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需求未明显改善政策托底能否托出工业品底部

7月份各项宏观经济数据的乐观表现，使人看到国内经济企稳的曙光。政府的经济工作思路近期也明显倾向于“稳增长”。在此背景下，部分工业品期货价格出现连续反弹。经济数据和政策的利好，究竟能让商品市场“兴奋”多久呢？

工业品强势反弹

昨日，国内期市普涨。其中，煤焦钢等工业品表现尤为突出。当日螺纹钢主力合约1401价格收于3838元/吨，涨幅1.51%，并创出3个多月来的新高。焦炭主力合约1401报收于1611元/吨，涨幅达3.4%。焦煤涨势同样强劲，主力合约涨幅2.44%，报收于1176元/吨。此外，橡胶、玻璃、塑料等工业品也均出现不同程度上涨。

本轮工业品价格的反弹已持续数日。以螺纹钢1401合约为例，自7月31日以来的10个交易日内，期价从阶段性低点3613元/吨上涨了229元/吨，反弹幅度逾6%。同期，焦炭、橡胶主力合约的反弹幅度更是分别达到11.6%和14%。

政府思路倾向“稳增长”

“无论是经济数据的好转还是期市、股市的触底反弹，都是本届政府"底线思维"的具体表现。”一德期货研究院宏观经济分析师寇宁告诉期货日报记者，7月份之前，国内宏观经济总体呈下滑趋势。而7月底召开的国务院常务会议，开始倾向于“稳增长”、保持适度投资规模，与此前不惜一切代价“调结构”的政策基调相比，释放出政策托底的信号。此后，随着“稳增长”思路的逐步贯彻，国务院开始全面部署加强城市基础设施建设，这给持续弱势的工业品价格注入了一针“强心剂”。

近期，各地投资项目纷纷开始“落地”。据记者了解，江苏、安徽、重庆、四川、贵州、陕西等多个省市，已决定继续加快“十二五”规划中的铁路、公路、机场建设，并做好铁路、城市基础设施、棚户区改造等项目储备，以促进投资的快速增长。据悉，近期密集批复的各地城轨项目总投资规模高达4万亿元。

上涨趋势不被看好

政府的“稳增长”措施，能否持续推动商品价格的反弹呢？对此，寇宁认为，工业品期货价格走势除了受宏观经济因素影响外，还要看自身的供需情况。虽然7月国内各项宏观经济数据均显示出经济企稳的迹象，但近期大部分工业品的有效需求并没有出现明显增加，PMI订单指数仍处于低位，企业补库也不明显。“政府投资仍然倾向于基建和房地产项目，只会短期提振钢材、玻璃等建材品种的需求，很难缓解橡胶、有色金属等其他工业品产能过剩的压力”。

值得一提的是，虽然近期国内钢材价格走出一轮强有力的反弹行情，但房地产、汽车、造船等用钢行业的增速仅仅是企稳。部分指标，如手持船舶订单量、汽车产销量在过去两个月还出现环比下滑。相关行业并没有出现如2008年时的政策引导下的迅猛增长。

对此，长江期货宏观经济研究员李富认为，过去的经济增长伴随着重复建设和过度投资，而当前政策的落脚点是优化经济结构，在某些领域刺激有限，因而不能奢望宏观经济在年中政策引导下重现以往的高增长态势。“稳增长”并不等同于“拉动经济上涨”。对于期货市场而言，前者带来的利好预期能反映在短期盘面上，而后者才是出现牛市的重要保证。“这波反弹就好比最近各地的雷雨天气，虽然带来了短时间的降温，但还是改变不了全国整体高温的大环境”。

责任编辑：刘健伟

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