铜：CFTC净空头可能再次下降
        LME铜7月底以来反弹幅度近600美元/吨，数据上5月份开始铜进口量开始逐月环比攀升。但是从当前内外盘价差来看沪伦进口盈亏再次拉大至不适宜一般贸易方式报关的幅度。 CFTC数据显示COMEX铜投机净空头从6月初以来逐步放大并于7月30日达到-31094手的阶段性最大值，而在8月6日缩小至-21577手。因此本轮价格反弹在性质上可能隶属于此前投机空头平仓推动所致。

铝：14500上方短空
        近期宏观数据利好，金属涨势明显，伦铝周一盘中冲破1900强压力线，但对沪铝的拉动有限，国内铝锭库存虽然连续17周下降，8月8日，4大库存较前周减少4.4万吨至70.2万吨，主要因为天水至宝鸡段铁路出现运输以及进入传统的消费淡季各企业的开工率并没有出现大幅的下滑，预计短期内库存将难以上涨。而对于下半年的行情，一旦新疆（目前为瓜果运输旺季），甘肃（铁路故障）铝锭运输问题解决，以及根据SMM最新调研，下半年我国电解铝投产232万吨，且绝大部分在西北，将严重拖累铝价，年底有望至13800以下。短线来看，在强势外盘带动下，今日沪铝重心上移，但14500一线压力较大，盘面看14700压力巨大，长线空单仍可持有，短线可在14500上方入空，止损14700，前期14100附近多单平仓。
锌：受制于年线

隔夜伦锌微涨，但仍受制于252日均线（年线）。Cash/3m走软至41.5美金/吨，偏空。供需矛盾随价格上涨已发生改变，表现为上海现货升水下降100，广东现货贴水扩大。下游采购意愿较低，贸易商出货意愿较高。然而，总体现货并未大幅贴水（300以上），比值仍未偏低，冶炼厂检修完成仍需时，加上市场利好消息仍偏主导（中央放权后地方密集批复城轨项目,总投资在3万亿至4万亿之间），故后市或仍有空间。 对1311，我们在14400-14500布局的多单，盈利约500点。今日建议进一步减磅止盈。另，可考虑14950以上轻量试空，设50点止损。

铅：溢价重回250
        伦铅cash/3m贴水略为扩大至11.75，而伦锌cash/3m贴水扩大至41.5，因此相对cash/3m至29.5。调期盈利增加。绝对价格方面，伦铅对伦锌溢价重回250.随国外秋末冬初临近，买伦铅抛伦锌价差的扩大趋势将与看统计做买伦锌抛伦铅对手盘对碰。 在上周对仍有底仓持有者建议250进一步减平后，剩余头寸仍可持有以吃调期，并继续关注溢价回调后（150最佳）的回补头寸机会。
螺纹钢：继续拉涨，但基差过大

新闻：（1）8月12日，国务院办公厅公布了于8日下发的《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》，出台八项措施全力支持小微企业良性发展。（2）美银美林全球研究部门发布的最新报告显示，全球基金投资者上周从持有政府公债的基金中撤回了40亿美元，创下了历史最高纪录。 原材料：12日，新加坡掉期活跃合约全部收涨，9月掉期$137.08（+3.21),10月掉期收$134.75（+3.94），掉期13年4季度跟14年1季度升水4.11（+0.9）。Platts 62% $140(+$6.5),TSI 62% $ 138.70 (+$5.60)。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为910元/湿吨（+5）。迁安66%的铁精粉含税1045元/干吨（+10），国内矿补涨。BCI连续6天下跌，当日下跌8。普碳方坯昌黎宏兴出厂3160C（+20），下游成交一般。 现货：12日，全国25城市中11个城市三级螺纹钢价格上涨，上涨城市范围缩减（-5），4城市价格下跌（+4），其中华北地区领跌。上海市场三级螺纹钢主流报价上涨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3540-3580元/吨。全国建材市场销售华中华东转好，华北华南仍一般。 资金：12日，月内短期资金拆借利率弱势盘整。
技术面：12日，螺纹指数从3710上行的驱动浪还没有走完，仍有一个小驱动浪。上方压力3860。rb1401上方压力3885。 综述：日本经济增速低于预期，欧元区状态甚好，而美国QE退出的前奏已经打响，全球基金投资者上周从持有政府公债的基金中撤回了40亿美元，创下了历史最高纪录。国内由于定向财政刺激以及各类支持型政策出台，经济增长预期较好。原材料方面，由于普氏指数休盘两日，开盘后暴涨6.5美金/吨，铁矿石掉期大幅跟涨，港口现货和国内矿齐涨。钢坯价格续涨20元/吨，但与主力合约之间的价差拉大至640元/吨。可以买钢坯抛螺纹主力。全国各大城市现货价格上涨范围缩小，成交相对转好。技术形态，应该还有小幅回调后的拉涨，目标3885。rb1401 3885一线抛空。
焦炭焦煤: 多单宜退，关注买近抛远操作

12日焦炭市场稳中有涨，成交良好，上周焦企开工率稳中有升，为74%（<100）,73%(100-200),87%(>200)，钢厂对涨价暂多持观望态度，然随着钢厂原料库存不断下降，后期补库需求将渐增，预计后市仍将小幅探涨。上周全国螺纹钢库存下降16.80万吨，环比降幅扩大，同比降幅收窄，受高温天气影响终端需求清淡状况预计持续，形成季节性利空。截止到08月12日，连焦09与渤海价差为-81（↓）期现价差为55（↑），连焦渤海价差继续缩小，关注买连焦09抛渤海，以及买连焦09抛01的套利机会（价差>120）。 操作建议 焦炭：期货升水大幅扩大，多单宜退，1600短空参与
焦煤：期货升水大幅扩大，1180少量抛空
PTA: 走势继续纠结，买9抛1操作

2013年8月12日， PTA主力1401合约继续冲高回落的走势，最高涨至8008元/吨，最终收盘于7970元/吨。现货商谈维持在7800-7820元/吨及偏内送到。涤丝产销情况较好，多数8-10成。

由于下游涤丝消费迟迟不能回暖，PTA现货价格持续滞涨，PTA生产厂家维持亏损生产的局面。而另一方面，PX当前的基本面使得PX价格维持坚挺，PTA生产成本难以下降。虽产业内上下游对金九银十行情有期待，然而短期内攀升的PTA装置开工率会令PTA后市承受巨大压力。短期内多空方向仍不明朗， PTA走势大概率将继续陷于纠结，建议TA1401逢高抛空，震荡操作为主。由于前期PTA空头主力的止损离场，目前TA1401相较于1309偏强，然而按计划年内国内还会有部分PTA、PX新装置上线，因此TA1401本就是一个偏空的合约，在现货滞涨的情况下，TA1401难以走出单边上涨行情。建议参与买9抛1的跨期套利，1401-1309价差150以上介入，目标价差50以内。
塑料：日内震荡思路操作

上游方面，美元汇率上涨打压市场，欧洲炼油厂检修减少了对原油需求量。国际油价盘中一度下跌。然而据报道，利比亚多个油田生产受到干扰，令该国供应遭遇2011年内战以来最严重的受阻，引发市场对供应的担忧，国际油价尾盘反弹收高。

下游方面，农膜厂家生产变化不大，华北地区大型厂家延续5-7成开工率，其他中小企业维持3成左右。原料价格回落缓慢，厂家抵触心理仍然存在，中小企业库存量下滑明显，多维持1-2周生产。少许厂家减少生产量或短暂停机，以延长生产周期，等待原料回落一定低点再做计划。

综合分析， LLDPE现货市场价格继续下调，石化出厂价格方面，华东、华南下调了线性定价，下游需求未见实质性好转，压制L价格。但原油价格连续上涨，成本方面有一定的支撑。预计今日L价格高位震荡。

橡胶: 沪胶保持强势整理
        无论是看多做多，还是看空做多，做多是市场的主旋律。连续3日，沪胶均高开高走，沪胶1401已呈现多头排列。

昨日沪胶下午2点左右突然拉涨，盘中持仓增加，显示多单发力。从盘后持仓来看，沪胶1401多单增幅显著，与上一交易日呈显著对比。

从7月31日17500行情启动，到8月12日沪胶到达19720位置，多头迅雷不及掩耳之势发动了涨势。

回顾沪胶的走强，主要的因素有：7月宏观经济数据短期走暖，市场对北戴河会议的利多政策预期判断，市场对10月18界三中全会的利多政策预期判断，基本面的持续去库存，到27000跌至17000的超跌反弹，橡胶技术形态上吸引抄底等因素。
从基本面来看，橡胶的供应压力仍然存在，橡胶消费而言，轮胎厂不断降价，经销商库存偏高，轮胎厂开工率持续降低。后期预期仍然会持续下降。从基本面来看，沪胶仍然看空。但从操作上看，做空时机不到。

8月12日盘中一举突破前期19500支持位，显示多单强劲，上方仍然有空间。处于19500点位之上，市场是直接拉涨还是小幅的回调再上涨？继续做多性价比高不高？

预计沪胶小幅上涨。操作上可观望，或维持短线思路。点位参考：19750以上日内短多，19600以下空。30-40点止损。

黄金逼近1350，或有做空机会
        黄金和白银期货周一走高，相传因数据显示中国的需求强劲，引发空头回补。纽商所Comex十二月黄金合约结算价涨22美元，至每盎司1334.20美元，创三周高点，涨幅1.7%。九月银期货涨4.6%，至每盎司21.340美元，创七周高点。 近期黄金的频频上涨让人始料不及，在一个星期之内击溃各个重要关口，从1300开始到1330，再到现在的兵临城下1350。然而，金价近期迅猛的涨势并不代表它可以逆大势而上，我们依然维持我们此前的观点，支撑金价上行的动力不足，缺乏基本面与消息面的支撑。料这番涨势到了1350为强弩之末，或有做空机会。 操作建议：择机抛空，止损1350

股指：债台高筑 投资难复
        大盘周一放量拉升，沪深300指数收涨2.92%，成交扩大。金属矿产、房地产和金融保险领涨，生物制药和传播文化板块下跌，其中金融保险出现巨额净流入。创业板指下跌，经济企稳成二八转换关键因素。期指方面，以收盘价计算当月合约上涨2.63%，四合约收盘持仓大幅上升，其中下月合约上升逾万手。

周一当月基差贴水幅度再度收窄，波动率下降，但收盘值由升水再度转为贴水。显示大涨过后，对于第二天行情的市场态度较为谨慎。而盘后净空持仓由6969手上升至8137手，是近期的新高，显示套保需求激增。 4万亿投资再启动。有报道称，国家发改委下放审批权后，地方政府积极投资建设地方交通设施。据中华铁道建设新技术促进会会长华茂崑估算，目前已批准建轨道交通的城市有36个，到2020年我国轨道交通里程将达到近6000公里，轨道交通投资将达4万亿元。笔者认为，同去年年末情况相同，当时发改委集中批复了多项地方投资项目，但是其后并未获得相应的贷款。因此“4万亿2.0”的可能性取决于地方项目的偿债风险，而这又取决于地方债务审计的结果。从此前公布的情况看，再度大规模拉动投资可能性仍不大。但是不可忽视短线对大盘的提振作用，从力度和时间上判断，可持续性将比1月行情要差。 短期投资加速的消息将提振市场，虽然可持续性有待观察，但本周仍建议转换成多头思路。长空的仓位建议以短多作为辅助，以锁定快速上升的风险。而短空需要暂时离场观望，盘中下跌也需要快速离场，不宜久留。今日期指建议逢低建多，2330附近可多，止损2315。
海外宏观：美联储报告称应更关注利率上调的前景，淡化QE退出影响

隔夜欧洲时段公布的数据偏少，基本面消息也比较清静。法国6月经常帐赤字收窄，希腊第二季度GDP年率萎缩幅度小于预期，但不足以平息援助疑虑。传德国央行预计希腊需更多援助，默克尔大选压力陡增，德国财政部出面灭火并排除希腊还需更多债务减记的疑虑；传中国中央政府低调援助主要省市。

纽约时段市场消息异常平静。美联储发布了研究报告，刻意淡化QE退出预期的影响力，而财政部预算报告则显示7月份赤字规模略高于预期，但这都无碍美元指数维持反弹走势。此前，媒体披露德国央行内部文件称希腊或需三度求援。