沪胶陷入震荡整理：五矿期货8月29早评

一、天然橡胶盘面综述

1.2013年8月28日沪胶1401合约开盘于20600元，最高20950元，最低20150元，收于20155元。

2.成交量为898028手，成交增加265200手，成交量增长41.9%，较上交易日变化51.3%。

3.持仓量为187148手，日持仓增加3898手，持仓量增长2.1%，较上交易日变化4.7%。

4.以收盘价计，涨-530元，涨幅-2.6%，较上交易日变化-2.5%。

5.持仓方面，1401前20大多头持仓量47342（1904）手，前20大空头持仓量53431（2086）手。

6.多头日增仓4.2%（较上交易日变化8.9%），空头日增仓4.1%（较上交易日变化5.5%），主力多单/主力空单比值为88.6%（较上交易日变化0.1%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

1.2013年8月28日，天然胶方面，华东全乳胶报19400到19500元/吨，泰国20号标胶报2480到2500美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2490美元/吨，青岛保税区泰标20号报2440到3100美元/吨。泰国烟片胶报2690到2690美元/吨。

2.价差方面，华东全乳胶较前日变化（100）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-40）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-30）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-40）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-10）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

3.复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为17893 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为19408 元/吨。

4.复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1507 元/吨（较前日变化395 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差1295 元/吨（较前日变化185 元）。全乳胶减烟片复合胶价差-8 元/吨（较前日变化179 元）。

三、天然橡胶期货

5.沪胶期货主力合约减沪胶现货价差755 元人民币/吨（较前日变化-630元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为101 美元（较前日变化21 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-41 美元（较前日变化39美元）；

6.沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为15 人民币元//吨（较前日变化-599 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2558 人民币元//吨（较前日变化-517 元）；

7.烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为21029 元//吨（-79 元），期货价减烟片胶折算价为-874 元//吨（-451 元）。

四、合成胶现货

1.2013年8月28日合成胶方面，丁二烯上石化报8500元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报11500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报11500元/吨。

2.价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

1.2013年8月28日，上期所天然橡胶仓单为86230吨，较前日变化为（40）吨。

2.2013年8月23日，上期所天然橡胶库存124740（+920）吨，仓单86170（+2095）吨。天然橡胶买全乳胶现货抛期货套利盛行，库存增加迅猛。

3.截至到8月15日，青岛保税港区橡胶总库存持续下降趋势，总库存较7月31日减少14800吨至29.83万吨；天胶降幅8000吨至16.25万吨，合成增加300吨至4.85万吨；复合胶下降7000吨至8.73万吨。据了解保税区库存快速下降的近期出库量较多是一方面，同时银行承受风险意愿不高，质押货物出库明显。整体来看，青岛保税区橡胶库存呈现贸易商持续去库存状态。

六、供应

1.天然橡胶2013年6月进口13万吨，同比-18%， 1-6月累计116万吨。累计同比18%。中国1-6月进口合成橡胶771,251吨，较上年同期增长7.1%。6月进口复合胶12万吨，1-6月进口80万吨，累计同比增加44%。7月天然橡胶进口15万吨。

2.有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-10万吨。利多沪胶1401和1403。

七、需求

3.7月汽车产销分别完成158.33万辆和151.63万辆，比上月有所回落，与上年同期相比，产销增速分别为10.2%和9.9%，继续保持较为稳定的增长态势。1-7月汽车产销分别完成1233.50万辆和1229.86万辆，同比分别增长12.5%和12.0%，增速与前6个月相比，均回落0.3个百分点。

4.重卡市场7月份共约销售各类车辆5.1万辆，环比大跌32%，但比2012年同期的3.9万辆仍然有31.2%的上涨。

5.截止8月23日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为68%，开工率止跌。

6.2013年6月，轮胎外胎生产8565万条，同比增加3.01%。1-5月累计46667万条，累计同比增加8.39%万条。2013年6月，子午线轮胎生产5108万条，同比增加32%。1-5月累计25400万条，累计同比增加25%万条。

今日建议

沪胶1401已呈现多头排列。虽然有所回调，但仍然显示上攻形态。从7月31日17500行情启动，到8月16日沪胶突破20000点位置，多头迅雷不及掩耳之势发动了涨势。

回顾沪胶的走强，主要的因素有：7月宏观经济数据短期走暖，市场对北戴河会议的利多政策预期判断，市场对10月18届三中全会的利多政策预期判断，基本面的持续去库存，对金九银十的需求旺季预期，国储可能的收储因素，到27000跌至17000的超跌反弹，橡胶技术形态上吸引抄底等因素。

从基本面来看，橡胶的供应压力仍然存在，橡胶消费而言，轮胎厂不断降价，经销商库存偏高，轮胎厂开工率持续降低。后期预期仍然会持续下降。从基本面来看，沪胶仍然看空。但从操作上看，做空时机不到。