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铜价反弹暂未变：宏源期货8月16日早评

要点：

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧元区制造业呈现一定的复苏迹象，西班牙等国失业率从高处略有回落，但是欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅回落，黄金和白银价格继续上行。螺纹钢上行节奏放缓，中国固定资产投资力度尚可。股市尚未突破大的整理区间，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

5、现货价格：8月15日，上海电解铜现货报价贴水20元/吨至升水100元/吨，平水铜成交价格52650-52750元/吨，升水铜成交价格52700-52900元/吨。沪期铜反弹乏力，但隔月价差进一步收窄，1308合约最后交易日持货商坚挺交割水平出货，大量中间商在换月前入市接货，以期换月后现铜升水出现拉升，下游等待换月后操作，成交以中间商为主。

6、近期重要经济数据：今日，欧元区CPI，美国营建许可、新屋开工与消费者信息指数。

7、重要行业新闻：全球最大铜矿——智利Escondida铜矿工人周三早上意外开始罢工，他么要求改善工作条件及薪酬待遇。

小结：

在截至8月10日的一周中，美国首次申领失业救济人数下降1.5万至32万，为2007年10月以来最低。美国7月CPI经季节调整后上涨0.2%。核心CPI上涨0.2%，。7月份工业产出环比略降0.1%，一改连涨两月的趋势。美国就业市场继续改善，通胀水平有所提高，这将加快美联储退出QE的节奏。二季度索罗斯大量买入美股看跌期权。隔夜美国股市大幅下挫，但商品表现较佳。CRB指数大幅上涨。智利铜矿罢工对近期铜矿供应有一定影响，但对远月合约影响有限。关注铜价7500美元和53600附近的压力。铜价短期反弹动力已减弱，但是并未呈现回调迹象，继续等待放空的机会。

责任编辑：费思妲

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