2.合成胶、天胶面临供应压力

据统计，4月份中国合成橡胶产量同比增长28.9%，达到28.2万吨，今年前4个月合成橡胶产量同比大幅增长33.7%，达到106万吨。预计未来几个月中国合成橡胶产量仍将保持增长势头，因为更多的生产装置将陆续投产。今后一段时间内的新增产能包括：齐鲁石化公司10万吨/年丁苯橡胶装置，预计6月初投产；巴陵石化正计划将丁苯乙烯丁烯橡胶(SEBS)装置产能倍增至20万吨/年；兰州石化旗下5万吨/年丁腈橡胶和独山子石化旗下18万吨/年的合成橡胶装置。然而市场人士表示，当前合成橡胶市场的疲软已经逼迫多数生产商计划削减开工率。

受前几年天胶价格持续高位影响，我国胶农在几年前大举种植胶林，以获取高额利润，这不约而同地造成两大农垦大幅增产。云南农垦产量5月份同比增加73%，预计全年生产天然橡胶21.5万吨，比上年增长了73.7%。而海南农垦拥有橡胶360万亩，橡胶总数为8500万颗。虽然近几年海南农垦连续遭受了台风，寒露虫害等自然灾害，导致产量大幅减产，但今年有望产量回升，达到23万吨。今年云南农垦橡胶产量增幅惊人，按正常产量来推算，今年产量环比增长率依然稳固上升。

3.金融因素和突发事件仍是多头炒作的最大支撑

当前的经济形势喜忧参半，在上半年政府救市及政策干预的情况下，资本效应开始显现，比如通货膨胀和经济展望向好的预期下，投资者风险偏好继续回升。商务部日前称，5月份实际吸引外商直接投资为63.79亿美元，较上年同期下降17.8%，但降幅小于4月份的22.51%，FDI连续8个月同比负增长。虽然这个消息有些打击市场，但或许也正说明了中国的经济刺激政策开始由外向型转向内需型拉动，这将为大宗商品市场需求提供有效支撑。

作为市场的做多主力，其发动行情的理由并不是寄希望于基本面供求失衡，更多地是在于突发利多炒作因素及流动性的支持。据预测，未来厄尔尼诺现象将进一步影响天然橡胶的产量，现在马来西亚和泰国的部分产区受到了较大的影响，每公顷产量或将从1.5吨减少到1.3吨。而夏季的台风因素也将时不时挑起多头的做多热情。由于比价作用的影响，天然橡胶的金融属性在很大程度上因原油而生，目前国际油价上行幅度已经超过100%，世界上最大石油出口国沙特阿拉伯日前警告说，除非其他石油生产国与沙特阿拉伯王国一起向扩大石油产能项目投入足够的资金，否则的话，油价在今后3年内完全有可能再次暴涨到去年创下的历史最高记录以上。市场的不确定因素是多头进攻的主要借口。

总体看来，目前天胶市场多空因素交织且大体平衡，原油和其他工业品的走势在很大程度上影响天胶价格。历史上，6月份的天胶出现下跌的概率较大，但今年的回调幅度显然较小，投资者近期需要关注14600的收储价对天胶市场形成的心理支撑。预计后市天胶可能会持续一段时间的振荡行情，7月份随着台风气候的逐渐增加，天胶市场存在一定的做多机会。