每日宏观策略观点： 

1、美国：汤森路透/密歇根大学8月消费者信心指数初值由7月的六年高位85.1降至80.0，且大幅不及预期的85.2；7月新屋开工增加5.9%至89.6万户，略低于预期。美债10年期国债收益率创两年新高。 

2、中国： 

（1）光大证券公告称错误来自于ETF套利的高频交易程序的订单生成和执行系统的错误。错误导致股票累计成交72.7亿元，光大发现错误后采取了申购ETF卖出和卖出股指期货空头合约的方式进行对冲 ，当天的盯市损失为1.94亿元；中国金融期货交易所周日晚发布公告称，鉴于中国证监会已对光大证券采取立案调查措施，根据相关法律法规决定自2013年8月19日起，对光大证券自营业务股指期货交易采取限制开仓措施。 

（2）7月中国70个大中城市中62个城市新建商品住宅价格环比上涨，69个城市同比上涨。 

3、欧洲：欧元区6月进出口双双较5月上升，表明欧元区摆脱二战以来最长的衰退周期，也表明消费需求暂时回升。 

4、今日重点关注前瞻： 

周一（8月19日）： 

中国7月实际外商直接投资，上月20.1%，预期14%； 

股指：

1、宏观经济：7月份工业增加值同比增长9.7％，环比增长0.88%，分别较上月回升0.8和0.2个百分点，工业生产数据好于预期；出口增速回升，固定资产投资增速与上月持平，其中制造业投资增速稳定，基建投资和房地产投资增速有所回升。7月CPI涨幅与上月持平，PPI降幅继续收窄，通胀总体温和。 

2、政策面：央行延续逆回购和央票到期续做操作，货币政策中性；31日国务院常务会议部署加强城市基建六大重点任务；30日政治局会议表述主要体现为稳定市场预期，体现底线思维；货币政策基调“盘活存量、优化增量”，预计流动性将总体维持紧平衡；政策面有托底预期，出台大力度刺激政策的可能性小；审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性： 

A、上周公开市场累计净投放资金475亿元，另外上周四央行投放500亿元国库现金。本周公开市场到期待回笼资金100亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.83%，隔夜回购利率(R001)3.26%，资金利率总体维持紧平衡。 

C、新股继续停发；8月份A股市场限售股解禁压力处于年内较高水平，其中创业板8-9月份解禁市值明显放大；本周限售股解禁压力大幅增加；上周产业资本减持压力不大；8月9日当周新增A股开户数和新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金净流出，交易结算资金期末余额小幅回升。 

5、消息面： 

证监会：IPO核查抽查和现场检查结束 

楼市政策近期倾向维稳 长效调控机制建设稳步推进 

南方基金等下调光大证券估值降幅均达到或超过10%  

小结：7月份经济数据整体好于预期，经济出现阶段性企稳，政策面近期有所转暖，资金利率总体维持紧平衡，股指有望维持震荡反弹。光大乌龙事件对市场做多情绪产生不利影响（乌龙买入资金有出局要求、跟风进场资金有出局要求、影响证券创新业务从而证券板块评级下调风险、做多动能被过度消耗），建议暂时观望。另外，由于离场资金压力主要集中在上证50或上证180板块，或存在多深100ETF空股指期货的交易性机会。 

 

贵金属：

1、 较周六2:30 AM，伦敦金-0.0%，伦敦银+0.1%

2、 美国7月新屋开工年化89.6万户，预期90万户，前值83.6万户；美国7月营建许可年化94.3万户，预期94.5万户，前值91.8万户；美国8月密歇根大学消费者信心指数初值80.0，预期85.2，前值85.1。

3、 今日前瞻：无重要数据公布。 

4、 中国白银网白银现货昨日报价 4590 元/千克（+200）；COMEX白银库存 5139.10吨（-7.31），上期所白银库存 507.797吨（+11.750）；SRPD黄金ETF持仓 915.32吨（+2.4），白银ISHARES ETF持仓 10525.71吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 多付空，交收量21272千克；白银TD 多付空，交收量4470千克； 

5、 美国10年tips 0.68%（+0.08%）；CRB指数 292.49（+0.01%）；S&P五百1655.83（-0.33%）；VIX 14.37（-0.36）；

6、 伦敦金银比价59.21（-0.15），金铂价差-149.09（+11.94），金钯比价1.80（+0.01），黄金/石油比价：13.22（+0.08）；

7、 小结：中国增长前景改善下大宗商品普遍上涨支撑贵金属持续反弹，美国10年期国债收益率近两日重新大幅跳升，是盘面仍没有体现的利空因素。在9月非农及9月美联储利率决议的事件真空期，贵金属或将持续当下反弹格局。我们仍认为美联储9月缩减QE概率较大，贵金属仍是利空未出尽的行情。投资机会来看，经济复苏下白银工业需求的好转以及市场风险偏好的上升，金银比价下降驱动逐步走强，2000年至现在剔除2003年伊拉克战争和2008年金融危机，金融比价的均值在57.8附近，标准差为7.8.

  

 

金属：

 铜：1、LME铜C/3M贴水29（昨贴22美元/吨)，贴水持稳，库存-125吨，注销仓单-1725吨，LME铜库存下降，注销仓单依旧维持高位，COMEX基金持仓净空头大幅缩小。 

2、沪铜库存本周+10743吨，现货对主力合约升水285元/吨（昨440），废精铜价差4875（昨4750）。 

3、现货比价7.22（前值7.27）[进口比价7.42]，三月比价7.18（前值7.18）[进口比价7.44]。 

铝：1、LME铝C/3M贴水46.5（昨贴47.25)美元/吨，库存-5800吨，注销仓单-5800吨，库存维持高位，注销仓单下降，基差较弱。 

2、沪铝交易所库存-15146吨，库存下降，现货对主力合约贴水75元/吨（昨贴70）。 

3、现货比价7.73（前值7.76）[进口比价8.23]，三月比价7.56（前值7.61）[进口比价8.23]，{原铝出口比价5.4，铝材出口比价6.93}。 

锌：1、LME锌C/3M贴水36.75（昨贴38.5美元/吨，库存-2600吨，注销仓单+2225吨，出库较好，基差企稳。

2、沪锌库存-1659吨，现货对主力贴水50元/吨（昨升水195），沪锌基差转负，库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。 

3、现货比价7.76（前值7.8）[进口比价8.04]，三月比价7.65（前值7.64）[进口比价8.05]，近期内外比价回落较大。 

铅：1、LME铅C/3M贴水4.25（昨贴8.5)美元/吨，库存-1050吨，注销仓单-1050吨，库存下降，贴水走强。 

2、沪铅交易所库存-5410吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水180元/吨（昨贴30）。 

3、现货比价6.5（前值6.5）[进口比价7.75]，三月比价6.69（前值6.56）[进口比价7.8]，{铅出口比价5.58，铅板出口比价6.12}。 

镍：1、LME镍C/3M贴水70.5（昨贴70.5)美元/吨，库存+240吨，注销仓单+522吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价6.92（前值7.00）[进口比价7.26]。 

综合新闻： 

1、据中国证券报8月19日报道，全球矿业巨头力拓集团日前宣布，因旗下位于蒙古的奥尤陶勒盖铜金矿价值50多亿美元的地下矿山拓展项目暂停，该公司将在蒙古裁员1700人。 

2、据卢萨卡8月15日消息，赞比亚2013年铜产量将高于去年的824976吨。赞比亚是非洲最大的铜生产商。 

3、印尼头号锡生产商PT Timah公司周四在雅加达接受采访表示，印尼7月锡出口量为1300吨。8月锡出口量或仍居底，因受价格下滑影响，冶炼商限制销售。分析师平均预计印尼7月锡出口量将环比下滑28%至8000吨，受该国出台新规提高锡纯度标准影响。 

4、中铝矿业（或五矿资源）考虑标购嘉能可秘鲁Las Bambas铜矿。该矿定于2015年投产，至少前五年的设计产能为每年40万吨。 

5、中国精炼铜进口商面临2014年合约铜升水涨幅最高达三分之一的压力，因智利国家铜业公司及必和必拓等供应商利用当前现货铜升水高企之机来商议提高合约铜升水报价，之前连续两年下跌。将于9-11月开始2014年船期的交易展开磋商。中国进口商向智利国家铜业公司支付的2013年船期的合约铜价格为每吨较LME现货铜价每吨高出98美元，低于2012年的每吨110美元。 

6、8月16日LME评论：伦铜收于十周高点，受强劲经济数据提振。因迹象显示中国经济韧性、欧洲经济走出衰退以及美国经济复苏慢慢在加速。 

  

结论：伦铜数据表现良好；国内废精铜价差至阶段高位，内外比价处于较低位置，国内现货表现较弱，进口如预期增加，铜价仍然承压，但在市场信心好转带动反弹持续。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但沪锌基差转负，近期库存降幅趋缓，伦锌出库表现较好，基差企稳。伦铅基本面较好，库存下降，贴水走强，沪铅成本支撑下近期边际数据转好，下游电动自行车电池季节性好转，上半年减产下短期供应紧张，关注沪铅基差表现。 

  

钢材：

  1、现货市场：国内钢材市场上周依然上行，后半周涨势减缓，商家心态平稳。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3560（-），二级螺纹3530（-），北京三级螺纹3640（-10），沈阳三级螺纹3520（+30），上海6.5高线3560（-），5.5热轧3640（-），唐山铁精粉1055（-），日照港澳矿1065（-5），唐山二级冶金焦1315（-），唐山普碳钢坯3200（-30） 

3、三级钢过磅价成本3780，现货边际生产毛利-2.3%，期盘利润+1.13%。 

4、新加坡铁矿石掉期9月价格134.69（+0.86），Q4价格130.69（+0.71）。 

5、持仓：海通、中证减持多单。 

6、库存：螺纹623.48万吨，减9.76万吨；线材136.56万吨，减9.49万吨；热轧417.07万吨，减0.51万吨。港口铁矿石7148万吨，增45万吨。唐山钢坯库存64.08万吨，减0.99万吨。 

7、小结：行情仍有趋势上行动力，主要在于宏观预期的回暖以及钢材矿石的低库存，带动煤焦钢产业链进入新一轮再库存阶段。当然，短期期价拉涨过快，也存回调整理可能。 

钢铁炉料：

1、国产矿市场拉涨氛围稍降。进口矿市场弱势下跌，心态转变。

2、国内炼焦煤市场运行稳定，成交情况有所好转，大矿陆续上调挂牌价格。

3、国内焦炭现货市场整体平稳运行，局部地区上调焦炭价格，市场成交一般。

4、环渤海四港煤炭库存2038.6万吨（+24.2），上周进口炼焦煤库存755.7万吨（-9.3），上周进口铁矿石港口库存7103万吨（-138）

5、天津港一级冶金焦平仓价1420（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1315（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价555（0），62%澳洲粉矿138（-3），唐山钢坯3200（-30）。

6、柳林4号焦煤车板价1010（+20），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤150美金（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、部分矿企开始上调焦煤价格，钢坯价格周末小降，铁矿石价格重回140美金以内。总体而言，炉料现货多空交织，前期升水较高的品种可能迎来回调。

 

  

玻璃：

1、产能的快速增加，现货渠道的市场信心有走低迹象，也需要市场价格暂缓一下上涨步伐。现货市场整体从短期看还在上升通道的初期。

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库名称                    仓单限额   升贴水   现货价格   折合盘面价格 期-折

荆州亿均玻璃股份有限公司       0.7        0       1392（+8）    1392      24

武汉长利玻璃                   1          30      1424（+4）    1394      22

中国耀华                       0.5        20      1448（+8）     1428      -12

株洲旗滨集团股份有限公司       0.9        0       1392（+8）     1392      24

山东巨润建材有限公司           1.5       -120     1352（+8）     1472      -56

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1272（+0）     1472      -56

沙河市安全玻璃实业有限公司     2.4       -200     1272（+0）      1472     -56

江门华尔润                     1.1        120     1584（+0）      1464      -48

台玻长江玻璃有限公司           1.1        170     1648 （+0）     1478      -62

山东金晶科技股份有限公司       1.1        -40      1464（+0）      1504      -88

华尔润玻璃产业股份有限公司     2.7        0       1552 （+0）     1552      -136

漳州旗滨玻璃有限公司           2          80      1648（+0）     1568       -152

3、上游原料

华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1283（+） 

，5500k 动力煤560（-） 华南180CST 5675（-）

4、 社会库存情况

截止8 月16日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2735万重箱，较8 月

9日的2753万重箱降5万重箱。

5、中国玻璃综合指数1106.92(+0.07）

中国玻璃价格指数1090.56（+0.2)；

中国玻璃市场信心指数1172.37(-0.46）

6、注册仓单数量 2027（+175）.期货1309合约:1338（+4）；

期货1401合约：1416（-7）；   月间价差86（-3） 

7、FG1401期-现 月均价差 最低： -30    月均最高： 5          月均平均： -10

8、玻璃上周生产线继续点火，产能继续上升，而玻璃库存继续小幅下滑，体现下游需求改善。期货方面，玻璃仓单继续产生，对FG1309继续施压。玻璃华中会议结束，现货企业将继续小幅提升玻璃华中价格。后市玻璃或将维持震荡，期货要继续上涨需等待需求指标的进一步明确。

 

pta:

1、原油WTI至107.46（+0.13）；石脑油至922（-10），MX至1290（-2）。 

2、亚洲PX至1508（+24）美元，折合PTA成本8117元/吨。 

3、现货内盘PTA至7780（+10），外盘1109（+1），进口成本8512元/吨，内外价差-732。 

4、江浙主流工厂涤丝产销做平附近；聚酯涤丝市场价格涨跌互现。 

5、PTA装置开工率72.5（+0.0）%，下游聚酯开工率79.6（-0.2）%，织造织机负荷67.4（+0.1）%。 

6、中国轻纺城总成交量至（）万米，其中化纤布（）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂4-10天左右，聚酯工厂6-10天左右。 

8、仓单数量：28946（276），有效预报4940。 

  

宏观有所转暖。8月PX亚洲合同价出台在1440，对应PTA生产成本在7800左右。但现货PX涨幅较大，后期预计合同价有较大涨幅。7月份我国PX进口量为78.7万吨，较6月份大增14.1万吨；PTA进口亏损下，PTA（含QTA）进口19.1万吨，较6月减少2.1万吨。限电因素有所缓解，终端织造开工率上升。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价923.76（-10），东北亚乙烯1250（-0） 

2、华东国产LLDPE现货价区间11300（-50），进口LLDPE价格11350（-0）。 

3、LDPE华东市场价12300（-25)，HDPE华东市场价11325（-），PP华东市场价11200（-25）。 

3、东北亚LLDPE到岸价1458（-7)，折合进口成本11353.11。 

4、交易所仓单量927（+0）。 

6、主力基差（华东现货-1401合约）645，多单持有收益14.07%。 

7、抚顺以及武汉装置今日开车，后续逐步出产品，市场观望心态浓，普遍维持低库存，接货意愿低，上周石化库存继续走高。整体而言，下半年供应量高于上半年，LLDPE目前高价难以维系，现货价格继续走弱概率大。期货盘面相对纠结，无仓单，而近月多头持仓较为集中，为此相对坚挺。但笔者认为，期现价差持续拉大，尤其是近月将促使仓单流入，为此期价继续拉概率不大，期货盘面震荡走弱概率大，仍可关注逢高空单配置。 

 

 

 

豆类油脂：

 1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下跌，因获利了结，此前因美国总体天气较乾及美国政府作物预估低于预期，带动大豆在本周稍早大幅攀升。CBOT豆粕和豆油期货跟随大豆走低，但豆油从周四美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布的数据得到支撑，该数据显示美国豆油库存跌幅多于预期。本周，CBOT-11月大豆期货 上升77美分或6.5%，为该合约面世以来第二大涨幅。CBOT-12月豆粕 上涨8.5%，12月豆油 劲升3.1%，终止五周连跌的頽势。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周五触及一个多月来高位，本周录得2月初以来最佳单周表现，因出口增加令投资者愈发乐观。船货调查机构Intertek Testing Services周四公布，马来西亚8月1-15日棕榈油出口较上月同期成长17.7%，至644,589吨。另一调查机构Societe Generale de Surveillance称，同期棕榈油出口增加18.7%。指标11月棕榈油期货盘中触及7月12日来高位，终场较上日收盘高0.3%。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是芝加哥期货交易所（CBOT）大豆和豆油走低。截至收盘，11月合约下跌2加元，报收500.60加元/吨；1月合约下跌2.20加元，报收506.30加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损4.7%，5月压榨亏损2.5%。美豆11月船期基差99（0），南美豆3月船期2（0）。

5 张家港43豆粕报价3910（+30）；张家港四级豆油6950（+50）；广州港24度棕油5550（+50）。湖北菜籽5120（0），菜油9100（0），湖北菜粕3120（+50）。

6 国内棕油港口库存106（0）万吨，豆油商业库存102.5（0）万吨。

7 印度炼油协会最新数据显示，012年11月到2013年7月期间食用油进口总量比上年同期增长了10%，达到了780万吨。

小结：8月报告发布，单产降幅超出市场预期，后期美豆关注的依然是天气情况，8月报告中42.6的单产反应到7月底的天气，今年美豆种植偏慢后期炒作天气的可能性依然比较大。植物油方面，阿根廷生物柴油7月生物柴油出口少于去年同期，但较6月份有较大的好转；同时巴西、阿根廷豆油出口基差进来小幅反弹，我们将关注这种反弹是否延续。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

1、16日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19222，东南沿海19131，长江中下游19159，西北内陆19170。 

2、16日中国棉花价格指数19189（-1)，2级20016（+0)，4级18615（-3)，5级16865（-2）。 

3、16日撮合8月合约结算价19000（+0）；郑棉1401合约结算价19785（+0）。 

4、16日进口棉价格指数SM报101.23美分(+0.13)，M报99.27美分(+0.02)，SLM报98.89美分（+0.2)。 

5、16日美期棉ICE1312合约结算价93.32（+1.53）, ICE库存43000（-1340)。 

6、16日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25845（+0），30660（+0），21020（+0）。 

7、15日中国轻纺城面料市场总成交631（+14）万米，其中棉布为97万米。 

8、16日郑州注册仓单216（+0）张、预报74（+0）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，受投机者买盘推动，美棉收高。新年度收储价格已经确定，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，9月有挤仓风险。近期仓单预报有所增加，关注仓单情况；关注收储细则的公布，确定仓单棉是否能交储。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场；1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情，如果1月价格太低将会出现接仓单交储备的情况；5月合约定义为市场定价合约，如果新年度符合仓单标准棉花几乎全部交储，那么1305挤仓的情况可能会再次上演，如果未出现仓单稀缺，5月仍然需要往现货靠拢，或者贴近拍储搭配进口配额的平均价格，所以5月合约的不确定性较大，定价取决于仓单数量。 

白糖：

1：柳州中间商报价5410（+20）元/吨，13093收盘价5355（+11）元/吨；昆明中间商报价5315（+5）元/吨，1309收盘价5232（+4）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水82（+5）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水-13（-10）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-27（-3）元，昆明1月-郑糖1月=-140（-7）元； 注册仓单量1325（+0），有效预报1400（+0）；广西电子盘可供提前交割库存16900（+5100）。

2：（1）ICE原糖10月合约下跌1.45%收于16.94美分/磅；目前近月升水-0.54（-0.05）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水14.9（+1.9）美元/吨；盘面原白价差微幅扩大；

（2）泰国J-spec等级原糖升水0.55，完税进口价3931（-50）元/吨，进口盈利1479（+70）元，巴西原糖完税进口价4011（-58）吨，进口盈利1399（+78）元，升水0.03（-0.04）。

3：（1）美国政府周四开始实施购买过剩糖并亏本销售给乙醇生产商的计划，用以生产更多生物燃料并帮助缓解高价糖过剩状况；

（2）因当地糖厂持有的原糖库存异常高企，肯尼亚已经暂停发放食糖进口许可；

（3）根据8月12日法国糖厂协会（SNFS）第二次对2013/14年度种植甜菜的测试数据，甜菜单产减少、含糖分降低，或导致单产下降至2001年来最低水平；甜菜单产仅达52.3吨/公顷，低于去年同期的55.4吨/公顷，同时低于60.67吨/公顷的五年（2008-2012年）平均水平。

4：（1）海关统计数据显示，7月份我国进口糖50万吨，环比上月增加45.9万吨，同比上年7月增加10.2万吨；1-7月我国累计进口糖176.8万吨，同比减少7.4万吨，减幅4.1%。

小结

A．外盘：目前糖价吸引第二梯队出口国愿意出口，或可缓解即期现货的紧张；现货市场的供需情况可通过巴西贸易升贴水体现，巴西贸易升贴水周五转弱，继续关注升贴水的走势；雷亚尔的大幅贬值给糖价施压；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高，糖醇走势分化已经持续相当长一段时间，或需生产的调整，让价差回归正常；6月有水乙醇的燃料消费同比增长8%，乙醇现货价格仍在下跌，但期货价格逐步走稳，或是对乙醇消费的反映；长期关注乙醇的消费。 

B．内盘：7月进口数据公布，进口量处于市场预估的下沿；市场担忧榨季末的工业库存和下榨季食糖产量；工业库存考验榨季末的食糖供给；关于下榨季食糖产量，目前有不同的说法，广西是否减产尚待考证，后期广西的天气仍存在变数；继续关注后期食糖到港量，同时需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；内外盘的联动仍不可忽视，配额外进口盈亏可长期跟踪。

 

 

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