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煤焦钢或开始整理：宏源期货8月15日早评

要点：

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济回落趋缓。出口存在不确定性，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，但近期央行微调已显示政策方向是松的。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。未来政策取向不会再趋紧，更有可能是稳中略松。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢的整体反弹主要是由于中央政治局的会议扭转了市场的悲观预期，下游补库需求支撑了煤焦钢的价格。但是，煤焦钢整个产业链的供应格局并没有发生实质性变化，对这波反弹的高度不能太过乐观。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3560-3570元/吨，同品规国标资源主流价格在3330-3410元/吨；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3530-3540元/吨；高线主流报价一般在3540-3560元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3650-3710元/吨。

5、相关指标：中国股市冲高回落，说明投资者对经济形势并不是十分乐观。铜等有色金属上行节奏逐渐放慢，并没有趁势上攻压力位。投资者还在等实质性的政策。

6、技术分析：昨日，焦煤、焦炭开盘多头主动上攻，后主动减仓下行，显示出获利出场的心态。午盘再次增仓，但是相同仓位并未使价格创出新高，说明空头信心逐渐增加。螺纹钢盘中有大单减仓止盈迹象，多头内部分歧有所加大。

小结：

近期，中国高层并没有出台实质性的基础设施建设计划，而是频频吹风。国务院商讨促进信息消费的计划，但这与煤焦钢无多大关联，更多的是一种心理信号。煤焦钢反弹后，昨日盘面呈现出一定的回调迹象，多头获利减仓意愿增强，空头信心略有增加。煤焦钢供给端难以发生实质性变化，去产能之路漫漫，需求端的刺激仅仅是为了稳增长。朱镕基时代那种一放就过热，一收就过冷的经济格局在习李时代难以重现，主要是因为市场化程度提高以及中央的宏观调控能力有所增加。煤焦钢的反弹已经趋缓，不排除一定幅度的回调，近两日呈现整理的可能性更大一些。

责任编辑：费思妲

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