9月是美联储实施第三轮量化宽松(QE3)恰好一周年的关键时点，9月17—18日的FOMC会议将发布今年以来的第三次官方经济评估和展望，会后伯南克还将出席新闻发布会。而9月之后今年只剩下两次FOMC会议，分别将在10月29日—30日和12月17日—18日召开，但只有12月的会议才有经济评估与展望以及新闻发布会。

为了避免削减QE对金融市场和经济复苏造成显著影响，美联储需要与市场进行及时沟通、前瞻指引和预期管理，因此大多数预期年内开始放缓QE的机构都认为最可能削减量化宽松的时点就是9月和12月的会议。就目前的信息来看，9月份全球可能发生的风险事件有9月末的德国大选和葡萄牙预算案之争，美国国会两党也可能在9月展开新财政年度的预算案谈判，并可能于10月前后触及债务上限，因此美联储选择9月开始放缓QE或许并不明智。但是从另外一个角度来说，缩减资产负债表必然是一个渐进的过程，为了最小化对市场和经济的影响，美联储应当采取微调缓进的策略，预留足够的缓冲空间和回旋余地，而9月就开始放缓QE则可以保持机动性，因为距离明年年初伯南克卸任还有足够的调整时间，但如果推迟至12月甚至明年才开始放缓QE，届时又将面临美联储主席换届和2014年年初新一轮自动减支机制的制约，并且QE持续时间过长会引起更多的反对声音(即使政策成本实际上并不高或者政策成本的上升没有显现出来，担忧QE持续过久的预期也将加强)，市场倒逼美联储加速削减资产负债表的压力可能增大，而回旋余地的减少可能促使美联储跳跃式收缩QE，届时或将冲击金融市场。

从美国政府的角度看，执政的民主党面临着财政紧缩、经济增速放缓(7月30日—8月1日FOMC会议的最新措辞用“缓慢”取代“温和”描述当前经济扩张)以及劳动参与率低位徘徊和就业不足率依旧处于历史高位等就业市场结构性问题，民主党人显然不希望美联储过早地退出宽松，破坏已有的经济成果。考虑到7月和8月非农就业数据对美联储削减QE措施具有显著影响，因此我们猜测近期非农报告可能具有政治意义上的引导性，美国政府希望借此约束美联储退出QE的步伐，上述猜测基于如下几个事实：近几个月新增非农就业数据波动较大，并且背离GDP走势，多次“戏耍”预期；新增非农就业数据与失业率数据出现分化，并且一般是利好与利空交织，或有干扰市场形成一致预期、释放烟雾弹之嫌；非农报告公布数据的初值与修正值之间差异十分显著，并且初值存在引导市场预期和左右美联储宽松决策的嫌疑，从统计和技术的角度，估算成分较大的初值即使加入人为引导因素也可以避免被诟病；非农报告和其他关于就业市场的调查结果多次不一致，比如ADP就业报告、PMI指数就业分项调查、行业景气和信心指数等相关指标。

基于政治资本的考虑，民主党显然不希望更多的大城市像底特律那样申请破产保护，面对棘手的财政债务以及结构性失业问题，从当前时点和经济状况来看，民主党主导的美国政府具有操纵就业数据引导美联储决策的政治动机。当然上述“阴谋论”分析逻辑仅仅是推测，或许当前非农报告反映的都是美国就业市场的现实情况，但无论非农就业数据是否真实、是否具有政治引导性，有一点是较为肯定的，9月美联储是否开始削减QE取决于FOMC对未来宏观风险和政策灵活性的相机抉择以及美联储与美国政府之间的博弈关系。

说到美联储与美国政府之间的博弈，不得不提的是伯南克在明年1月31日任期结束之后很可能离职，因此从政治的角度来说，伯南克完全可以被牺牲掉，民主党完全有动机通过操纵数据等手段引导美联储继续超常规的宽松政策，保证经济增长，提升民意支持率，积累政治资本。而未来一旦东窗事发，政策成本和负面效应爆发出来之后，奥巴马又可以把责任和问题全部归咎于伯南克，反正伯南克都要离任，最后再美其名曰美联储是独立的，不受美国政府影响，把责任推得一干二净。简单地说，民主党的如意算盘可能是：如果出事了，就像前美联储主席格林斯潘那样(维持宽松太久，造就另一个泡沫危机)，奥巴马直接把伯南克当替罪羊；如果不出事，民主党就可以一直享受着带领美国民众走出了百年一遇的金融和经济危机的美誉。这个如意算盘给予了民主党一个“政策期权”——进可攻退可守，收益和成本的不对称或将鼓励美国政府“铤而走险”。

今年9月注定不平静，多事之秋，各个领域伟大的博弈都已经开始，让我们拭目以待。