我国化工品期货市场近年来发展迅速，单边总成交量每年保持在2亿手以上，与国外化工品期货的低迷状况形成鲜明对比。本文从我国石化产业规模、产业发展阶段和期货市场培育等角度，对比国外情况，分析化工品期货市场其活跃原因，并就未来发展进行展望、提出建议。

国内化工品期货发展概况

我国化工品期货市场已经成功运行了六年半时间。从品种体系建设来看，先后上市了PTA、LLDPE、PVC和甲醇四个化工品种，全面覆盖石油化工与煤化工领域；从市场流动性来看，化工品期货成交量在迅速增长后保持稳定，近年来年度成交量（单边）均高于2亿手。而同期国外化工品期货市场品种体系较为单一，且成交量极为低迷，显得较为萧条。

影响化工品期货活跃度的因素

我国化工品期货市场之所以活跃，石化产业巨大的规模为其奠定了要素条件基础，产业发展阶段的特点决定了客户对其具有强烈需求，政策、竞争氛围等有利条件则为其培育提供了有力保障。

产业规模奠定要素基础

我国石化产业规模巨大且发展迅速，为化工品期货市场的活跃奠定了坚实的物质资源要素基础。

近年来，我国石化产业的产值和利润均有明显增长，在国民经济中占有重要地位。2012年国内石化总产值达12.24万亿元，实际完成固定资产投资1.76万亿元，实现销售收入12.03万亿元，行业进出口总额6375.94亿美元。

从产销量来看，2012年我国原油天然气产量约3.04亿吨（油当量），同比增长3.4%；主要化学品总产量约4.6亿吨，同比增长8.1%。石油天然气表观消费量6.22亿吨（油当量），同比增长6.5%；主要化学品表观消费总量约4.34亿吨，增幅约7%。

在已上市的化工期货品种中，PTA、PVC和甲醇三个品种具有明显的物质资源比较优势。我国PTA和PVC的产能远高于欧美和印度，而甲醇的产能更是接近世界总产能的一半。同时，作为上述三个化工品种的净进口国，我国在其消费量上的规模优势更为明显。聚乙烯方面，尽管我国产量优势并不明显，但消费量却从2008年起超过美国，且差距逐步拉大。因此，国内四个上市化工期货品种在物质资源上均具有明显的比较优势。

行业分散提供市场化前提

与欧美发达国家相比，现阶段我国石化产业尚未完成整合，呈现企业数量众多、生产消费分散、现货贸易发达的特点，带来了巨大的期货避险需求。2012年，国内石化全行业规模以上企业（主营收入2000万元以上）有27208家。众多企业分布于各化工子行业，导致石化产业高度分散化。在PTA生产企业中，民营企业占据近70%的市场份额。曾经较为集中的聚乙烯产业，近年来也随着煤制烯烃、甲醇制烯烃的投产而趋于分散化。处于二者下游的聚酯合成与塑料加工产业则更加分散。石化产业的高度分散化，有利于化工品价格的市场化形成，在增加价格波动性的同时，减少了价格被操纵的可能，有利于化工品期货市场的发展。

而在已完成石化产业整合的发达国家，其大规模化工企业只有数百家，各细分子行业往往被数家大型企业垄断。在这种产业格局下，各大企业对化工品价格的形成有较大的影响，对价格风险有较高的掌控能力，对期货市场的需求较小。

贸易模式催生避险需求

除了化工企业数量众多以外，我国化工品现货贸易也十分发达。以聚乙烯为例，市场存在大量小规模塑料加工企业。作为聚乙烯生产者的大型石化企业，很难与其一一进行直接贸易。这种上下游不对称的产消格局，为众多中间贸易商带来了生存空间：在聚乙烯华东贸易集散中心浙江和上海，两地各约有两千多家贸易商；在石化厂家所在地山东淄博，约有四五百家贸易商。一批聚乙烯树脂，从出厂或入关到进入下游加工企业，中间可能倒手三至四次。作为参与LLDPE期货市场的主力军之一，贸易商群体有力地推动了该市场的发展。反观欧美国家，其聚乙烯产品一体化、直销模式较多，贸易商较少，其现货企业缺乏避险需求，期货市场也缺少参与主体。

竞争与政策助力市场培育

我国化工品期货市场的成功，离不开竞争效应和政策效应的协同配合。我国的金融、期货业政策，对外设置了严格的门槛，限制了资金外流，并有效遏制了来自欧美成熟市场的竞争压力，为国内期货市场赢得了宝贵的培育时间；对内建立了严格审慎的品种上市审批和监管制度。在一系列政策的引导下，商品期货交易所之间形成了规范有序的良性竞争机制，各交易所在品种选择、合约设计上都极为谨慎，并进行了大量市场调研工作。因此，所上市的化工期货品种往往能够符合现货产业的需求，赢得市场的青睐。

我国化工品市场发展展望

考察国内化工产业的发展现状，可以推断，在相当一段时间内，我国化工品期货市场能够继续保持繁荣的局面。

要素优势将更为巩固

未来我国石化产业还有较大的发展潜力。据中国经济信息网预测，至2015年，石化行业工业总产值和工业销售产值将双双达到19万亿元左右。而据石化联合会《石油和化学工业“十二五”发展指南》预测，至2015年，我国原油、乙烯、合成树脂的消费量年均增幅将分别达到5.5%、11%和7%。因此，我国化工品期货市场的产业规模基础将更为巩固。

需求优势将仍然存在

我国石化产业的市场化改革正在进行之中，如煤炭、化肥、成品油等产品的市场化定价机制在逐步发展和完善，将增加未来对期货市场的风险管理需求。同时，近年来以新型煤化工为代表的原料多元化趋势，将对原先垄断程度相对较高的乙烯等产业形成较大冲击，从而进一步加大其分散度，使相关企业的风险对冲需求更为强烈。

竞争和政策优势将跨越式发展

在国内期货市场走向成熟的同时，交易所国际化的大门正逐渐打开，来自国外的先进经验和竞争压力将带动国内期货市场稳步创新、不断完善。

国内化工品期货市场发展建议

针对国内化工品未来面临的产业背景变化，笔者提出以下建议：

紧跟化工品原料多元化步伐

以页岩气、煤化工为代表的原料多元化现象，正深刻影响着我国的化工品市场。以聚乙烯为例，近年来，国内石脑油路线产品的市场份额比例逐渐下降，价格不断承压，未来其价格形成机制可能发生重大变化，期货市场应早作准备，研究不同生产工艺路线的成本和效益优势，并根据市场变化及时调整合约设计。

积极顺应产业整合趋势

石化产业整合是大势所趋，为避免在产业整合后出现类似欧美化工品期货市场的低迷成交局面，国内期货市场应抓紧历史机遇，以科学合理的规则设计和优质的服务，吸引化工行业龙头企业的参与，并通过场外市场的发展，为其提供有效的风险管理与价格发现工具，使期货市场成为化工品贸易体系及价格形成环节中不可或缺的部分，从而为其长期活跃提供保障。