沪胶1401合约月线图。时间（15年）：1998年7月至2013年8月  （图一）

2005年7月，沪胶1401合约的期货价格历史性地站上了16000元/吨，之后，只有受2008年美国次贷危机拖累短暂（8个月）跌破16000元/吨。

可以确定：16000元/吨是2005年7月以来(9年)非常重要的价格支撑位。我认为：2008年12月跌破16000元/吨创出的9565元/吨的最低价是08年美国次贷危机爆发导致市场恐慌性抛售而出现的非正常价格，也就是图表分析理论中常见的“价格边际区域”或者叫“毛刺”。

今天之前的一个月，即2013年7月，沪胶1401合约的最低价是16925元/吨，又一次非常接近16000元/吨的关键价格，而现在（即8月份），价格已经突破了之前6个月的下跌趋势线，从技术上讲，在下跌趋势结束后，市场只剩下两个方向：横向整理或者上涨。

关键价格交易策略思考：目前，在面对9年来的低位价格区域和空头趋势结束的时刻，应该怎么做？简单地说：趋势性空单全部离场，逢低买入趋势性多单。具体一点：在16000元/吨至18800元/吨这个价格区域中，在18000元/吨以下建立趋势性多单的风险较小，止损价格设在16000元/吨，而当价格往上突破18800元/吨至19000元/吨价格区域时，我判断趋势性底部得到确认。

2005年7月以来，沪胶1401合约有过三次持续时间最长的价格下跌趋势，价格下跌的时间规律完全相同，均为6个月。分别如下：

第一次下跌：2006年06月至11月，持续时间6个月，跌幅12060元，之后的19个月价格上涨，幅度是12060元。

第二次下跌：2008年07月至12月，持续时间6个月，跌幅18120元，之后的26个月价格上涨，幅度是32405元。

第三次下跌：2013年02月至07月，持续时间6个月，跌幅10590元。

期货价格的波动是有规律的，因而分析价格波动的时间规律对价格投机来说具有一定的参考价值。上述价格下跌的时间规律也许不仅仅是巧合而具有内在的价值。所以，这个规律会引起我的关注，但是我还会分析一下价格动能和交易兴趣的变化来印证当前价格走势，因为“价格动能的变化导致价格的变化”（摘自我的《期货价格论》）

从沪胶1401合约月线图中可以看到如下特点：在每次价格下跌的最后阶段，价格动能（持仓量）和交易兴趣（成交量）均明显放大。具体如下：

1、 第一次底部：2006年10月，价格动能为52356手（5吨/手），交易兴趣是3968250手。为2005年7月价格站上16000以来的最高值。

2、 第二次底部：2008年10月，价格动能为59992手（5吨/手），交易兴趣是6301942手。为2005年7月价格站上16000以来的最高值。

3、 第三次底部：2013年7月，价格动能为181552（10吨/手），交易兴趣是17813406手。为2005年7月价格站上16000以来的最高值。截止8月6日，价格动能升至209006，因本月未结束，交易兴趣无法统计。

我对价格动能和交易兴趣的认识：在价格下跌过程的尾声阶段，交易者对价格的分歧越来越大（即：持仓量越来越大，参与投机的资金越来越多），交易者的交易兴趣越来越强(即：成交量越来越大，有越来越多的投资者参与价格投机)。当价格动能积累到一定阶段，价格往上突破从而形成一轮新的上涨趋势。

图表显示：到2013年7月低，6个月的下跌趋势已经结束。截止到2013年8月6日这天，在价格突破下跌趋势后，无论价格动能还是交易兴趣均已达到历史高点，这已经符合底部形态的特征，必须引起我们注意。从交易的角度来说，价格是第一位的，在新的价格形态形成以前，我们无法预知未来的价格形态如何演变。比如：价格如何演变和具体在什么时间确立底部价格形态和新的上涨价格形态。另外，价格动能和交易兴趣的大幅增加，还意味着价格波动的加大，所以，这也意味着在均价以下建立多单风险较小，同时严格止损。

一、沪胶1401合约周线图（图二）

沪胶1401合约周线图。时间：2006年4月至2013年8月（图二）

1、连续21周（6个月）下跌价格形态分析

自2013年2月22日这周开始至2013年7月12日的价格演变过程（图二右边中间方框内的价格区域）是一波明确的下跌趋势。在2013年7月12日之后的这周，沪胶1401合约的价格往上突破下降趋势线收市，至8月6日止，价格已经连续4周在17215元/吨至18800元/吨之间横向演变，此过程说明6个月的价格下跌走势已经结束。

2、价格动能和交易兴趣分析

2013年8月6日以及之前的8周时间，沪胶1401合约的价格动能从67322快速增至209006，增加幅度为210%，交易兴趣亦同步大幅增加。在价格趋势的尾声阶段价格动能和交易兴趣的大幅增加，往往预示着未来的价格将会剧烈波动，而且是反向快速运动的可能性增加。

沪胶1401合约日线图。时间：2012年7月26日至2013年8月6日（图三）

1、连续21个交易日，价格呈现横向演变

在图三右下角方框内，价格连续21个交易日呈现横向演变。其间，价格在18000元/吨（核心价格）附近（核心价格区域：17400元/吨至18400元/吨）出现的几率较大，在17400以下和18400以上的价格形态边际区域（相对应的价格叫边际价格）出现的几率较小。当价格突破价格形态的边际价格，意味着当前的价格形态发生了改变：往上突破形成上涨趋势，往下突破形成下跌趋势。

2、日线图交易策略思考

当前，价格从价格核心区域的底部往上发展演变，目前价格已至价格核心区域的上沿，并且价格动能继续增加，交易兴趣略有缩小，说明上涨动能未变，但观望气氛有所增强。正确的交易策略是：跨日交易头寸应该继续持有，但是，如果短期内价格不能往上突破价格边际区域，并且出现价格动能和交易兴趣明显降低的情况，则出现价格回调走势的可能性较大，多单应该逢高减持，以降低短线交易风险。

一、日本胶：月Ｋ线连续图（图四）

日本胶：月线图连续。时间（14年）：1999年12月至2013年8月（图四）

日本胶：周线图连续。时间（8年）：2006年7月至2013年8月（图五）

日本胶月Ｋ线连续图和沪胶1401合约月线图既有相互印证的地方，也有不同的地方，具体如下：

相同点一：自06年7月后的5-6个月个月，两市的价格下跌时间规律和幅度基本相同。

相同点二：自08年7月后的5-6个月，两市的价格下跌时间规律和幅度基本相同。

不同点一：最后一次持续六个月的价格下跌，日本胶未创新低而沪胶连续创新低，说明总体上日本胶比沪胶走势强。

不同点二：最后一次持续六个月的价格下跌，之后的第七个月时：日本胶的下跌形态未改变，而沪胶已改变，说明在7月这个时间节点上沪胶比日本胶的走势强。

日本胶特点：日本胶自2011年3月创出历史新高后价格下跌，之后价格动能和交易兴趣的变化一直在低位稳定演变。而当前（2013年8月）价格未往上突破此前连续6个月的价格下跌形态，此现象反过来也印证了日本胶月K线下跌价格形态未改变的格局。从月线图表上看，本月收盘价格往上突破262日元是确立下跌趋势改变的关键价格。

沪胶特点：沪胶1401合约的下跌趋势已经改变，并且价格动能和交易兴趣均已创出历史新高，如果说日本胶的价格动能和交易兴趣的演变比较正常，那么只能说明沪胶在前6个月价格已经过度下跌，并且吸引了越来越多投机资金的交易兴趣，后市有极大的可能走出比日本胶更强的价格走势（短期内，从套利的角度考虑，买沪胶抛日本胶也许是个不错的方案）。

两市对比策略思考：不同市场的互相印证对确定大级别的市场走势是非常重要的。综合之前第一中对沪胶月线图的解读，如果沪胶月线图收市价格往上突破18800至19000价格区域，同时日本胶月线图收市价格往上突破262日元，那么橡胶市场走出一波较大幅度上涨趋势的可能性就会大大增强。

曹谷怀

该文写于2013年8月6日