继习李会议释放利多声音后，日前，中国农业银行向上海市政府提供2500亿元的信用贷款，引来业界“新一轮财政刺激”的解读。无疑会利好经济，利好资本市场，受此推动，A股站稳2100点，但同时我们看到，板块方面概念股和权重股齐飞，互联网、建材、钢铁涨幅居前，而此前表现较好的煤炭股则出现小幅回调，但后续依旧看涨，短期，外围环境利好，欧美股市，大宗商品市场反弹明显。

所以基于这个层面的理解，政策唱多，民众信息逐步确立，A股易涨难跌。但这些都仅限在8、9月，特别是8月这个特别的时间段，而其性质依旧是反弹，9月，特别是10月将是系统性风险高发期。国内层面，是中国的地方债。8月1日起全面展开，全国审计机关将对中央、省、市、县、乡五级政府性债务进行彻底摸底和测评。相比较2011年的三级政府性债务审计，此次规模更大，力度更深。按照上次审计经验，整个审计过程可能要持续2-3个月，也就是说，最快9月底结果将出炉。而据审计署负责人透露，此前审计署审计36个地区债务中，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%。负债率超100%即资不抵债。所以料审计结果利空为主。国际方面，QE退出时机在9月、10月的概率较大。

从上面的分析落实到投资策略上就是，短线做多，中线做空，所谓短线就是9月联储会议前，市场以做多为主，如果9月QE不缩减，那么市场还将延续一段时间，直至地方债审计结果出炉，如果地方债审核时间延后，那么8、9月份都将是安全期，特别是8月，而9月虽然未有实质利空出炉，但预期的不确定也会令投资者离场观望，做多氛围明显不如8月份，而一旦不如十月份，料随着系统性风险暴漏，空头来袭可能触及全球资本市场，需特别注意，短期看2150一线，如能站稳，可能继续冲击2300一线。