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对冲基金呼风唤雨的策略：空黄金多原油

去年11月份以来，全球市场空黄金多原油策略相当奏效。按照去年11月1日到截至昨日的数据看，黄金期货价格累计跌幅25%、而WTI原油期货价格累计上涨22.2%。这个完美的对冲数据，“让我和小伙伴们都惊呆了。”尽管黄金和原油是大宗商品市场全球交易量巨大的两大巨头，但是两个走势分化到如此地步，也算是罕见。也由此可见，对冲基金在大宗商品市场呼风唤雨到了何等地步。

空黄金多原油策略背后，是对冲基金押注美国经济加速增长。美国国内汽油需求增速迅猛，而美国原油库存却大幅下降，近四个统计周的库存量连续下跌。上述原因使纽约油价在7月19日盘中曾一度超过伦敦布伦特原油价格，为2010年8月份以来的首次〈空黄金则是因为美国货币政策转向流动性偏紧的立场后，对冲基金利用金银来对冲通胀风险的兴趣将减弱，资金流入增长放缓。

目前，从美国市场对冲基金持仓情况看，空黄金多原油策略可能仍将持续一段时间，但也出现了一些调整。黄金空头头寸仍在增加当中，但是，原油多头太过拥挤，对冲基金倾向于降低多头头寸规模。

黄金空头头寸仍在增加当中。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新统计数据，截至7月30日，对冲基金削减黄金净多头头寸，黄金多头头寸减少6.5%，至65517手期货和期权；空头头寸增加6.8%，为6周来最大单周涨幅。目前，黄金期货价格已经再度跌破1300美元。

对于原油的持仓策略却出现了调整，转向降低多头头寸规模，在布伦特原油期货和纽约原油期货市场都有所体现。在布伦特原油期货中，对冲基金持有的净多头头寸减少3.82%。据洲际交易所(ICE)周一提供的数据分析，截至7月30日当周，布伦特原油期货持仓量1520713手，比前一周减少了18980手；对冲基金在布伦特原油期货中持有净多头184717手，比前周减少7328手。其中持有多头减少1343手，空头增加5985手。

在纽约原油期货中，对冲基金持有的净多头头寸增加0.5%。据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的持仓报告显示，在截至7月30日的一周内，对冲基金等大型机构投资者将原油净多头头寸至362941张期货和期权合约，这也是继前一周后，再度刷新创下CFTC自2006年统计相关数据以来的最高水平。但是总持仓量却出现明显下滑，较前一周下降27877手，下降1.4%。

尽管大型投机者上周削减WTI原油多头，规模名义价值从387亿美元降至374亿美元。但是石油期货的多头持仓极度拥挤，未平仓多头的名义净值及其与未平仓合约净值的百分比均接近历史最高纪录。但是，极端的持仓抛售时可能存在风险，像对冲基金那种打短平快的投资者和CFTC报告中列出的大型投机者都会退出石油市场。

责任编辑：翁建平

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