近期股指走势颇为震荡，先是8月中旬光大事件引起股市大幅上冲后快速回落，近期又笼罩在国外战争阴影中，导致股指走势比较乏力，总体来说，我们认为后市股市的上涨可能性不大，相反，9月份有可能会走出一波大幅下跌行情，有望跌至2100点一线以下。

从外围数据来看，9月份的经济数据有走软可能，对中国股市有较为利空的影响。美国方面，包括美国新屋销售、住房开工数和新购房抵押贷款申请在内的多项住房市场指标近几个月相对于各自过去一年的走势放缓。全美所有主要地区(东北部、中西部、南部和西部)目前的新屋开工数均低于近期峰值。7月份单户型住宅开工数下滑了2.2%。7月份新屋销售较衰退后接近高点的位置大幅下滑了13.4%，为2010年首套房税收优惠政策到期以来的最高降幅。全美所有地区均有所下降。日本方面，7月贸易逆差大幅由6632亿日元恶化至9440亿日元，机器订单也出现下滑。5月亚洲新兴经济体下滑的诱因在于中国基本面的恶化，因而相关经济体(包括澳大利亚、巴西、南非等资源国)股市受到的冲击更为明显。

美联储退出预期加强，新兴市场流出资金明显，美元企稳，短期也不利于股市。美联储退出量化宽松将终结2007年以来的宽松周期，是全球流动性的重大拐点，美债、黄金及商品牛市结束，资金撤离新兴市场。5月底、6月份，由于美联储收缩预期强烈，新兴市场出现过一波较严重的资金流出；7月17日，伯南克刻意打压市场预期加上当月非农数据不佳，使得市场对量化宽松退出担忧有所缓解。8月份以来，伴随美联储年内缩减量化宽松的脚步越来越近，美国10年期国债收益率飙升，全球资金再度从新兴市场大规模撤离。8月第三周，全球资金将近200亿美元撤离美国股票、债券基金，从美国股票基金的资金流出量是过去五年中最高的，而美国金融部门基金的资金流出量攀升至2009年一季度以来的新高。新兴市场股票、债券继续承压。

中国下半年经济增速恐仍将弱势，在一定程度上也打压股市。中国经济增速呈现出逐季下行的态势，外贸被认为是稳增长的重要短板。5月份，中国出口同比仅增1%，6月份则下降3.1%，7月份增长5.1%。受订货商下单意愿持续较弱以及成本上升等因素影响，未来出口形势不容乐观。除外需疲软以外，中国经济增速目前趋缓的主要原因可能基于国内经济的阶段性调整，中国的改革恐将长期存在，在没有找到新的增长点之前，中国经济增速恐将制约股市高度。