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高频交易策略在美国占总交易量的60%

近日，嘉瑞咨询（香港）有限公司董事总经理周鸿松表示，海外的量化交易系统中，至少要检测上百个风控指标。光大816事件反映出量化套利系统的风控合规做的不够完善。同时影射出中国券商行业在IT技术系统方面的投入太弱，仅野村证券一家券商的IT投入就达约30亿，相当于我国券商行业整体投入的50%。

量化套利交易系统的合规与速度并不冲突

他指出，量化套利交易，对于速度和交易过程极其依赖。因此，交易执行系统除了做好订单管理，还要做好合规风控。而加入合规，一定程度上会降低程序信息传递的延迟，影响套利。

对于如何既做合规又保持速度的高水准运行？周鸿松告诉和讯网，从海外的经验来看，对于券商自营，通常把合规与量化交易的策略放在一起编写程序，把合规编写到交易执行系统中，经过合规部门签字密封后投入使用。另一种方法，也可以通过合规软件甚至将合规软件硬化等新技术来加快合规过程的速度。

周鸿松分析指出，量化交易系统中，至少要检测上百个风控指标。比如，策略层面的风险管理，包括参数设置、策略容量、延迟容忍度等风控指标，主要通过不断根据环境的变化进行大量测试来规避；订单风险管理，包括母订单的透支风险、子订单的类型风险（市价单与限价单区别对待）、订单大小与订单状态风险等；此外，还包括市场行情风险、市场连接风险管理和金融数据风险管理等等。

确保创新与风控并重

作为量化投资策略的一种，高频交易策略在美国占总交易量的60%，日本这一比例为15%。他表示，国内的量化投资交易处于发展的初级阶段，应该大力培养这个市场，并在风险控制、有效定价、最优化交易、有效对冲等方面不断学习很多概念和措施。

在金融创新方面，周鸿松建议券商期货商在引入海外市场对量化投资的监管，海外新型量化投资策略与交易方式的同时，引入优质的量化风险管理体制和模型系统，确保创新与风控并重。从一个较高的起点，防微杜渐的避免海外市场先发展后监管的老路。

“海外监管除了对投资人资格、开户理财过程风险控制外，往往比较侧重对订单发出后的交易过程和市场结构的监管。”他建议监管层考虑适当采用量化的方式对二级市场互相监管进行研究和改进，比如要求券商对每个单子可能会对市场产生的冲击提前进行计算，规避风险。

此外，他在接受和讯网访谈时表示，量化投资对交易系统的稳定性、延展性、效率等要求很高。海外大的投行的核心交易系统、高频系统，大都是自主开发，非量化为主的系统可能会外包。国内券商对于量化投资逐步开始探索，前期可能需要借助外包给第三方软件供应商，未来或沿袭国外的自主研发趋势。

责任编辑：刘健伟

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