铜：Codelco上半年产量同比下降，Vale与ENRC增长

昨日两家公司公布二季度产量报告：巴西Vale二季度铜产量9.54万吨（Lubambe按100%基准计算），上半年产量同比增加7%；哈萨克斯坦ENRC二季度铜产量2.2685万吨，上半年同比增加212.78%。另外智利cochilco的数据显示二季度Codelco铜产量为37.35万吨（不包含Los Bronces与El Abra），上半年同比下降1.04%。 此外从近来与现货市场交流来看，广东地区南储仓库与重要铜杆企业均反馈铜杆库存近来出现上涨，这可能与下游漆包线以及电力电缆行业开工率下降相关。 多头持有

(五矿期货研究所：张傲)

铝：空单续持，沪铝做多风险较大

周三伦铝继续挑战1800一线，市场关注今日中国贸易数据。基本面未变，国外供需较为平衡，国内过剩，并且下半年面临产量激增。虽然7月底开始，发改委和工信部出台一系列利好铝市的消息，虽然利好铝行业，但利空铝价，发布的最新淘汰落后产能26万吨也是杯水车薪。而随着下半年西部地区电解铝的投产，将加速铝价下滑。下半年沪铝唯一的抗跌希望就是工信部下半年或将出台化解电解铝产能过剩的具体政策并组织实施，市场期待西部地区新增电解铝产能的控制措施，但依据西部有能源优势以及其特殊的政治地位，我们预计其限制力度较小，不会影响其下半年投产进度。我们依旧维持我们对沪铝偏空的看法，年底有望跌至13500。短期看，沪铝主力在14100-14500区间运行概率较大，做多风险将加大，宜逢高空，关注工信部出台化解电解铝产能过剩的具体政策及实施所带来的抛空机会，而长线空单继续持有。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

锌：现货商的优势

近期广东地区铝价较上海地区升水，而广东地区锌价较上海地区贴水。这带来地区差价的套利（或日“运费差价”套利）。即在上海和广东既有铝和锌的贸易商，把上海铝汽运至广东地区销售，在回程时把广东锌运至上海销售。汽运时间约2-3日，单程运费若为100，则回程运费为50。这种地区价差（含运费）的套利是现货企业的优势所在。对市场的影响是，广东地区锌锭库存下降，支撑相对上半年走强。 对1311，前期多单逢高部分止盈，回调买回。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：溢价仍维持高位，买伦铅抛伦锌底仓继续获利

伦铅对伦锌溢价持续维持高位250美金左右。对买伦铅抛伦锌仍持底仓者（乃至维持原仓位且进行日内操作者）获利巨大，伦铅cash/3m相对伦锌cash/3m维持在26.5美金/吨，我们的头寸每月继续获利8-9美金/吨。近期伦铅cash/3m维持在10-13美金/吨，虽然没有收紧，但是持仓继续走高，持仓/注册仓单比例走高至31.95，继续支撑伦铅。随国外秋末冬初，伦铅继续偏向相对走强。

由于我们仍认为伦铅在今年剩余时间继续相对强劲，故建议继续关注溢价回调时（能回调至150则最佳）的买伦铅抛伦锌机会。前期底仓仍可考虑持有以吃调期盈利。

(五矿期货研究所：陈远)

焦炭焦煤：少量多单持有，60均线附近暂平

受房地产再融资有望重启消息影响，建材市场期现价格普涨，昨日螺纹钢期货创近3个月以来新高，焦炭现货价格触底反弹迹象渐显，利多煤焦期货价格。下游市场方面，全国大范围高温天气下，工地施工备受影响，上周主要城市螺纹钢库存仅下降4.79万吨，环比降幅大幅收窄，预计八月需求清淡状况将持续，形成季节性利空。焦炭市场方面，7月焦企开工率维持在71%附近，价格大稳小调，部分地区煤价走高，焦企成本压力略增，唐山、临沂等地区炼焦煤上涨10-30元/吨。焦炭形成普涨之势，上游煤企跟涨意愿强烈，加上钢市持续走高支撑，市场信心强，料后市煤价或将继续走高。截止到8月7日，连焦与渤海价差为27元/吨（↓），期现价差为17元/吨（↓）（（现货参照：天津一级冶金焦价格平仓含税贴水价），价差继续缩小，可关注抛连焦1309买渤海焦炭的套利机会。 操作建议 焦炭：少量多单续持，1510平出，1470适当加仓 焦煤：1100附近多单离场观望

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 前期空单获利平仓

2013年8月7日，期货连续上涨，现货跟涨乏力，PTA主力1401合约受压回调，全天下跌0.55%，收盘于7950元/吨。现货商谈维持在7850元/吨偏内送到，气氛观望为主。涤丝产销偏弱，多数5-7成。 PX开工率的下滑，使得PX价格有炒作空间，然上游原油连日下挫，下游涤丝需求低迷，PTA厂家对PX议价能力的提升都导致目前的PX滞涨、PTA现货价格滞涨。与之呈明显对比的是，乙二醇价格延续坚挺，聚酯企业亏损进一步加剧。PTA现货价格已经连续一个季度维持在7800附近波动，未来能否挣脱7800元/吨的“地心引力”，上到8000元 /吨的平台应取决于下游涤丝盈亏的改善程度。短期看，PTA现货价格难有突破性行情，这将极大拖累TA1401的涨势。目前TA1401对现货保持100元/吨的升水，做空风险低于追涨风险，建议TA1401逢高做空为主。今日建议前期空单在7900附近获利平仓，8000上方逢高抛空。

(五矿期货研究所：杨文军)

塑料: 多单继续持有

上游方面，原油价格连续第四日下滑。因市场预计9月北海原油供应增加10%以上；同时，美联储官员暗示可能在9月开始缩减购债，打压商品市场。EIA公布的最新库存数据显示，最新一周原油库存下降132万桶，与预期的120万桶相差不大，对市场影响较小。 下游方面，农膜生产变化不大，华北地区生产厂家较多。部分规模厂家保持5-7成开工率，其他厂家开2-4成不等。受原料价格高企影响，厂家原料库存整体较低，暂无采购意向，观

望情绪较浓，多用前期库存为主。 综合分析，虽然原油持续下滑，成本支撑减弱，但石化不断调涨价格，现货货源偏紧，支撑L价格。预计，短期L依然维持高位。 操作建议，前期多单继续持有，跌破10800则多单离场。

(五矿期货研究所：罗霏)

橡胶: 预计沪胶继续震荡

7月底周度山东重卡轮胎厂开工率72%,上周下降明显，利空橡胶。经销商库存压力偏大，后续开工率预计降低。泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，5-8月的橡胶供应高峰，而需求方面，PMI5-8月将进入传统的弱势周期，需求将受到抑制。胶价将在寻底的过程之中。从供需的角度，空方占优。从持仓看，1401主力空方略占优， 1309空方主导。 2013年8月7日，天然胶方面，华东全乳胶报17500到17600元/吨，泰国20号标胶报2320到2340美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2330美元/吨，青岛保税区泰标20号报2280到3100美元/吨。泰国烟片胶报2500到2520美元/吨。 昨日沪胶小幅下跌，1401主力多单和空单均大幅减仓。行情比较胶着。预计今日沪胶延续小幅震荡。今日建议：维持短线思路，沪胶1401在18350以上日内短线做多，向下突破18250以下短线抛，止损20-30点。

(五矿期货研究所：张正华)

豆类：今日关注国储拍卖情况

周三晚美豆11震荡小幅收跌，连粕仍窄幅震荡，8月供需报告出来前市场调整头寸暂维持震荡；美豆油再次破位向下，昨日国内油脂也大幅下跌，技术趋势偏空。基本面，美国产区天气未来两周料保持良好，预计只有月底早霜可供炒作，另外中国采购近期明显增加。昨日国内现货豆粕继续稳中有跌，油脂跟盘较大下跌；今日国储拍卖，底价09年三等3850、10年3900，等级价差40，起拍价低于原市场预估。综上基本面豆类形势偏空持续，建议短线为主，豆一远月仍不宜追空；套利方面，豆粕买1抛5可持续，豆粕、菜粕价差套利暂不利，观望或滚动操作。 大豆1401 关注抛储成交及价格，不主空 －－ 豆粕1401 区间短线操作，压力3150，支撑3100 －－ 豆油1401 技术偏空，反弹短空为主，压力7000 －－ 棕油1401 技术偏空，反弹短空为主，压力5400 －－

(五矿期货研究所：李燕玲)

黄金： 消息面波澜不惊，黄金维持弱势震荡

黄金期货周三收盘小幅走高，因美元兑一篮子货币触及近七周低点，而且股市下跌引发一些交易员寻求避险。纽约商交所Comex交投最为活跃的十二月黄金期货合约结算价上涨2.80美元，报每盎司1285.30美元，涨幅0.2%。

此前，在受到美国各种利好经济数据的刺激下，黄金下破1300，在弱势区间1270至1290之间游离。昨夜，消息面上表现波澜不惊，并无任何美国经济数据公布，而唯一能反应对经济预期的即时指标就是美国股市，道琼斯工业指数昨夜表现不佳，已经录得连续三日的下跌。黄金也在一定程度上收到影响，微幅上涨。接下来继续关注美国经济表现对黄金价格的影响。 操作建议：1250至1300区间震荡操作，总体格局偏弱

(五矿期货研究所：黄秀仕)

白糖： 仍以空头思路对待，1401继续观望

国际市场：隔夜ICE糖市空头大量回补，带动10月合约涨0.23美分/磅，收于16.78美分/磅。国际糖业组织ISO估计，由于需求旺盛及全球食糖供给减少，13-14榨季食糖供给过剩将骤减70%，至350万吨。印度食品部表示13-14制糖年印度食糖产量将下滑至2250万吨水平。从长期来看，消息面趋向利多，目前将要公布的UNCIA产量数据，仍是短期走势的决定因素。 国内糖市，周三国内郑糖跟谁外盘回调，1401合约期价下跌25元/吨，收于4921元/ 吨，持仓量减少21004手至51.5万手，表明多空双方处于焦灼状态，同时中糖协下调广西截止7月底销售数据30万吨的利空影响在体现。目前产销区价格倒挂格局不变，进口糖利空依然 操作建议：1309仍以空头思路对待，1401继续观望，买ICE原糖10抛郑糖1309继续持有

(五矿期货研究所：李尤庆)

股指：日内波动加大

周三大盘震荡收跌，早盘时一度走高，午后开始单边下挫，沪深300指数收盘下跌0.57%，成交与前日略微持平。大部分板块下跌，仅房地产和纺织服装板块上涨，两市出现较大规模大额资金净流出。股指期货方面，当月合约按收盘价计算跌幅达0.9%。收盘四合约持仓量略降1990手至97792手，成交持仓比保持在10附近波动。 当月基差贴水收窄，波动率下降，说明空单实力略降。净空持仓上升1711手至8062手，其中当月合约增加912手至4461手。主要是短线投机资金加空，国泰、中证和海通并未增持空单。 房企再融资方案获批，释放维稳信号。首先，地产再融资并不意味着房价调控将放开。由于房价长期受压制，如果过快放开会引发剧烈波动，不利于经济发展。如果房价快速上升，将导致资源向房地产行业倾斜，由于房子本身不具备再生产的功能，而仅仅会耗费资金和占用大量资源。但反过来说，调控有没有可能向其他方向转变，比如推出房产税。长期来看，增收资本利得税和限购都是打压流动性的手段，仅是短线调控，今后发展成为长期调控手段可能性非常大。那么这次房企融资放松意味着什么？笔者认为，首要的不是调控房价，而是稳定经济。因此房企再融资开闸有政府托底的味道，但仅限于此。对股市的影响是两面的，一方面房地产板块支撑将有利于指数企稳，但另一方面对资金的稀释作用也是不能忽视的。 昨日的下跌仅是过度反应，短线仍有可能延续反弹行情。但是预期上已经走弱，预计近一周

保持震荡可能性大。因为本轮行情寄托于政策的放松，经济数据偏弱或扰乱近两日行情，波动可能加大，操作上切忌追涨杀跌。日内仍推荐短空为主，2270以上可空，日内交易，谨慎操作。

(五矿期货研究所：许彬彬)

海外宏观：英国央行发布利率指引目标，美联储官员讲话延续缩减购债口风

隔夜欧洲时段，英国央行发布了8月季度通胀报告，并承诺维持基准利率和债券购买计划不变，直至国内失业率降至7%。这是英国央行自2009年以来对货币政策框架做出的最大调整。受此影响，英镑剧烈波动。

美盘时间，美联储理事皮亚纳尔托8月7日讲话，延续此前三位美联储官员的措辞，称在经济和就业好转的状况下，量化宽松月度购债规模料将很快缩减。投资者仍在消化此前英国央行推出政策指引措施的后继效应，欧系货币也因此走强。

(五矿期货研究所：肖越)

（此版内容仅为分析师个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎）