A股又有两家“钉子户”于昨日完成了股改。复牌后的S上石化、S仪化分别更名为上海石化和仪征化纤，但由于股改除权的影响，两家公司股价均大跌了超过40%，扣除股改因素两公司跌幅在14%左右。

在上海石化和仪征化纤完成股改后，A股尚未完成股改的公司还剩6家。

股改博弈

今年6月20日，上海石化曾出台股改方案，公司非流通股股东中国石化向流通A股股东每10股支付5股上海石化A股股票，作为非流通股份获得流通权的对价安排。同时承诺在获得流通权后的6个月内，审议以资本公积金每十股转增不少于四股的议案。根据该方案，非流通股股东向流通A股股东总计支付3.6亿股A股股票。

这是上海石化第三次股改，公司的控股股东中国石化曾分别于2006年10月和2007年12月先后启动过两次股改。当时中国石化提出的对价方案是10送3.2股，并做出72个月不减持上海石化股份的承诺。由于当时不少股东对中国石化私有化整合上海石化的预期和对股改对价的预期较高，两次股改均未获得当时流通股股东三分之二的同意，因而未获通过。

仪征化纤的股改过程同样一波三折，此前也曾两次启动股改，均因对价太低而被流通股股东否决。

由于两家公司的非流通股股东均为中国石化，中国石化本身也为上市公司，能够让渡给中小投资者的空间有限。加之中国石化当年H股上市时曾承诺将对旗下控股上市公司进行整合以尽量避免大量关联交易的产生和同业竞争，很多投资者也是考虑到这一点买入股票，因而预期较高。

今年6月，中国石化再次对两家子公司启动股改，最初股价对价安排为每10股支付4.5股，但在与投资者沟通之后，又改为每10股支付5股。这个对价不可谓不丰厚。7月初，两家公司的股改方案分别以98.71%和99.61%的赞成率获得通过。

基金出逃

从股价走势来看，昨日，上海石化和仪征化纤均大幅低开，收盘时较上一交易日跌幅超过40%。若排除股改除权的影响，两家公司较上一交易日的跌幅为14%左右，这与一般完成股改公司的复牌首日10%左右的涨跌幅并无太大的异常。加之在公布股改方案后，两家公司股价均已有了5个涨停，基本透支了股改的利好，如今在股市实施后股价下跌也不难理解。

而此前赌股改的基金也等来了一个较好的回报。上海石化一季报显示，上投摩根、申万菱信、诺安基金、泰信基金分别为流通股股东的前四名，持股数量分别为4118万股、700万股、412万股、411万股。

从昨天的交易数据来看，两个机构专用席位大手笔卖出。其中一家机构专用席位卖出上海石化高达2.68亿元，占总成交比例30.11%。若以昨日成交均价4.87元计算，该机构专用席位累计卖出接近5000万股，有投资者认为，有这么多筹码或为公司第一大流通股股东上投摩根。

今年7月初，上海石化发布的上半年业绩快报显示，上半年公司实现营收571亿元，净利润4.38亿元，较去年同期的亏损大幅好转。但有券商认为，尽管公司业绩呈回升态势，但目前股价仍有高估。

4月26日仪征化纤发布的一季度业绩报告显示，报告期内，净亏损2.85亿元，上年同期盈利72.7万元；营业收入为41.14亿元，较上年同期减少0.89%。