1、宏观经济：8月份汇丰PMI初值为50.1%，重返50荣枯线上方，创4个月内新高，好于市场预期，新订单、产出和就业等分项指数均出现明显回升，此前出台的稳增长政策初步显效，经济有望进一步企稳回升。

2、政策面：央行延续逆回购和央票到期续做操作，货币政策中性；31日国务院常务会议部署加强城市基建六大重点任务；30日政治局会议表述主要体现为稳定市场预期，体现底线思维；货币政策基调“盘活存量、优化增量”，预计流动性将总体维持紧平衡；政策面有托底预期，出台大力度刺激政策的可能性小；审计署官网发布公告称将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。

3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速近期明显下调。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作，中标利率3.9%，与上期持平。央行公开市场本周初步实现155亿元净投放资金。另外，财政部本周二进行了500亿元3个月期国库现金投放，中标利率4.75%。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)4.30%，隔夜回购利率(R001)3.11%，资金利率总体维持紧平衡。

C、新股继续停发；本周限售股解禁压力小；上周产业资本减持压力明显放大，但沪深300板块减持压力不大；8月23日当周新增A股开户数和新增基金开户数回升，持仓账户数微幅回升，交易活跃程度回落，证券交易结算资金连续第三周净流出，交易结算资金期末余额回落。

5、消息面：

李克强：进一步扩大信贷资产证券化试点

下半年税改新动向：房产税扩围资源税提上日程

8月信贷投放料继续回落 业内预测不超7000亿元

小结：8月份汇丰PMI预览值重返荣枯线上方，经济有望进一步企稳回升，政策面近期有所转暖，股指反弹逻辑依然维持，近期外围股市跌幅较大，A股表现相对独立，股指维持震荡偏多行情。

1、较昨日2:30 AM，伦敦金-0.5%，伦敦银-0.5%

2、美国7月NAR成屋签约销售指数月率-1.3%，预期持平，前值-0.4%；美国7月NAR成屋签约销售指数109.5，前值110.9。

3、美国总统奥巴马称，美国已有定论，叙利亚政府上周大规模动用化学武器攻击平民；美方已调查相关证据，认为叙利亚反政府武装不可能拥有化学武器，也无法得到这类武器；奥巴马本人还没有决定美国将如何反应。

4、德国9月GFK消费者信心指数6.9，预期7.1，前值7.0；意大利6月季调后零售销售月率-0.2%，前值+0.1%。

5、今日前瞻：15:55 德国8月季调后失业率，前值6.8%；22:00 德国8月CPI初值年率，预期1.7%，前值+1.9%；       20：30 美国第二季度s实际GDP修正值年化季率，前值1.7%，预期2.2%；20:30 美国当周初请失业金人数，前值33.6万；

6、中国白银网白银现货昨日报价 4970元/千克（+155）；COMEX白银库存 5092.77吨（+16.35），上期所白银库存 472.869吨（+4.999）；SRPD黄金ETF持仓 921.030吨（+0.00），白银ISHARES ETF持仓 10600.69吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 多付空，交收量7628千克；白银TD 多付空，交收量0千克；

7、美国10年tips 0.63%（+0.06%）；CRB指数 295.69（+0.33%）；S&P五百1634.96（+0.27%）；VIX 16.49（-0.28）；

8、伦敦金银比价58.17（+0.39），金铂价差-119.9（-8.00），金钯比价1.90（+0.00），黄金/石油比价：13.38（-0.08）；

9、小结：短期问题：近期美国公布的经济数据预期总体上而言仍在美联储计划的货币政策收敛节奏的范围内；而叙利亚问题推升市场避险情绪使得贵金属、美债、日元、瑞郎等避险资产受追捧；避险情绪有利于整体贵金属上涨也将推升金银比价、金铂价差和金钯比价的上升。贵金属主要驱动因素关注两个方面：第一，美国经济数据和美债走势（我们预期9月缩减QE的概率不小，亦即利空因素仍未兑现）；第二，中国短期经济基本面的改善对大宗商品的支撑（如果这一驱动开始走弱，贵金属预期亦将有回调行情）。

铜：1、LME铜C/3M贴水25.5（昨贴28）美元/吨，基差企稳，库存-1525吨，注销仓单-8225吨，大仓单维持，LME铜库存下降趋缓，注销仓单维持高位，COMEX基金持仓净空头几乎转至净多头。

2、沪铜库存本周-5781吨，现货对主力合约升水570元/吨（昨630），废精铜价差4750（昨4800）。

3、现货比价7.36（前值7.30）[进口比价7.41]，三月比价7.21（前值7.21）[进口比价7.42]，国内进口到岸升水高位小幅下降。

铝：1、LME铝C/3M贴水49（昨贴48.75)美元/吨，库存-9175吨，注销仓单-10325吨，库存高位减少，注销仓单下降，基差较弱。

2、沪铝交易所库存-16218吨，库存下降，现货对主力合约贴水40元/吨（昨贴35）。

3、现货比价7.87（前值7.83）[进口比价8.25]，三月比价7.67（前值7.65）[进口比价8.24]，{原铝出口比价5.41，铝材出口比价6.93}。

锌：1、LME锌C/3M贴水38.4（昨贴38.4）美元/吨，库存-10025吨，注销仓单-10025吨，出库较好，注销仓单维持高位，但基差较弱。

2、沪锌库存+3412吨，现货对主力贴水25元/吨（昨升15），沪锌基差转至平水附近，库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变。

3、现货比价7.80（前值7.77）[进口比价8.05]，三月比价7.61（前值7.63）[进口比价8.05]，近期内外比价回落较大。

铅：1、LME铅C/3M贴水4（昨贴10.25）美元/吨，库存-575吨，注销仓单-1375吨，库存下降，但注销仓单下降，贴水走强。

2、沪铅交易所库存-1125吨，国内库存高位企稳，现货对主力升水40元/吨（昨平水）。

3、现货比价6.65（前值6.64）[进口比价7.74]，三月比价6.67（前值6.66）[进口比价7.79]，{铅出口比价5.59，铅板出口比价6.13}。

镍：1、LME镍C/3M贴水70.5（昨贴70.5）美元/吨，库存+426吨，注销仓单-390吨，大仓单维持，伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。

2、现货比价7.10（前值7.08）[进口比价7.26]。

综合新闻：

1、据彭博社8月28日消息：行业组织周三称，日本7月压延铝材发货量（向国内外市场）增加4.3%，为九个月来首度上升，7月发货量增至179541吨，上年同期为172120吨。日本铜及黄铜协会周三称，日本7月铜及铜合金制品（包括片材及管材）产量较上年同期上升1.6%，7月产量为69670吨，上年同期为68572吨。

2、据东京8月28日消息，参与季度铝升水定价磋商的三位消息人士周三称，日本第四季度铝升水为每吨250美元，持平于前季度。

3、据圣地亚哥8月28日消息，全球最大铜矿-智利埃斯康迪达（Escondida）铜矿工人下周将对公司提出的分红改进方案进行投票。

4、据雅加达8月28日消息，自由港麦克米伦铜金公司印尼分公司与工人之间的薪资谈判可能以失败告终，因资方提出的薪资水平过低，这令供应中断及发生抗议活动的可能性加大。

5、8月28日LME评论：伦铜收跌，因叙利亚忧虑升温。期铜走低，因美元上扬，以及对美国及其盟国可能对叙利亚实施军事打击的不安情绪使投资者规避风险，另外，对中国铜供应过剩的忧虑也重压铜价。美国成屋销售数据降幅预期也增添了铜价的下行压力。

结论：伦铜库存下降趋缓，基差企稳；国内废精铜价差至阶段高位，内外比价处于较低位置，国内现货表现一般，进口如预期增加，铜价仍然承压，反弹高度参考其他金属品种。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但沪锌基差转至平水附近，近期库存降幅趋缓，伦锌出库表现较好，基差较弱。伦铅基本面较好，库存下降，基差有走强趋势；近期动力性铅酸电池价格有所走弱，上半年减产下短期供应紧张，关注沪铅基差表现。

1、国产矿市场弱稳运行，供需僵持，商家观望居多。进口矿期货略显上扬，现货主流平稳。

2、国内炼焦煤市场运行平稳，局部地区看涨，整体成交一般。进口煤炭市场盘整为主，行情无明显波动，成交尚可。

3、国内焦炭现货市场交投气氛良好，多数地区上调焦炭价格。

4、环渤海四港煤炭库存1934.6万吨（-104），上周进口炼焦煤库存763万吨（+7），上周进口铁矿石港口库存7104万吨（-44）

5、天津港一级冶金焦平仓价1420（0），天津一级焦出厂价1460（+20），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1315（0），临汾一级冶金焦1310（+30）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价545（-10），62%澳洲粉矿139（0），唐山钢坯3160（+20）。

6、柳林4号焦煤车板价1010（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤158美金（+3），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1020（0）。

7、由于近月合约临近交割，价格快速回归现货，导致了焦煤焦炭主力合约的暴跌。短期行情依然是回归合理升水的过程，目前焦炭现货折算盘面不超过1460，焦煤折算盘面在1020。正常的升水大概在70点左右，投资者注意风险。

1、华东国产全乳胶17700-19200，均价18450/吨（-50）；仓单86230吨（+40），上海（-60），海南（+0），云南（+0），山东（+0），天津（+100）。

2、SICOM TSR20近月结算价244.3（-0.9）折进口成本17786（-69），进口盈利664（+19）；RSS3近月结算价264（-0）折进口成本20701（-4）。日胶主力271.9（-3.9），折美金2794（-18），折进口成本21800（-135）。

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2645美元/吨（-25），折人民币20543（-183）；20号复合胶美金报价2445美元/吨（-40），折人民币17657（-290）；渤商所20号胶17638（-240）。

4、泰国生胶片76.01（+0.63）折美金2449（+11）；胶团69.5（+0.5）折美金2247（+7）；胶水71（+1）。

5、丁苯华东报价12100/吨（+300），顺丁华东报价11800元/吨（+250）。

6、截至8月15日，青岛保税区天胶+复合库存约24.98万吨，较半月前下降15100吨。橡胶总库存29.83万吨，下降14800吨。

7、据金凯讯8月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落1.7至77.1；半钢回落0.7至83.5。

8、中国7月半钢和全钢出口同比增速均创年内新高。

小结：外盘跌幅较小。沪胶主力对复合胶升水回落，仍较大。新加坡20号胶近月升水走弱。保税区库存继续下降，轮胎厂开工下降。7月天胶进口同比下降11.8%。沪胶价格季节性：8月稍弱，9月偏强。

1、当前处于销售旺季不容置疑。在区域方面出现了分化，首先是前期沙河玻璃小幅降价之后又恢复原价；紧接着湖北武汉长利的大幅度降价促销，也会引发同地区企业价格的连锁反应。这在旺季一片涨价声中虽然是不和谐因素，但也有其存在的道理，那就是局部区域的严重产能过剩问题。

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割库名称                    仓单限额   升贴水   现货价格   折合盘面价格 期-折

荆州亿均玻璃股份有限公司       0.7        0       1400（+）    1400      4

武汉长利玻璃                   1          30      1392（-40）  1362      42

中国耀华                       0.5        20      1448（+）    1428      -24

株洲旗滨集团股份有限公司       0.9        0       1400（+）    1400      4

山东巨润建材有限公司           1.5       -120     1392（+24）  1512      -108

河北大光明嘉晶玻璃有限公司     0.7       -200     1272（+）   1472      -68

沙河市安全玻璃实业有限公司     2.4       -200     1272（+）    1472     -68

江门华尔润                     1.1        120     1600（+）     1480     -76

台玻长江玻璃有限公司           1.1        170     1680（+）   1510       -106

山东金晶科技股份有限公司       1.1        -40      1488（+16）    1504    -124

华尔润玻璃产业股份有限公司     2.7        0       1568 （+24）   1592    -188

漳州旗滨玻璃有限公司            2         80      1656（-8）     1576    -172

3、上游原料

华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1240（-10）

，5500k 动力煤540（-） 华南180CST 5675（-）

4、 社会库存情况

截止8 月23日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2728万重箱，较8 月

16日的2735万重箱降7万重箱。

5、中国玻璃综合指数1110.89(-0.71）

中国玻璃价格指数1097.83（-0.33)；

中国玻璃市场信心指数1163.15（-2.22）

6、注册仓单数量 ：1863（-14）.期货1309合约:1274（-51）；

期货1401合约：1404（-31）；  期货1405合约：1440（-31）  5-1月间价差：36

7、FG1401期-现 月均价差 最低： -40  月均最高：  9        月均平均： -14

8、玻璃华东会议结束，华东部分地区上调现货价格20-元左右。华北地区生产线压力增大，供过于求，上周库存回升，随后玻璃还有大量生产线即将点火，后市华北现货价格有回落可能，从而影响国内玻璃市场价格下行。期货盘面，昨日在叙利亚事件的影响下，玻璃盘中破1450上行至下午大幅回落收于1404此次玻璃大幅波动，主要受华中玻璃现货大幅下行40元/吨影响加上期货市场氛围下降的影响。期货仓单继续流出，后市玻璃旺季支撑市场动力可能减弱，破1400下行可能性增加。

1、原油WTI至110.1（+1.09）；石脑油至966（+30），MX至1326（+13）。

2、亚洲PX至1509（+17）美元，折合PTA成本8121元/吨。

3、现货内盘PTA至7805（+65），外盘1075（+2），进口成本8251元/吨，内外价差-446。

4、江浙主流工厂涤丝产销150-200%；聚酯涤丝市场价格小幅上涨。

5、PTA装置开工率77.1（+0.0）%，下游聚酯开工率79.9（+0.0）%，织造织机负荷70（+2.0）%。

6、中国轻纺城总成交量至656（+33）万米，其中化纤布556（+25）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂4-11天左右，聚酯工厂6-10天左右。

8、仓单数量：29715（），有效预报396。

叙利亚局势紧张，WTI原油大涨。现货PX涨幅较大，9月PX ACP重心可能上移。部分厂商9月PTA合同报价也有100-200上涨。PTA现货生产亏损幅度大致在300元，有成本支撑。下游聚酯毛利有所回升，除POY外库存小幅累积。织造开工稳步上升，与宏观出口回暖数据相佐证。

1、日本石脑油到岸均价967（+30），东北亚乙烯1255（+5）

2、华东国产LLDPE现货价区间11450（+175），进口LLDPE价格11450（+175）。

3、LDPE华东市场价12100（+175)，HDPE华东市场价11350（+75），PP华东市场价11225（+50）。

3、东北亚LLDPE到岸价1468（+0)，折合进口成本11430。

4、交易所仓单量1886（+270）。

6、主力基差（华东现货-1401合约）420，多单持有收益9.58%。

7、连塑近期投机性需求强，并带动现货价格上涨。目前塑料品种间价差拉升明显，而9,10月份供应增量明显，为此笔者认为目前价格存在一定的泡沫。当然短期利好犹存，地缘政治支撑油价大幅上行，仓单流入速度慢，而大量的仓单需求可能进一步抬升现货价格，为此短期内行情不确定性强，建议投资者继续观望或轻仓操作，企业客户可以尝试逐步套保。

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收高，交易商说，因新的出口需求及担忧美国中西部东部小量降雨不足以缓解作物的生长压力。近月11月大豆 及豆粕合约 受供应紧张及预期周五首个交割通知日没有合约交割支撑。美国农业部称，民间出口商报告，销售120,000吨2013/14作物销售年度交割的美国大豆到中国。产量预估机构Lanworth将美国大豆产量预估从之前预估值下调2%，至31.4亿蒲式耳，因天气乾热。11月大豆合约 收涨2-1/4美分，报每蒲式耳13.72-3/4美元。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周三升至两个多月来高位，因萦绕美国中西部地区干旱天气的忧虑情绪挥之不去。市场人士担心，干旱天气可能导致美国大豆产量下降。本周迄今为止棕榈油价格大涨4.6%，船运调查机构数据显示，棕榈油出口需求良好，同样支撑价格。8月1-25日马来西亚棕榈油出口比前月同期增加7.5%，因欧洲、中国和印度买需增强。马来西亚指标11月棕榈油合约 升1%

3 ICE菜籽：周三，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，当天大盘呈现牛皮振荡态势。截至收盘，11月合约下跌2.30加元，报收527.40加元/吨；1月合约下跌2.30加元，报收533.60加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损5%，5月压榨亏损3.1%。美豆11月船期基差91（0），南美豆3月船期0（+10）。

5 张家港43豆粕报价4240（0）；张家港四级豆油7200（0）；广州港24度棕油5650（0）。湖北菜籽5120（0），菜油9150（-50），湖北菜粕3210（0）。

6 国内棕油港口库存107.4（-1）万吨，豆油商业库存105.2（-0.2）万吨，本周开机率54.7%（+5.1%），进口豆库存632万吨（0）。

7 昨日棕油新注册仓单200张，合计棕油注册仓单700张；豆油新注册仓单205张，合计仓单2426张。

小结：在8月单产下调和预期后期天气不利的条件下，11月美豆持续反弹，9月新报告之前预期豆粕的行情更加纠结。植物油依然预计供应充足，但南美豆油基差好转，8、9月之间由于季节性的原因南美、北美的豆油供应压力也相对减小，在新豆油上市之前美豆油库存压力不大，且随着植物油和原油价差的扩大，全球部分地区出现生物柴油好转的迹象；后期植物油的压力主要来自于马来印尼棕油的累库存和新油籽上市带来的充足供应。

1、28日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19214，东南沿海19128，长江中下游19157，西北内陆19170。

2、28日中国棉花价格指数19162（-6)，2级20004（-5)，4级18593（-4），5级16850（-6）。

3、28日撮合9月合约结算价18990（+00）；郑棉1401合约结算价19910（+10）。

4、28日进口棉价格指数SM报97.56美分(-0.2)，M报95.6美分(-0.29)，SLM报94.87美分（-0.48)。

5、28日美期棉ICE1312合约结算价83.75（-0.4）, ICE库存26142（-478)。

6、28日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25830（-5），30650（+0），21010（+0）。

7、28日中国轻纺城面料市场总成交656（+33）万米，其中棉布为100万米。

8、28日郑州注册仓单229（+0）张、预报102（+0）张。

棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价持稳；外棉方面，因纺织厂买盘逐渐枯竭，美棉收低。新年度收储价格已经确定，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，9月有挤仓风险。近期仓单预报有所增加，关注仓单情况；关注收储细则的公布，确定仓单棉是否能交储。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场；1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情，如果1月价格太低将会出现接仓单交储备的情况；5月合约定义为市场定价合约，如果新年度符合仓单标准棉花几乎全部交储，那么1305挤仓的情况可能会再次上演，如果未出现仓单稀缺，5月仍然需要往现货靠拢，或者贴近拍储搭配进口配额的平均价格，所以5月合约的不确定性较大，定价取决于仓单数量。

1：柳州中间商报价5410（+20）元/吨，13093收盘价5312（+16）元/吨；昆明中间商报价5280（+0）元/吨，1309收盘价5195（+3）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水109（+20）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水-21（+0）元/吨；柳州1月-郑糖1月=-22（+3）元，昆明1月-郑糖1月=-146（+3）元； 注册仓单量1529（-300），有效预报1196（+500）；广西电子盘可供提前交割库存20780（+0）。

2：（1）ICE原糖10月合约下跌0.12%收于16.44美分/磅；目前近月升水-0.49（+0）美分/磅；LIFFE近月升水5.7（+0.2）美元/吨；盘面原白价差缩小；

（2）泰国Hipol等级原糖升水0.8，完税进口价3870（-6）元/吨，进口盈利1540（+26）元，巴西原糖完税进口价3904（-29）吨，进口盈利1506（+26）元，升水0.05。

3：（1）Datagro预估2012/13年度全球糖供应过剩量或达到950万吨，2013/14年度过剩量或为306万吨；预估2013/14年度巴西中南部糖产量为3418万吨，低于之前预估的3525万吨，乙醇产量为254亿升，之前预估为252亿升，甘蔗产量为5.848亿吨，之前预估为5.861亿吨，制乙醇比例预估为54.7%；

（2）UNICA8月上半月双周报发布，8月上半月压榨甘蔗4633万吨，同比提高4.72%，食糖产量290万吨，同比减少3.92%，制食糖比例47.76%，环比提高2.79%，TRS137.96，同比下降1.08%；

（3）印度食品部长称，预计2013/14年度（10月1日开始）印度糖产量将达2350-2370万吨，需求量预估为2350万吨，期初库存或达850-900万吨；

（4）印尼糖厂协会主席称，2013年糖消费量将增至570万吨，2012年为510万吨；

（5）伊拉克招标寻购至少5万吨白糖；

（6）巴西当地气象机构Somar称，9月前两周圣保罗州及米纳斯州的降雨可能影响甘蔗收割。

A．外盘：8月上半月双周报发布，双周压榨甘蔗创下历史高值，制食糖比例环比提高2.79%，出糖率同比下降；后续关注雷亚尔走势；巴西贸易升贴水略有回落，关注升贴水的走势；从乙醇现货和期货价格计算的平衡价格看，糖价比乙醇价格高，糖醇走势分化已经持续相当长一段时间，或需生产的调整，让价差回归；6月有水乙醇的燃料消费同比增长8%，乙醇现货价格仍在下跌，但期货价格逐步走稳，或是对乙醇消费的反映；关注巴西国内提高汽油价格传闻的动态；上周泰国升贴水调整幅度较大，关注泰国糖是否重回世界贸易市场。

B．内盘：盘面配额外盈亏微幅盈利，内外联动强化，国内紧跟外盘走势；目前进口泰国糖比进口巴西糖更划算；一方面市场预期7-9月食糖到港量大；另一方面市场担忧榨季末的工业库存和下榨季食糖产量；工业库存考验榨季末的食糖供给；关于下榨季食糖产量，目前有不同的说法，广西是否减产尚待考证，后期广西的天气仍存在变数；需要关注加工糖厂的生产产能及销货情况；关注后续仓单情况；无新的政策传闻，仍需警惕政策风险。