沪胶从8月初展开反弹行情，虽然之后在20000元/吨关口受到强阻力，但是上周末在各项经济数据利好的带动下，沪胶连续收出大阳线，顺利突破20000元/吨关口。单从技术形态来看，沪胶已经实现触底反转。

宏观层面利好不断

汇丰8月各国PMI预览值陆续公布。其中，中国制造业PMI自4月以来首次站上荣枯线，超出市场预期。而欧洲方面，8月欧元区制造业PMI初值创26个月新高，德国强势复苏。此外，欧元区二季度GDP也远超出预期，摆脱二战以来最长衰退。美国方面也不断传来经济复苏信号，8月Markit制造业PMI初值为53.9，创下近5个月新高，首申失业救济人数连续下降。

另外，市场对于美国缩减QE的担忧已经逐步淡化，对于9月前后削减购债规模已经达成共识，缩减QE对市场的冲击将越来越小，橡胶对QE的敏感程度也会降低。

国内宏观政策重心转向稳增长，加大固定投资、基础建设以及促进内需均在计划之内。随着“稳增长”政策效力的逐步释放，下半年经济将比较乐观，唯一不确定的是后续政策出台时点以及力度，这将直接影响橡胶反弹高度。

供应压力弱于预期

在传统供应旺季7月、8月，天然橡胶产量虽然在稳步增加，但是实际上对市场产生的压力并没有那么大。首先，由于价格低迷和雨季延长，今年印尼天然橡胶产量下滑，预计今年同比将下滑6.6%。其次，连绵不断的降水导致印度7月橡胶产量创下四年来的最大跌幅。印尼和印度分别是世界第二和第四大产胶国，两国减产会对冲泰国部分新增产量。因此，夏季产胶旺季的供应是弱于预期的。

下游需求持续向好

7月为汽车消费淡季，汽车产销难免出现下滑，但是从同比增速来看，7月车市延续了上半年的增长态势。7月汽车销量同比增长9.93%，其中乘用车同比增长10.48%，商用车同比增长7.54%。1—7月汽车累计销量增长高达12%，成为2010年以来的最高增速，预计全年增速同比将达13%，车市明显跑赢宏观经济。据调查，国内消费者仍然愿意将资金用于汽车和房地产等消费上，此外不少城市计划推出限购限行政策，在短期内刺激部分购车需求。下游汽车行业“金九银十”即将到来，需求提振或将再次引发上涨行情。

青岛保税区橡胶库存连续4个月下降，截至8月中旬，跌破了30万吨。究其原因，一方面是进口从6月开始大幅下滑，另一方面是近期胶价反弹，市场交投较为活跃，买家逐渐增多。

近期将进入宏观消息面的相对真空期，沪胶在20000—21000元/吨区间振荡的概率较大。后市如果国内三中全会释放利好政策信号，再配合上需求的改善，那么橡胶还有反弹空间。