近些日子，消停一阵的股指期货又开始诡异起来，常常在A股收盘后，多空展示“肌肉”。本周股指期货将进入交割阶段，是不是多空双方都准备以强势状态，逼迫对方俯首称臣？抑或利用对周期股的分歧，多空做个彻底了断？

你增仓我也增仓

从上周四开始，期指四份合约总成交924600手，多空对峙力度没有减弱迹象。上周五主力合约IF1308上涨24.6点，期指持仓量下降4953手，这反映的是空头主动回补离场推升价格走高。这一点在分钟数据上也有体现，IF1308午后持仓量由76283手降至收盘时的55338手，减仓20945手，期间价格上涨38点，空头主动离场形成了全天的主升浪。

特别值得关注的是，IF1308在300现指收盘后的15分钟内继续上涨10.8点，收盘升水2.19点。这是主力合约连续19个交易日贴水后重返升水状态。期现价差的上涨伴随持仓量下降的组合，同样反映的是空头主动平仓的动作和多头以更积极姿态入场。而从本周一市场实况看，上周五加仓的期指多头在股指大涨的背景下，赚得盆满钵满。可是就在多头欢呼胜利的时候，当日尾盘却有回落，而期现价差由上一交易日的升水2.19点又变为贴水4.39点。昨日期指总成交量较上一交易日大幅回落，市场做多能量有待进一步积聚，短期市场存在技术性修复的需求。

是脉冲还是复苏

在工业、投资、出口和PPI等利好消息的带动下，近期股指稳步走高，沪指也收复了久违的2100点，沪市成交金额甚至超过1100亿元。而与此相对应的是持续低迷的煤炭、有色、金融、地产等周期性股票大幅上涨，此前强势的传媒、互联网医药以及疯狂的创业板正在悄悄回落，市场风格似乎发生转换。

周期股的异动是脉冲还是复苏，其实决定了多空方向的选择。在某家机构的最新调查中，看多与看空周期股的机构一半对一半，难怪股指期货多空如此对立。安信证券首席策略分析师程定华博士近日发布研报称：近期市场波动较大，由于每周出台的政策都不下三个，对政策解读的不同导致市场情绪极不稳定。预计8月市场区间波动概率较大。“区间波动大”，正是股指期货这种杠杆交易能发挥T+0优势的地方。而程定华认为，“周期性行业的趋势性机会并没有来临”又表明多头在押大单多仓时心里底气不足，难怪空头老是在股指上涨时突然增大头寸，让市场紧张不已。

不过总体上看，本周交割日逼近，主力移仓换月加快，其目的本身是为了规避风险和获取波动收益，如果周期性股票的上涨，只是为了给创业板等中小盘盘股票的调整提供契机，那期指上的多空操作都应该谨慎为之，因为平衡市才是当下的市场特质，少量日内交易可能更稳妥一点。