7350美元，均高于目前7000美元/吨的价格水平。

上海期货交易所数据显示，8月初的上期所库存为16万吨左右，较3月28日触及的纪录高位24.8万吨减少34%。此外，从上期所铜各合约价格来看，上海期货交易所的远月合约相对于近月合约仍存在数百元的贴水。

矿商产量仍在增加，但产量增加和需求低迷导致的过剩却成为空头施压市场的主要理由。因新矿提升产量且原有矿山产出增加，世界最大铜矿Escondida在截至6月底的2013财年度铜产出大增28%，英美资源集团(Anglo American)第二季铜产出也增长14%。

国家统计局数据显示，6月精铜产量为56.82万吨，环比基本持平，同比有10.32%的增幅，今年上半年累计精铜产量323.4万吨，同比增长12.84%。

全球铜过剩局面仍未改变，这也是沪铜和伦铜价格难以上涨的重要原因。

“基本面上，目前市场货源充裕，下游消费依旧疲弱，供大于求格局明显。”银河期货分析认为。

铜价疲软持续拖累矿企利润

7月底，工信部公布了今年首批工业行业淘汰落后产能企业名单，今年铜(含再生铜)计划总共冶炼淘汰落后产能65.44万吨。鲁证期货分析认为，全球供应过剩依然持续，国内淘汰的落后产能多数已经不再利用，因此对于供应影响不大。

整个7月，沪铜价格在48000元/吨~50000元/吨的区间持续震荡，进入8月份之后，沪铜主力合约1311在近几个交易日突破50000元/吨关口，与年初最高60000元/吨的价格高位相比，跌幅仍超过15%。多位分析人士向记者表示，如果后期更多的经济数据印证中国经济仍在进一步放缓，或者美联储透露出将提前结束QE政策，铜价不排除再创年内新低的可能。

伦铜在整个7月份也延续震荡走势，震荡区间维持在6800美元/吨至7000美元/吨附近。进入8月份后，突破7000美元/吨价格关口，与年初8200美元/吨的高位相比，跌幅也接近15%。

铜与制造业景气程度密切相关，在全球经济前景尚未明朗的背景下，国内外铜价恐难以出现持续上涨行情。

今年以来，铜价的弱势也拖累了铜矿企业的利润，江西铜业今年一季度虽然实现营业收入460亿元，同比增加60%，但是归属于上市公司股东净利润9.7亿元，同比下降32%。

今年二季度，铜价走势差于一季度。江西铜业认为，受今年1~4月份LME和SHFE铜价大幅下跌的影响，若在二季度的剩余期间内，铜价仍维持目前价位或继续下滑，公司预计 2013 年上半年度累计净利润较上年同期下降 50%以上。

不仅如此，云南铜业预计2013年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损8亿~8.5亿元；紫金矿业也预计2013年半年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降45%~55%。

一位有色金属行业分析师对记者表示：“对国内铜矿企业而言，铜价下跌是导致自产矿利润下滑的主要原因，对整个2013年而言，铜价下跌引发的存货跌价准备的计提也是侵蚀利润的重要原因。”

责任编辑：刘健伟

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