现在永远比未来好做 看好中国未来经济环境

私募排排网：你选择在目前时间段发产品的原因是什么?

汪义平：选择目前时间段发产品是个很有意思的话题，很多人都会说私募难做，这里面牵涉到一个比较大的题目，我们做私募、做对冲基金的目的是什么?我们的目的是给投资者提供超额收益，超额收益一般是市场无效性导致的，因为市场无效性永远是越来越小，从这个意义上讲，现在发产品永远是最好的时间。我相信明年比今年难做，十年后比明年还难做。所以不要说私募难做，我们不跟过去比，过去更好做，未来更难做。

现在大家关心市场点位、经济状况，这些其实跟做私募的目的没有太大的关系。如果投资者想买市场的话，他可以自己去买，要对市场做判断的话，他自己可以判断，我们并没有比别人更清楚将来一个月，一年市场涨或跌，不会比其他人有更好的判断，就算有更好判断的话，所谓更好的判断，也只是有50%几的可能性，这些是毫无意义的。

私募排排网：在您的量化投资体系中，也有宏观方面的判断，您对未来宏观面的大致判断如何?

汪义平：我对中国经济比较看好。看好，不是说中国经济比以前增长得更快，而是说还会以比较高的速度增长。什么叫比较高的速度增长，像我们人均GDP目前在5000美元左右，如果还按照5%速度增长，还是非常好的经济增长，不要去否定它，应该正面看这种事情。

好比说，你在中学是第一名，因为你第一名，考到北大去了，仍然要做第一名，但是做不了。过去30年10%的增长，现在经济上了个新台阶，要转型了，台阶不一样了，人均GDP比30年前高多了，这个时候还要求以前那增长速度，这是不对的。

就如小孩子的时候身高长得特别快，现在17、18岁，比以前长得慢了，这并不是说身体变得不好，而是身体很好，我对经济理解是这样的。

短期预测无意义 坚信A股未来十年上万点

私募排排网：你对目前整体市场环境是怎么判断的?

汪义平：我们做私募、做对冲基金，最终目的是为投资者提供超额收益，在这情况下，我们会关心市场点位，但是我更关心市场有没有创造超额收益的可能性。

我们认为市场创造超额收益的可能性是非常明显的，而且是现在比未来更好，从这个意义上讲，市场环境很好。

从相对估值来说，我认为也不会是个差的环境，从市场高低来说，我也认为目前是比较合理的点位。

私募排排网：今年三月份时第七届私募基金高峰论坛的时候，你提出十年A股上万点的观点，媒体对这个关注度还比较高的，现在还是维持这样一个观点吗?

汪义平：这个不会变的，这是个长期的看法，具体的分析逻辑在私募排排网的微专栏上可以看到。另外我还要强调一点，长期看法是这样，短期在我看来，短期接下来三个月市场会怎样走，我觉得对这种判断是毫无意义的，一般我不会去做这个判断。

中国经济不但没有进入瓶颈期，还拥有很多潜在增长点。可以预见，未来十年里，我们的市场制度和经济系统将变得更加公平化，透明化，合理化，而为中国城镇提供近八成就业岗位的中国民营企业就会得到更广阔的发展空间，由此大大提高我国经济生产效率和人民收入水平。新的改革必将成为中国经济新一轮增长的发动机。

对比当年美国，纵使经济深陷泥沼，里根上台之后的一系列放开国际开资本市场和减免税收的政策使得美国股市迎来一个近20年的大牛市。而中国各项宏观经济指标均大大优于1970年的美国，我们应该相信中国股票市场的长期收益率将一定会超过这个数字，迎来一片新的繁荣。

基于对中国经济未来发展与市场化改革的信心和A股市场被过分低估的现状，我相信A股未来十年收益率将高过美国70年代后的13%，并至少继续保持过去22年里15%的平均年化收益率。于是，便有了“五年5000点，十年上万点”之说。

用最小的风险去换取最大的超额收益

私募排排网：介绍下你的产品是怎样的?它的亮点有哪些?

汪义平：之前我对投资者做过调查和研究，投资者说你这个是股票型产品，你要打败市场，我说好，我们去把超额收益挣出来，投资者说打败市场可以，你不能亏钱，这点要保证。

如果你要打败市场的话，你肯定要做很大的仓位，因为市场涨百分之几十的话，如果你没有很大的仓位，你不可能打败市场。你有很大仓位情况下，如果建立在我们无法很精确对市场择时的话，跌的时候就会亏钱。第二个问题你不能亏钱，这个是和打败市场矛盾的。

我们现在做的这个产品，是在这两个矛盾之中有个折衷，利用我们可以做15%超额收益这条来达到这两个目的。在市场涨的时候，我们要超过市场，涨得比市场还好，在市场跌的时候，我们要不亏钱，要正收益。当然这是在一个合理范围，大概范围是在市场涨时候，只在市场涨35%或以下时候，我们要打败市场;跌的时候，我们是指市场跌不要超过25%。我觉得这个范围还蛮大的情况下，我们要保持正收益。

亮点是这两个，市场跌不超过25%的时候，我们要保持正收益;同时市场涨不超过35%时候，我们还要超过市场。

私募排排网：今年做量化做得最高的是金锝，有接近20%收益，其他公司的产品收益率在7%、8%左右。

汪义平：金锝显然做得非常好，起了很好的示范作用，我也希望有机会能够与他们交流。我们这个产品是有敞口的，我们也会很快做类似于金锝的绝对回报产品。

我们目前这个产品收益目标定的是15%，但是光定目标收益是不对的，一定要定波动目标，我们波动目标定得相对宽松点，10%以下。把这两个数字放在一起，我会定一个夏普比率为2以上，夏普比率做到2以上是相对较难的，能做到的话就是一个非常优秀的产品。

私募排排网：你们公司未来的业务规模是怎样的?

汪义平：我们想做成一个非常优秀对冲基金公司，我们希望不断通过二级市场所有投资标的(不光是股票，还有债券、期货、其他的金融产品等，但是基本上会侧重于二级市场)，通过对二级市场的管理，我们希望提供一个非常优秀的超额收益回报给投资者。

公司的核心是用最小的风险去换取最大的超额收益，这样我觉得才对得起我们的投资者，在这个过程当中，我们会不断消灭市场的无效性，这对资本市场也是有好处的，也会增加资本市场的流动性。

资产管理的核心优势是人才

私募排排网：你们公司的团队情况如何?

汪义平：我们团队有三个人，包括我自己、蒋晓飞博士、石梅是从美国回来的，我们在美国做了10多年的对冲基金。刘启浩博士是曾在申银万国、银河证券等负责量化研究，还有几个年轻人，在接下来的几个月，还会有几个人加入我们，他们做过蛮长时间的A股市场资产管理、有做债券的、做基本面研究的、做量化的。

私募排排网：你们公司的核心竞争优势是什么?

汪义平：做任何资产管理核心优势永远是人。你看我们团队的人，首先我们有国内的经验，有国际的经验。在量化对冲这一块，比如你刚刚提到的金锝，他们也是从美国回来的，在美国做得非常优秀的人回到中国，可能有机会做得更好一点。不是因为从美国回来的人多优秀，而是说我们有经验了，我知道里面的东西沟沟坎坎。

大家会问一个问题，中国市场跟美国市场有什么不同，通过我们逻辑推理、通过对过去数据的测试，通过我们现在的实践，我们得出一个很肯定的结论，用对冲量化的方法来做投资，中国市场跟美国市场最大的区别，中国市场好做，好做很多。

我们在美国用的技术，在中国基本上都能用得上。中国有些特殊情况用不上，我们对这些做了特别研究，比如涨跌停板、ST，我们对这些特殊情况，每个东西都做了研究，研究表明所有中国这些特有的东西，大部分能够给我们提供额外收益的来源，不是坏事，所有奇奇怪怪的东西一定是会跟自由市场相矛盾，人为的跟自由市场矛盾的东西，一定会给市场带来无效性，而这种无效性正是我们要找的东西。

私募排排网：前几年从海外回来的管理人做的产品，业绩不如他们在海外做的产品，市场上有这方面的忌讳。

汪义平：这种情况可以理解，这里面有几种不同的情况。一种情况是它在国内没有海外做得好，最大的可能性就是它在海外实际上做得并不好，如果在海外真的做得很好，用我的语言来说，他的投资夏普比率很高，回到中国，业绩一定不会差。所谓做得不好的人，在国外夏普比率可能做得很低，在国外豪赌被他赌中了，但回到中国，豪赌几把，可能会赌输的。

夏普比率做得很高的人，不是豪赌，他是靠辛勤劳动，把市场的无效性一点点地找出来，一点点地把它累积起来，交给投资者，这是一个非常科学的过程，它所受到的市场的不确实性、波动性的影响比那些豪赌的受到市场不确定性、波动性的影响要小很多，因此它的肯定性会大很多。

如果你去查他们过去的业绩，如果业绩很稳定，回到国内翻船的可能性很小。咱们说一个标准，如果夏普比率等于1或以下，我们不去谈它，到哪里都有可能失败。如果1以上，它成功的概率还是蛮大的，如果是2以上，我不相信他到中国会有失败的案例。

私募排排网：现在国内量化人才还是比较稀缺的，你对目前和未来的人才环境是怎么判断的?

汪义平：首先我觉得中国人非常聪明，做量化研究、量化投资，其实就是要聪明，但是这些人才是匮缺的，现在做金融工程的、做量化的人很多，我们说的匮缺是指这些人懂数学方面的东西，但他对市场的理解不到位，所以他经常会用纯粹数据的办法去理解一件事情，这样是错的。你要先理解市场，数学也好、物理学也好、系统理论也好、概率论也好，这些东西都是我们工具而已，不是说有了这些东西就可以做得好的。

其实从投资意义上讲，基本面研究也好，其他方法也好，都是把超额收益拿到，交给投资者。所以我们的目的是一样的，针对的市场也是一样的，问题是一样的，结论也是一样的，就是用的工具不一样而已。从这个意义上讲，基本面研究、量化研究是没有什么区别的。

分散投资控制风险 极端情况人为干预

私募排排网：在风控这一块，你们具体是怎么把控的?

汪义平：将来我们会做市场中性的产品，所谓的市场中性产品，就是把市场风险完全对冲掉，现在的产品是刻意留了些风险敞口，留了风险敞口的理论根据是股票市场仍然是各种类别流动性比较好的投资品种当中最好的、收益最高的。从人类历史看是这样，从中国股票市场历史来看也是这样。别看最近跌了一些，中国股票市场20年多年以来，平均年回报是15%。流动性好的投资品种，我觉得适当的有些敞口是可以的。

我们现在产品留了敞口，但怎样管理风险呢?首先应该做的一件事情就是分散投资，所以我们的投资中，一般来说一百个股票算少了，这本身就回避了很多个股风险。我要强调的一点：很多人会说我的重仓股是什么?我做了深刻的研究，除非你有内幕消息，任何重仓股，至少在国外，如果你有重仓股，你会欠投资者一个解释：你为什么会重仓这个股?投资者一定会问你这个问题，特别是专业的投资者，你有个股票占了整个资产的10%，他就会问你为什么?所以那不是很自豪的事情，让别人觉得你不是很专业或者你在赌博。我们的做法是很分散，这是第一个分散风险的控制办法。

当然我们在市场出现极端情况下，我们会用我们的团队经验做一些人为的决策。举例子，我管理的基金，在美国互联网泡沫和911事件，以及金融风暴，我们所做的基金都为投资者带来了正回报，为什么?就是风险管理的结果。

风险管理除了一些量化办法、分散投资，我们会用自己的一些经验去对付市场的一些突发事件，这些我们认为业余的投资者是没有能力做到的，

私募排排网：你们的股票怎么选的?是依据基本面还是技术面?

汪义平：首先我们选的股票，不是放着不动的，我们是经常换仓的。如果经常换仓的话，不是光根据基本面的，所以我们是基本面、量化、套利所有技术相结合的产物。

私募排排网：刚才你有提到一个人为干预的过程，上次我参加个论坛，有人提了个观点，随着未来的发展，人为干预还是要加入到程序化交易里面，这一点特别对大型的基金而言，是非常重要的。你怎么看这个观点?

汪义平：人为的干预是必须要有的，同时人为的干预必须最少的。

这是个自相矛盾的话题，如果你认为人为的干预好的话，你干嘛还要用机器呢?用机器的原因是因为我们在收罗市场无效性的过程中用了很多科学方法，科学方法本身跟我们人为决策当中有两个非常不一样的东西。第一个是大量的数据处理，人为决策没有时间去处理大量的数据，而机器可以。第二个区别是机器是没有感情的，我们在收罗市场无效性的过程中，一个很大的市场无效性是由于其他投资者的心理导致的，既然其他投资者心理能够导致市场的无效性，那我们在推广我们的理性、使用我们的理性同时，如果我们把心理情绪也带进去，那我们就是自己跟自己对着干了。

我们不排除干预模型的可能性，特别在市场出现极端的情况下，市场极端情况是容易判断的，我们的原则是在极端的情况下可以干预，在不极端的情况下绝不干预，我们会把人的干预降到最低的程度。

私募排排网：你说的极端情况，主要分哪些情况?

汪义平：比如说08年的金融风暴、很大程度上讲07年的大牛市也是极端情况，没有理由那么涨的，整个市场在干一个很没有理由的事情，这是从市场的角度来看的。

从个股角度来看，也会有极端情况，一般来说会表现在个股的基本结构发生变化时候，可能是比较极端的情况，其他情况并不多。

把逻辑使用到极限 无限的逼近真理

私募排排网：量化投资也是投资思想的反映，是实现投资思想的工具，你们的投资思想是什么?

汪义平：我把话题说得稍微大点广点，在我自己的投资生涯当中，有两个人严重影响了我们思维，这影响是很正面的影响。第一个人是16世纪法国的数学家帕斯卡，在讨论赌金分配的时候，奠定了人类第一次用概率论想问题。他认为未来是未知的，虽然是未知的，但是是有概率的，既然是有概率的，我今天做的决定，唯一依靠的基础就是对未来不确定性的预估，在这个预估的前提下，我今天做了个最佳的决定。

我们有个计算机语言叫帕斯卡，有个压强的单位叫帕，也是以它的名字命名的。后来我在美国做对冲基金，也做了个叫帕斯卡的对冲基金，也是以他命名的。他说虽然未来不确定性，不确定的东西并不代表它是不可分析的，比如说我把一个硬币抛起来，不知道它是正面朝上还是反面朝上，但是这是可以分析的，如果你抛一百次的话，很可能是50次正面向上，50次反面向上，所以不确定并不代表不可分析，越是不确定性的东西，越要把分析用到极限，这是第一个影响我思维的。

第二个也是个数学家，他说这么一句话，逻辑是不可战胜的，你要战胜逻辑首先使用逻辑，你要批判逻辑不对，你得使用逻辑去看，逻辑本身是不可战胜的东西。这句话很深的影响了我的投资过程。简单地说，符合逻辑的东西不一定能赚钱，但是不符合逻辑的东西肯定不行，我肯定不会让不符合逻辑的东西进入我们的系统。

所以我们的投资方法是这样：首先我们充分使用逻辑，把逻辑使用到极限，用我的话来说，无限的逼近真理，真理不一定能够找得出来，但是我们要从逻辑上无限逼近真理，这是第一个投资理念。

第二个是越是不确定性的东西，我们就越要下定功夫去分析它，在分析的过程当中肯定有很多假设，但是对我们自己有个严格的要求，你可以用假设，但是你不要把假设想当然，跟逻辑混在一起，假设就是假设，比如说我的观点，接下来的10年时间中国经济会比较好，股票市场会涨，这里边有很多假设，有假设没有关系，你可以通过假设得到结论来，为什么?因为这个假设有80%的可能性，但是你要知道这个假设，是个不确定性的东西，在知道什么是假设的前提下，去严密的逻辑推理得出结论。这就是我们做投资的一个核心的方法，几乎所有的投资决策都是在这个投资框架下完成的。

寻找无效性 消灭无效性

私募排排网：在你看来，量化投资的本质和核心是什么?

汪义平：量化投资跟基本面投资跟其他投资，从我刚才说的框架上讲，没有任何区别，都是要用逻辑的方法、分析的方法，去把一个不确定性的东西搞清楚，只不过量化投资更多的使用数学的工具，也更节约了人的时间，特别是做一些短期的决策。

虽然量化方法用了过去很多的统计结果，但是它背后的思考，跟基本面研究也好、其他投资也好，思考的方法必须是一样的，你不应该说我是量化，我的思考是不一样的，这是不对的，思考必须是一样的。

其实思考的核心非常简单，在我现有能拿到的所有信息前提下，我对未来、一个事件、一个股票、一个投资策略，要做彻彻底底的分析，我不一定能够分析得完，但是我能分析多少就分析多少，做什么研究都是一样的过程，只不过是量化的东西分析好之后，把它格式化、规矩化，它更多地利用统计学。

你让我赌，抛一次硬币是上面还是下面，我不跟你赌，你让我赌抛硬币一百次，我会赌50次在上面、50次在下面，那样的可能性比较大，或者我会赌，至少有40次在上，那我赢的可能性相当大，那你要说抛一次，我没法跟你赌。这就是为什么我们会用分散投资，为什么我们会用更多的股票，这就是为什么我们会经常调仓。

我们要用大量的case，大量的东西，把必然性从一大堆偶然性当中挤压出来，本来我们做得每一件事情都有巨大的偶然性，有90%以上是偶然性，只有百分之几的必然性躲藏在里面，但是我们把它堆在一起的时候，把它一压，跑出来的全部是必然性，偶然性仍到渣里去了。这就是为什么用量化投资的回报看上去像一条直线，因为它把偶然性给压掉了，像榨油一样，把必然性榨出来了。

私募排排网：你怎么理解市场无效性?

汪义平：所谓无效性，就是说市场上的标的、证券，它没有把市场上应该反映到的信息反映到它的价钱上，它的价钱跟它的定价有偏颇，定价有偏颇。定价有偏颇，只有这么两种可能：一种是我们定价的人被约束了，不让我们自由定价，或者是我们定价的人脑子出问题了(心理上的东西)，只有这两大类的东西会导致定价出问题。当然还有一类会使定价出问题，我不太去用它，就是信息不对称，我们不去做这一块，因为这是不合法律法规的。

剩下的是心理的状态和监管的约束，导致定价的偏颇，定价的无效。比如说涨停板，涨停板停的那个价钱是个没用的价钱，显然是个无效的东西。还有比如说大宗交易，它会导致大宗交易的价钱跟当天的价钱有个差价，这个是无效的价钱。

我可以讲一个简单的无效性，一个投资者10块钱买了一个股票，今天跌到8块钱了，他说我要止损，丢了。还有一个投资者说10块钱买了一个股票，跌到8块钱，我套了，我不卖，我一直等到它10块再卖。一个说到8块一定要卖，一个说到8块一定不卖，听上去他们两个都有道理，实际上这两个人都没有道理，两个人都做错。做错了会有什么关系呢?假如说我们90%的人都是套牢的想法，而不是止损的想法，那么股票从10块钱跌到8块钱，所有人都不卖，市场上自然而然买的人就会多一点，因为大家都不愿意卖。大家不愿意卖，这8块钱是不反映股票价钱的，这股票价钱可能是6块钱、7块钱。这股票从10块钱跌到8块钱，不能反映到这股票价钱实际是7块钱这一事实。这就是无效性了，这是套牢想法所导致的。止损的想法会导致另外一个无效性。

十年后无效性带来的超额收益会降至10%

私募排排网：之前您说过一句很有意思的话：你们做量化投资，是找出市场的无效性，消灭市场的无效性，之后把自己给消灭掉了。那你认为在中国的话，这个需要多长的时间?

汪义平：我们认为现在市场无效性带来的超额收益可以做到15%，我们是有根据，我们认为这15%，在五年里面，可能会从15%掉到12%，在十年里面会掉到10%或者更低。在这10年里面，肯定是有得玩的事情，10年内应该是没问题的。

私募排排网：如果无效性降低后怎么进行资产管理?

汪义平：作为一个职业管理人，如果市场上的无效性没有了，你的工作就没有了。但是这里面有一个很自相矛盾的东西。有一帮职业投资者，它天天找无效性，找到最后市场无效性没有了，市场就很有效了。好了，你回家了，没人找无效性了，无效性又全冒出来了。所以它一定是个动态的平衡，平衡到这个无效性差不多刚刚能让这些职业投资者能够提供一个合理的超额回报。

现在我们的超额回报是15%，是非常合理的。正常情况是3%，你涨到15%，哪有这个事情，如有这个事情，那就是做这个事情的人还不够多，做这个事情花的力气，应该跟你拿到的回报差不多。打个比方，一个比较小的城市，开个超市，第一家超市很挣钱，第二家超市比较挣钱，如果你开五家超市，肯定是大家都没饭吃的，最后会开3家，都会有饭吃，但不会吃得很舒服。

私募排排网：未来的无效性会下降，收益率也会下降，怎么才能实现持续的盈利，实现复利?

汪义平：所谓的下降是个缓慢的过程，我说现在是15%，10年以后是10%，10%以上仍然是个好的东西，作为职业的投资者，现在的市场情况，我们能把它做到15%，未来比现在情况有下降的话，我们希望通过我们技术的提高，通过我们的努力，让我们仍然能够拿到15%，市场无效性的总和必须大于15%。如果金矿的含金量降低了，但我的冶炼技术提高了，炼出来的金子差不多，金矿含金量逐年下降，我希望我们的冶炼技术不断提高，金子是一样多。

股票市场机会大于期货市场

私募排排网：你认为在中国，量化在股票市场上机会大点，还是在期货市场上机会大点?

汪义平：总体来说应该是股票机会会大一些。因为股票的标的比较多，你能做得事情比较多，出现无效性的品种也比较多，你发现一个无效性，你单做这无效性的话，风险其实蛮大的，如果无效性堆一起的话，你的整体的超额收益会非常稳定。

总体来说，股票会比期货好做，相对于其他品种来说，股指期货应该是最难做的东西。稍微理论一点，正态分布你是无法预测的，换句话说正态分布是最有效的，一个绝对有效的市场一定是正态分布的，既然这样，股指期货反映的因素是所有上市公司的一个整体，沪深300所有公司做成个整体放进去。有更多投资者做这件事情，有效的可能性都比个股有效的可能性要大，在股指期货赚钱的难度要比做个股的难度难得多，但是它的流动性比较强，还是会有很多人去做这种事情。商品期货比股指期货好做些，机会多一些。

行业存在良莠不齐现象 更加科学评价对冲基金

私募排排网：量化投资这两年发展比较快，你怎么看量化投资在中国的前景?

汪义平：未来规模和市场的占比一定会不断地增加，因为这个地方能够产生超额收益。

这里讲另外一件事情，在华尔街的投行里面，投行有自己的自营部门，可以拿自己的钱去做，它一般做得比较小心，他跟你说这股票好那股票好，这是胡扯的事情。在华尔街的投行里，做股票自营的，我没听说过做基本面股票自营的，都是用量化的方法去做，为什么?因为更靠谱一点。

我们公司会有基本面的研究，但是我们要逼近真理，要把自己逼得最有逻辑化，不是说随便拍脑袋。量化投资能够提供非常稳定的超额回报，好比马路上有颗糖，蚂蚁一会就来了，会越来越多，最后把糖吃了，这会是将来中国量化投资的未来方向。

私募排排网：你对未来量化投资的发展趋势是怎么判断的?比如偏向高频之类的?

汪义平：都有可能，做量化里面，有很多聪明的人，他们一定会找出各种各样的办法，把这块糖给吃了。所以至于是高频也好、低频也好，中频也好，这些取决于无效性出现在哪里，也取决于你做这件事情所受到监管方面的约束。

私募排排网：未来如果逐步放开的话，你们会做高频吗?

汪义平：会做，我们不会放过任何机会。平台基金跟我们公司的哲学思想，都是说要用自己最大的分析能力，把市场无效性最大可能地集中起来，不会排斥任何一种方法。

私募排排网：你对日内趋势是怎么看的?

汪义平：任何一种具体的方法，一旦做的人多了，很可能就不管用了，主要道理是来自于市场的无效性。导致市场无效性的是中小投资者。

私募排排网：你认为中国量化投资存在哪些不足?

汪义平：从职业经理角度或者从公司层面讲，会有一些良莠不齐的现象。量化投资里有一个很麻烦的地方，它本身是个很复杂的东西，在这上面，还有一个更大的麻烦，职业经理不愿意说，他不想告诉你，因为这是他的秘密，他告诉你，他就没饭吃了。所以给你讲的时候，我不可能把我所做的事情讲给你听，既然这样的话，会做的和不会做的，懂的和不懂的，就更难区分了。本来这个复杂的东西，你给我讲不清楚，现在你还不愿意跟我讲，我怎么知道你会做不会做?这对投资者来说可能是件不好的事情。

所以我非常强烈的呼吁，中介机构或者第三方机构像私募排排网，你们这样的公司在完善中国资本市场、完善职业投资者与投资者的关系，在这些事情上面，你们起了非常重要的作用。我也呼吁能不能够把量化投资甚至所有投资评估系统最科学化，就像我公司逻辑一样，我能把逻辑化到什么程度就逻辑化什么程度。

我认为最好的给这些基金有个更好的鉴别方式，无非就是两方面，一方面就是它的业绩，把更多的收益与风险综合考虑，不要光考虑收益或光考虑风险，数据点越多越好。第二方面是对做这件事情的人的考量、团队的考量，团队的考量其实不是那么难，跟他谈谈，问他一些问题，他的整个思路是不是逻辑化，是不是有道理。如果私募排排网等第三方机构把它们区分开来，做一个很好的评估系统，我觉得对中国资本市场是非常有贡献的。

私募排排网：在中国，您认为哪些人群适合量化投资?

汪义平：几乎所有投资者，他们都应该找夏普比率最高的，这点是很清晰的。量化是一种方法，并不是太重要。如果你知道一个投资夏普比率很高，比如我们的是2，如果能够持续做到2或者以上的话，是非常适合投资的。

投资是用今天的钱去赌明天

私募排排网：你是怎么理解投资的?

汪义平：我在写这本《投资的逻辑与谬误》，第一章第一节就叫投资，然后我找了下百度，维基百科关于投资的定义，我看了以后非常不满意，无论从口语化的角度还是专业化的角度，说得都不靠谱。

从专业化角度来看，所谓投资，就是用今天的现金资产去交换未来的不确定的现金流，而希望在这过程中有所收益，这个过程叫投资。有几个特征，第一个是交易，投资是门交易，我今天把钱给你了，你把将来的许诺给我了，是笔交易。第二是用确定性去交换不确定性;第三是希望在这过程有收益;第四是用现在去交换未来。用老百姓话说，其实说得更简单，用今天的钱去赌明天。

怎么做，首先我们会对今天做精确的分析，能精确到什么程度，就是我所说的要尽量的逼近真理，这是我对投资的理解。

私募排排网：你认为投资者要取得成功的话，哪些素质是比较重点的?

汪义平：对普通投资者来说，我认为投资这件事情有两大方面的功能，第一个功能是获取利益，从这个角度来说，他们应该做指数型的产品，或者把钱交给真正的职业投资人，只有这两个选择。

另外一个功能是娱乐性。我们每个人都希望自己过得幸福，用炒股做娱乐是可以的，但是你要认识到你做的是什么事情，如果你认识到你做的是娱乐，你不会用很多钱去做这件事情，否则的话是不可以做的。

汪义平：美国哥伦比亚商学院MBA，美国哥伦比亚大学工学博士，上海交通大学医学博士，纽约神经学学院博士后研究科学家。 九十年代进入华尔街，曾任职于美国投行史密斯巴尼，所罗门兄弟和花旗集团。他自主开发的DOX量化模 型为公司获得丰厚收益。1999年，创立美国Jasper资产管理有限公司。之后的十余年中，为投资者实现了成倍的资本增长和 大幅超越标普500市场指数的累积净回报。2011年至2012年，担任中国银河证券资产管理总部董事总经理。2013年，担任大岩资本管理有限公司 CEO。 近二十年职业投资生涯中，他投资过美国、日本、加拿大和中国的股票、债券、期货和外汇市场，经历过四 次市场危机：1998年亚洲金融风暴、2000年互联网泡沫、2001年911事件和2008年全球金融海啸，在四次危机中均为投资者获得高达30%的年净回报。