宏观外汇
       ●海外宏观: PMI 向发达市场注入强心剂，新兴市场再遭抛压
       隔晚美股全线反弹，主要由于美国和其他主要经济体公布的经济数据均利好市场气氛。纳指回升 1.08%，不过午后一度因技术故障暂停交易达三小时，千支股票交易被冻结,所涉及市值总额达到 5.7 万亿美元。过去几日全球股市一直受美联储即将退市的忧虑所困扰，特别是对亚洲经济的冲击，更反映在近期的游资撤离上。昨日亚洲新兴市场股市遭受抛压，新兴市场货币也继续跳水，美元兑印度卢比再创历史新高达到 65.50。然而，昨日全球三大经济体的制造业数据，更加快对发达市场的信心提振，隔晚公布美国 8 月制造业 PMI 初值升至 53.9，为今年 3 月以来最高。欧元区 PMI 则是连续第 2 个月扩张，西班牙和意大利有望逐渐摆脱衰退。今日数据公布方面，美国将公布新屋销售，投资者亦宜留意今日午后，德国公布第二季 GDP 终值数据。

●国内宏观：汇丰 PMI 重返扩张
       8 月汇丰 PMI 由上月的 47.7 回升至 50.1，大幅高于预期，显示经济短期企稳；新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间：新订单指数大幅反弹至 50.5，显示内需有所改善；产出指数大幅回升 2.6 个百分点至 50.6。但新出口订单指数下降至 46.5，显示外需疲弱仍在持续。目前制造业的回升主要受此前稳增长政策以及企业补库存活动拉动，但回升的力度及持续时间仍取决于需求面的情况。近期经济数据的回暖得益于 6 月因现金流动性紧缩而受到遏制的需求的复苏，以及一系列小规模财政扩张政策带来的企业信心的提升，但这种上行趋势的持久性仍待观察。

股指期货
       ●股指：蓄势
       沪深300周四持续一个弱势震荡的态势，虽然汇丰PMI利好推动股指小幅上冲，但经济的利好已经被市场预期，短期束缚盘面的最大因素还是流动性，在内外压力下，市场选择了弱势震荡。从盘后数据来看，资金继续退出市场，因此短期市场不宜过度乐观，短期均线成为市场的主要压制力量。基本面上，上海自贸区获批后引发部分概念股上涨，关注市场多头的裙带效应。操作上，以短线区间为主，逢低可轻仓尝试多单，以 30 均线作为止损。IF1309 参考点位：下方支撑，2295，2260，上方压力，2320，2360。

商品期货
       ●铜
       沪铜低开走高，现货升水 100-260 元/吨，成交有限。隔夜伦铜收涨 80 美元至7320 点。中国 7 月份精炼铜进口量同比增长 15%至 29.2 万吨，下游消费平稳帮助炼厂消化库存。国内废铜缺口业内估计在 30 万吨。上半年的利空因素扭转，汇丰中国 8 月 PMI 初值远高预期提振铜价，晚间 8 月欧元区制造业 PMI 初值创26 个月新高，德国强势复苏；但美国初请失业金人数意外升限制涨幅。预计沪铜支撑 52300，阻力 53300。

●沪胶：位置
       8 月汇丰中国 PMI 制造业初值 50.1，市场预期 48.3，7 月终值 47.7。
       点评：
       1、8 月汇丰中国 PMI 意外惊喜对冲了亚洲国家股指下跌、美国 QE 退出等利空，8月汇丰中国PMI意外惊喜也给沪胶反弹创造条件，而2万又是沪胶牛熊分界线。
       2、站在更高位置看 8 月汇丰中国 PMI 等国内数据，目前是国内宏观调控跟美联储退出政策之间的博弈，这种博弈结果将影响未来 18-24 个月的股市以及沪胶等商品的价格。

●白糖：进口到港预期增多 郑糖封闭上行空间
       船运公司 Williams 称，在巴西港口等待装运的食糖数量增至 178 万吨，一周前为 165 万吨，主要目的地为中国、加拿大等国，外盘原糖连续六连阴，弱势震荡回落，隔夜 ICE 原糖主力合约 10 月最终收盘 16.26 美分；国内现货市场方面，广西继续下调现货报价，南宁现货市场制糖企业报价下调至 5340-5350 元/吨，柳州制糖企业集团报价小幅下调至 5360-5380 元/吨；郑糖盘面冲高回落，SR1401 有跌破此前预期 4950 一线的要求，追空保持谨慎，空单可 4950 下方适当减仓，今 SR1401 下方支撑 4950,4920，上方阻力 4965.

●玻璃：冲高回落
       玻璃主力 1401 合约开 1415 元/吨，收 1415 元/吨，较前日结算跌 5 元/吨，持仓增1.23万手至61.9万手，主力前二十多头增仓大于空头。郑商所玻璃仓单2077手。
       华东地区，上海市场华尔润 5mm 报 1568 元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润报 1600 元/吨；华中地区，荆州亿钧报 1400 元/吨；华北地区，北京市场沙河安全报 1264 元/吨。玻璃现货市场仍处于价格消化期，产销变化不大。近期降价的沙河地区库存有所回落，但沙河长城八线及沙河鑫利三线将点火，日熔量分别为 1450 吨及 800 吨，前者号称世界最大浮法线，令华北地区流通渠道对价格上涨有所抵触，超出其他地区的点火投放或将使沙河后期再度成为价格洼地。
玻璃期货延续调整，参考区间 1410-1450。

●焦煤、焦炭：PMI 超预期，经济刺激又见成效
       8 月汇丰 PMI 由上月的 47.7 回升至 50.1，大幅高于预期；新订单及产出回升拉动制造业活动重回扩张区间：新订单指数大幅反弹至 50.5，显示内需有所改善；产出指数大幅回升 2.6 个百分点至 50.6。在克强指数超预期好转之后，PMI 再次好于预期，说明刺激政策已显成效。天津港澳大利亚产主焦煤库提价 1050 元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价 1070元/吨；临汾九级焦煤 990 元/吨；邢台主焦煤 950 元/吨；平顶山十级焦煤 1150元/吨；渤海商品交易所焦炭现货结算价为 1518 元/吨，上涨 2 元/吨。库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 755 万吨；天津港焦炭库存为 220.58 万吨； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 11 天。行情回顾：昨日 JM1401 开盘于 1171 点，收于 1171 点，较前一结算价跌 0.26%，持仓 25.31 万手，减仓 4366 手； J1401 开盘于 1603，收盘于 1606 点，较前一结算价涨 0.06%，持仓 25.04 万手，减仓 5528 手； JM1401 交易量前 20 名净空增加 8849 手；J1401 交易量前 20 名的净空持仓减少 2135 手。
       投资建议：煤焦钢需求或将改善得到进一步确认，但无法测量其改善程度及对价格涨幅的影响。在期限价差处于高位之际，套保套利热情渐增，现货市场未有明显改进之际，期价上涨将受限，近期仍将延续震荡行情，建议以日内短线为主，合理控制仓位防范风险。

●油料油粕
       8月22日国家临时存储东北大豆交易计划销售大豆501992吨，实际成交187050吨，成交率 37.26%，成交均价 3955 元/吨。内蒙古：计划销售大豆 186663 吨，成交率 15.23%，2009 年全部流拍，2010 年成交均价 3970 元/吨。吉林：计划销售 2009 年大豆 5627 吨，成交率 35.56%，成交价 3850 元/吨。黑龙江：计划销售大豆 309702 吨，成交率 50.57%，2009 年成交均价 3896 元/吨；2010年成交均价3966元/吨。Pro Farmer伊利诺伊田间调查显示大豆豆荚数为 1116/单位面积，高于去年的 944，但低于 3 年平均的 1149，部分地区因春播滞后导致豆荚数同比下滑 8-30%。美豆单产略显悲观，即将进入 9 月，今年的播种延迟将使得收割延后，不利天气带来的影响将更大，前期对美豆亩产的预估过高，向下修正后导致价格反弹，9 月报告对单产将有初步结论。

●黄金白银
       行情回顾：外盘 COMEX 期金收于 1375.5 美元，涨 0.39%；期银涨 0.84%，报每盎司23.16美元。国内方面，上期所黄金1312合约报收272.35元/克，跌0.46%；白银 1312 合约报收于 4592 元/千克，跌 0.41%。ETF 持仓方面，SPDR 黄金持仓量截止 8 月 22 日为 913.52 吨，维持不变; SLV 白银 ETF 持仓截止 8 月 22 日维持在 10555.7 吨。
       消息面：美国上周首次申请失业救济人数环比增加 1.3 万人，高于预期，利好黄金，但 9 月缩减 QE 预期仍在升温。此外，南非贵金属供应问题升温，但黄金需求依然稳定。
       料目前金价仍维持高位震荡态势，以短线区间交易为主。外盘期金下方支撑 1350，1320 美元，上方阻力 1380，1400 美元。白银下方支撑 21 美元，上方阻力 24美元。

●交易策略
       上一交易日 PTA1401 低开振荡走高，最低 7828，为 0.618 黄金分割支撑位；受8 月汇丰中国 PMI 初值及欧元区 PMI 初值大幅好于预期，一定程度上盖过了美联储会议纪要显示美国将退出 QE 的担忧，工业品以低开高走为主；PX 小涨，原油大涨；料今天 PTA 高开，关注 7950 压力位，如果今天未高开走弱收于 7900下方，建议 8 月 21 日介入空单离场。