今年的夏天炎热异常，各地频现40℃以上的高温天气。不过令股民欣慰的是，最近的股市也较“热”。期指以大阳线开始8月走势，随后一路振荡走高，上升势头良好。昨日，期指盘中再度飙升，主力IF1308合约涨幅达3.05%。

我们认为，期指8月上旬的上涨，主要归功于管理层近期频繁推出的“保增长”政策以及7月宏观数据的回暖。结合目前的基本面与期指走势，我们预计未来期指还有上涨空间。整个8月期指将迎来一波中级反弹。

7月15日，国家统计局公布的我国上半年GDP数据基本宣告了自去年四季度开始的宏观经济的反弹只是昙花一现。各项经济统计数据连续下滑的态势也开始逼近决策层心中的经济增长底线。国务院总理李克强在广西主持召开的部分省区经济形势座谈会上作出了“使经济运行处于合理区间,经济增长率、就业水平等不滑出"下限"，物价涨幅等不超出"上限"”的讲话。随后，各项旨在保住增长底线的政策密集出台，其中包括“小微企业免税”等政策组合拳、央行重启时隔半年之久的逆回购以及监管层开始接受上市房企再融资申请等。7月30日召开的中共中央政治局经济会议提出，要促进房地产市场平稳健康发展。房地产行业向来是宏观调控最严厉的行业。决策层的此番讲话加上近期上市房企再融资有望开闸，均表明房产调控的力度在松动。由此可见，国内经济“保增长”的紧迫性。

近期，不仅政策面的回暖利好股市，7月的宏观经济数据表现也非常“给力”。最先公布的官方PMI数据终止了连续下降的趋势，小幅回升，超过市场预期。其中表现最为抢眼的是外贸数据。7月进出口同比增长7.8%，较上个月2%的负增长率回升幅度较大。特别是进口同比大幅增长10.9%，远超市场3.5%的预期。进口的大幅增长，表明各项刺激政策正在发挥作用，国内需求有所改善。这也可以从7月PPI负增长收窄得到佐证。

周一期指再度大涨，预计本轮上涨超过前期反弹高点2360点的可能性非常大。不过，笔者认为此次的上涨还只是一波月度级别的中级反弹。纵观下半年，“调结构”才是主角，“保增长”只是配角。由于上半年宏观经济下滑的态势威胁到了可进行结构调整的增长底线，“保增长”才暂时“上位”。我们预计，当宏观经济能够维持在7.5%的增长目标之上后，“保增长”政策将退居次席。届时调整经济结构的各项措施将继续推进，期指将不得不再度掉头向下。