每日宏观策略观点： 

1、美国：芝加哥联储主席周二说，不排除美联储在9月政策会议上开始缩减购债。稍早亚特兰大联储主席也表达了类似观点。经济数据方面，美国6月贸易赤字收缩至2009年10月来最低水平，其中出口创历史新高。在该数据过后，高盛、巴克莱分别上调对美国二季度GDP增速的预测至2.2%和2.5%。美国股市创下6月份以来最大单日跌幅，黄金大跌。 

2、欧洲： 

（1）意大利公布二季度GDP数据显示，意大利经济继续收缩，连续8个季度的萎缩为史上最长经济收缩周期记录。德国 6月 季调后制造业订单环比+3.8%，预期+1.0%，前值从-1.3%修正至-0.5%。 德国制造业部门应该是第一个从欧元区复苏中获益的。 

（2）英国6月工业产出数据好于预期，其中年率+1.2%，创2011年1月以来最大升幅。此前公布的7月份综合PMI创出15年新高，显示出英国经济的强劲上升势头。数据出台，英镑走高。 

3、澳大利亚：澳大利亚联储8月货币政策会议决定将基准利率下调25基点，降至2.5%，与此前共识预期一致。澳联储称，必要时将会调整政策刺激增长，澳元可能进一步走软，即使澳元疲弱，国内长期通胀率也会处于目标范围。 

4、中国：南华早报报道称人民银行正在研究设立新的政府机构来负责执行外储投资的计划，正考虑是在央行内部设立部门还是设立一个独立的机构，周小川支持后者。 

5、今日重点关注前瞻： 

周三（8月7日）： 

17：30，英国央行季度通胀报告； 

18:00，德国6月季调后工业产出月率，上月-1%，预期0.3%； 

股指：

 1、宏观经济：7月份中采PMI为50.3%，较上月微升0.2个百分点，好于预期，并呈现反季节性回升，新订单、新出口订单、生产指数等分项指数均出现不同程度回升，显示经济运行总体平稳，制造业环比增速出现企稳好转迹象。7月份汇丰PMI终值47.7%，较上月回落0.5百分点，创11个月来新低。 

2、政策面：31日国务院常务会议部署加强城市基建六大重点任务；30日政治局会议表述主要体现为稳定市场预期，体现底线思维；货币政策基调“盘活存量、优化增量”，预计流动性将总体维持紧平衡；政策面有托底预期，出台大力度刺激政策的可能性小；央行重启逆回购操作，有利于缓解资金面忧虑；审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率4.0%，较前一期下降40bp，公开市场当日净回笼资金50亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.15%，隔夜回购利率(R001)3.12%，资金利率继续回落，总体维持紧平衡。  

C、新股继续停发；8月份A股市场限售股解禁压力处于年内较高水平，其中创业板8-9月份解禁市值明显放大；本周限售股解禁压力不大；上周产业资本减持力度有所减弱，沪深300板块连续两周净增持；7月26日当周新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回升，交易活跃程度稍有回落，证券交易结算资金转为净流入，交易结算资金期末余额回落。 

5、消息面：  

多家房企抛再融资预案 

央行“放短锁长”消除流动性时点波动  

小结：宏观经济复苏乏力、IPO重启预期、资金面维持紧平衡，市场对利空因素有所消化，7月份中采PMI数据好于预期，政策面近期有所转暖，股指有望维持震荡反弹。 

  

 

金属：

 铜：1、LME铜C/3M贴水17.5（昨贴17.5美元/吨)，库存-1775吨，注销仓单-1700吨，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大位置。 

2、沪铜库存本周+2007吨，现货对主力合约升水780元/吨（昨870），废精铜价差4100（昨4200）。 

3、现货比价7.32（前值7.32）[进口比价7.45]，三月比价7.22（前值7.21）[进口比价7.48]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水46（昨贴46)美元/吨，库存+13950吨，注销仓单-6375吨，近期伦铝库存增加，贴水走弱。 

2、沪铝交易所库存-7745吨，库存下降，现货对主力合约升水10元/吨（昨升20）。 

3、现货比价8.15（前值8.09）[进口比价8.32]，三月比价7.93（前值7.89）[进口比价8.32]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.94}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水39（昨贴38.75美元/吨，库存-3100吨，注销仓单-3100吨，近期伦锌库存增加，贴水扩大。 

2、沪锌库存-7969吨，现货对主力升水155元/吨（昨升水160），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价8.05（前值8.04）[进口比价8.10]，三月比价7.83（前值7.83）[进口比价8.12]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水12（昨贴13.25)美元/吨，库存+425吨，注销仓单-550吨，伦铅贴水持稳，注销仓单高位。 

2、沪铅交易所库存-2152吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水65元/吨（昨贴45）。 

3、现货比价6.52（前值6.50）[进口比价7.76]，三月比价6.58（前值6.57）[进口比价7.84]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.13}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水72.5（昨贴73.5)美元/吨，库存+696吨，注销仓单+780吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.07（前值7.06）[进口比价7.27]。 

综合新闻： 

1、据莫斯科8月6日消息，俄罗斯铝业将2013年铝产量下调8.4%，减少35万吨。 

2、8月6日LME评论：期铜收高，强劲经济数据提振市场人气。德国6月制造业订单较前月增长3.8%，远高于经济学家预期预估值1.0%。英国6月工业生产较前月增产1.1%，预估值升0.6%。此外，周一公布的美国服务业数据较为强劲，中国服务业PMI高于预期。中国7月进出口数据将于周四出炉，中国7月规模以上工业增加值等数据将于周五公布。其他金属中，在过去一个月对锡的现货需求猛增，推高LME现货价格较三个月期价有28美元的升水，为过去11月来最高，一个月前还是67美元的贴水。 

3、中国有色金属工业协会公布的数据显示，中国7月精铜产量为568240吨，同比增12.84%，环比增0.06%；铜精矿365594吨，同比增15.94%，同比减0.26%；铜半成品产量1368719吨，同比增21.77%，环比增11.89%；铝产量1843089吨，同比增7.94%，环比增4.38%；铝半成品产量3558341吨，同比增24.58%，环比增8.30%；锌产量447275吨，同比增9.14%，环比增1.24%；锌精矿产量433018吨，同比增8.46%，环比增1.07%； 

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差至阶段高位，内外比价较大程度回落，现货表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，伦锌出库表现较好，但贴水扩大。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

  

  

钢材：

1、现货市场：主要城市价格稳中趋强，市场心态平稳。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3460（+20），二级螺纹3440（+20），北京三级螺纹3550（+20），沈阳三级螺纹3460（-），上海6.5高线3500（-），5.5热轧3600（-），唐山铁精粉1015（-），日照港澳矿1000（+5），唐山二级冶金焦1295（+10），唐山普碳钢坯3110（+20） 

3、三级钢过磅价成本3640，现货边际生产毛利-1.4%，期盘利润+1.2%。 

4、持仓：变化不大。 

5、新加坡铁矿石掉期9月价格130.00（+2.92），Q4价格125.00（+2.61）。 

6、小结：随着去库存的进行，螺纹库存已经降至低位，矿石与钢材的小库存格局，使得基本面较前期已经逐渐改善，评级偏多。

钢铁炉料：

1、国产矿市场稳中有涨，询盘活跃度增加。进口矿市场回暖，市场活跃度提高。

2、国内焦煤市场持续弱势，主流市场价格波动不大，兖矿精煤价格窄幅上调。进口煤炭市场盘整为主，报价无明显波动，成交一般。

3、国内焦炭现货市场整体运行平稳，个别地区价格出现小幅上调，市场成交趋好。

4、环渤海四港煤炭库存1978.5万吨（-86.3），上周进口炼焦煤库存763万吨（-17），上周进口铁矿石港口库存7241万吨（-25）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1295（+10），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555（0），62%澳洲粉矿131.5（+1.5），唐山钢坯3110（+20）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、近日炉料均已企稳微涨为主，符合市场预期。焦炭小幅上涨，区域扩大，焦煤弱势维稳。期货角度看，焦煤焦炭是短空长多的格局。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶15900-16800，均价16350/吨（+150）；仓单82690吨（+780），上海（+460），海南（+0），云南（+0），山东（-240），天津（+560）。 

2、SICOM TSR20近月结算价228.4（+5.4）折进口成本16658（+385），进口盈利-308（-235）；RSS3近月结算价246.3（+3.8）折进口成本19444（+270）。日胶主力249.9（+4.1），折美金2538（+41），折进口成本19984（+293）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2500美元/吨（-0），折人民币19516（-2）；20号复合胶美金报价2330美元/吨（+30），折人民币16844（+213）；渤商所20号胶16953（+99）。 

4、泰国生胶片68.95（-1.04）折美金2294（-37）；胶团60.5（+0）折美金2025（-3）；胶水63（-0）。 

5、丁苯华东报价12500/吨（+250），顺丁华东报价12200元/吨（+150）。 

6、截至7月31日，青岛保税区天胶+复合库存约26.49万吨，较半月前下降12600吨。橡胶总库存31.31万吨，下降17200吨。 

7、据金凯讯7月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升1至78.8；半钢回升1.5至83.7。 

小结：泰国胶水持稳；新加坡较强。新加坡20号胶近月升水回升。沪胶近月对复合胶升水回落。近半月轮胎厂开工率回升，保税区库存降幅较大。沪胶价格季节性：78月稍弱，9月偏强。 

 

pta:

1、原油WTI至105.30（-1.26）；石脑油至903（-5），MX至1279（-1）。 

2、亚洲PX至1469（-2）美元，折合PTA成本7927元/吨。 

3、现货内盘PTA至7805（-5），外盘1119（+0），进口成本8589元/吨，内外价差-784。 

4、江浙主流工厂涤丝产销出现分化，4-10成；聚酯涤丝市场价格上涨25元左右。 

5、PTA装置开工率75.17（-2.1）%，下游聚酯开工率80.5（+0.0）%，织造织机负荷70.5（-0.1）%。 

6、中国轻纺城总成交量至543（-24）万米，其中化纤布453（-26）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂3-7天左右，聚酯工厂6-10天左右。 

8、仓单数量：22378（1035），有效预报6535。 

  

PTA没有突出矛盾。原油高位震荡，PX价格较大幅度上涨，PTA生产小幅亏损。8月PX亚洲合同价出台在1440，对应PTA生产成本在7800左右。本周聚酯总体产销较差，库存累积。终端织造近期开工下降。仓单持续流入，加有效预报有29000张左右，买入套保持仓从前期10万张下降到3万张。后期关注产销情况及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价904（-5），东北亚乙烯1228（+3） 

2、华东LLDPE现货均价11540（+80），国产11500-11600，进口11500-11550 

3、LLDPE东北亚到岸1470（+10），进口成本11460，进口盈亏+76 

4、石化全国出厂均价11515（+80），石脑油折合生产成本10150 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）580，持有收益11.6%。 

7、小结： 

现货贸易商报价跟涨石化，但高位成交有限，估算进口出现盈利。有消息称大庆石化计划8月检修，而抚顺石化计划8月20日重启。此外，武汉石化和四川石化正式投产时间也有所推迟，因此8月国产货源供应仍将维持偏少状态。 

1309持仓稳定在12万手，多头仍在换手，推涨意图明显，但上方空间有限，建议11800附近获利了结， 

9-1价差800点，维持强升水格局， 

1401持仓保持在40万手之下，日内交投增加，结算价缓步抬高，多头控盘。 

 

 

 

豆类油脂：

 1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，交易商称，因美国天气良好，有利作物生长，令市场预期丰产。一农业气象学家周二表示，美国中西部至8月中气温不高将有利玉米和大豆产量前景，尽管部分地区干燥。投行高盛周二将CBOT大豆期货价格预估由11美元下调至10.50美元。8月大豆合约 下跌5-1/2美分，报13.24-1/4美元。8月豆粕期货 收低6.6美元，收报每短吨396.0美元。8月豆油期货 跌0.61美分，报42.11美分。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周二小幅上涨，因马币(林吉特)兑美元走坚，且出口需求增大令库存下降。马币兑美元 上涨，促使种植企业继续留在棕榈油期货市场内，因这样当他们向炼油企业出售棕榈油时，可以因汇率升值而获利。棕榈油期货有望收复今年以来7.9%的失地，因上月出口上升，暗示当马来西亚棕榈油局(MPOB)在8月14日公布7月行业数据时，库存可能会进一步下降。指标10月棕榈油期货 收高0.3%。

3 ICE菜籽：周二，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘大幅下跌，其中主力合约创下新低，因为技术面利空，油菜籽作物状况良好，农户销售步伐加快。 西加拿大大部分地区油菜籽作物状况良好，天气理想，使得油菜籽市场从本周一开始就处于下跌态势。截至收盘，11月合约下跌18.10加元，报收475.50加元/吨；1月合约下跌17.10加元，报收480.30加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损4.3%，5月压榨亏损1.7%。美豆11月船期基差98（+1），南美豆3月船期13（+2）。

5 张家港43豆粕报价3760（-20）；张家港四级豆油6830（0）；广州港24度棕油5450（0）。湖北菜籽5120（0），菜油9000（0），湖北菜粕2990（0）。

6 国内棕油港口库存112.6（+6.4）万吨，豆油商业库存104.6（0）万吨。本周开机率53%（-1%），进口大豆库存627万吨（+39）。

7吉隆坡证券交易所将于周三下半天休市，下周一(8月12日)重开。印尼市场本周休市。印尼为全球最大棕榈油生产国。

8 油籽行业协会Abiove总裁周一称，巴西2013/14年度大豆种植面积料不会增加，该国本年度大豆种植面积扩大至2,770万公顷的纪录高位。Abiove执行董事Fabio Trigueirinho说，巴西2013/14年度大豆产量料与今年持稳，约在8,000-8,200万吨，因种植户需应对生产成本增加及大豆价格下滑等问题。

小结：目前1、5月豆粕豆油盘中压榨利润好转，预期美豆新作天气良好。植物油方面，阿根廷生物柴油7月生物柴油出口少于去年同期，但较6月份有较大的好转；同时巴西、阿根廷豆油出口基差进来小幅反弹，我们将关注这种反弹是否延续。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

1、6日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19229，东南沿海19140，长江中下游19159，西北内陆19185。 

2、6日中国棉花价格指数19217（+0)，2级20027（+0)，4级18641（-1)，5级16880（-2）。 

3、6日撮合8月合约结算价18923（+0）；郑棉1401合约结算价19820（+0）。 

4、6日进口棉价格指数SM报98.55美分(+0.28)，M报96.27美分(+0.35)，SLM报95.89美分（+0.22)。 

5、6日美期棉ICE1312合约结算价85.69（+0.49）, ICE库存70251（-393)。 

6、6日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25860（+0），30670（-10），21020（+10）。 

7、6日中国轻纺城面料市场总成交543（-24）万米，其中棉布为90万米。 

8、6日郑州注册仓单211（+0）张、预报54（+0）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，因美国德州棉田干燥及美国需求稳健，美棉收高。新年度收储价格已经确定，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，9月有挤仓风险。近期仓单预报有所增加，关注仓单情况；关注收储细则的公布，确定仓单棉是否能交储。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场；1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情，如果1月价格太低将会出现接仓单交储备的情况；5月合约定义为市场定价合约，如果新年度符合仓单标准棉花几乎全部交储，那么1305挤仓的情况可能会再次上演，如果未出现仓单稀缺，5月仍然需要往现货靠拢，或者贴近拍储搭配进口配额的平均价格，所以5月合约的不确定性较大，定价取决于仓单数量。

白糖：

1：柳州中间商报价5340（+0）元/吨，13093收盘价5258（-2）元/吨；昆明中间商报价5225（+5）元/吨，1309收盘价5147（-5）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水106（+14）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水-9（+19）元/吨；柳州9月-郑糖9月=24（+12）元，柳盘1月-郑糖1月=-16（-2）元； 注册仓单量743（+0），有效预报1487（+0）；广西电子盘可供提前交割库存4000（-300）。

2：（1）ICE原糖10月合约下跌0.06%至16.55美分/磅；目前近月升水-0.64（-0.02）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水12.7（+2.7）美元/吨；盘面原白价差扩大；

（2）泰国J-spec等级原糖升水0.6，完税进口价3868（-2）元/吨，进口盈利1472（+2）元，巴西原糖完税进口价3952（-2）吨，进口盈利1388（+2）元，升水0.1。

3：（1）国际糖业组织（ISO）表示，因价格下跌促使部分国家减少产量，2013/14年度（10月1日开始）全球糖供应过剩量将缩减至350万吨，同比减少近70%；

（2）巴西国内分析机构Canaplan调降其对中南部主产区的糖产量预估，预计当前年度糖产量将从3450万吨降至3300万吨，乙醇产量也从之前的270亿公升降至260亿公升；

（3）国际糖业组织（ISO）常务董事表示，全球最大产糖国巴西2013/14年度（4月1日开始）糖产量或增至4100万吨，高于上一年度的4000万吨，而2014/15年度巴西糖产量或增至4200万吨；

（4）巴基斯坦贸易部正考虑取消糖蜜15%的出口管理税，此税收规定自2009年4月份开始实施，2012/13年度巴基斯坦有望产糖蜜230万吨；

（5）莫斯科农业咨询机构SovEcon董事长表示，因农户转向种植更有利可图的作物，俄罗斯今年甜菜糖产量将重挫约20%，迫使该国增加原糖进口；2013/14年度俄罗斯至少需进口100万吨糖，高于当前年度的60万吨；

（6）澳大利亚研究机构Green Pool 在报告中称，晴朗的天气使澳大利亚糖用甘蔗收割加速进行，并在未来几周达到最大产能。目前糖用甘蔗的收割率为27%，澳大利亚将加工3040万吨甘蔗，产糖410万吨。

4：（1）2012/13年制糖期食糖生产已全部结束，截至2013年7月底，本制糖期全国累计销售食糖1117.86万吨，同比增加253.83万吨，销糖率85.54%，同比提高10.52%，工业库存188.98，同比减少98.74万吨，其中7月单月销糖73.86万吨，同比减少40.94万吨。

小结

A．外盘：巴西贸易升贴水持续走稳，显示现货的相对坚挺，升贴水中有一部分天气的升水，继续关注升贴水的走势，ICE近月相对其他月份疲弱，或是对天气反应过度的修正；在天气因素导致中南部甘蔗可能无法全部入榨的情况下，最大量的压榨甘蔗可能是糖厂的选择；巴西雷亚尔的迅速贬值给糖价施压；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高，给糖价带来压力，或会带来生产比例的调整，食糖生产比例或会扩大；长期关注乙醇的消费。 

B．内盘：7月产销数据公布，单月销糖同比下滑，工业库存处于低位；工业库存考验榨季末的食糖供给；6月份食糖进口数量低于预期，到港量的延后，使得7月食糖到港量预期更大，同时需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险。（糖协总的产销数据中广西销量比广西单独发布的销售数据少30万吨）

 

 

 

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