热门关键字： 宏观解读约稿沈良

煤焦钢呈现回调迹象：宏源期货8月19早讯

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济回落趋缓。出口存在不确定性，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，但近期央行微调已显示政策方向是松的。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。未来政策取向不会再趋紧，更有可能是稳中略松。

3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢的整体反弹主要是由于中央政治局的会议扭转了市场的悲观预期，下游补库需求支撑了煤焦钢的价格。但是，煤焦钢整个产业链的供应格局并没有发生实质性变化，对这波反弹的高度不能太过乐观。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3570-3580元/吨，同品规国标资源主流价格在3350-3430元/吨；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3540-3550元/吨；高线主流报价一般在3540-3560元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3650-3710元/吨。

5、相关指标：中国股市因光大证券事件大幅波动，显示了股市的脆弱与投资者的各种非理性，投机的哲学被放大。煤焦钢没有外盘，其运行的方式也受到国民性格的影响。

6、技术分析：上周五，煤焦钢期货价格因中国股市异常交易而出现大幅波动，这与铜具有明显差别，显示出产业客户参与煤焦钢的深度并不大。投资者中至少部分不是依据基本面，所以在股市出现异常波动时，明显缺乏信心。今日将恢复理性，但人性难改，这也预示这终究有一天煤焦钢的反弹墙倒众人推。

小结：

上周五煤焦钢的日内出现异常波动，这因股市大幅波动。当时，市场有人猜测中国政府出台大规模的刺激政策。短期的恐惧中，投资者的担忧与恐惧导致行情出现极端波动。中央高层的意图需要我们牢记，即在稳定经济的条件下，调整经济结构，而不是为了促使经济强劲反弹。在供应端没有实质性变化的背景下，煤焦钢的反弹注定就是一个反弹，不管政府怎么救，都改变不了市场经济的规律。长周期地都需要把过剩产能挤出去，完成市场出清。煤焦钢呈现回调迹象，至少开始整理，策略上，上周建议的空单谨慎持有。

责任编辑：翁建平

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。