近两个交易日，焦煤期价大幅下跌。笔者认为，目前“煤焦钢”基本面没有出现根本性的改善，后期影响市场行情的主要因素是多空主力的心态及资金动向。

进入8月，在连续拉出4根大阳线后，焦煤期货主力合约一直处于高位振荡状态，直至本周三跌停，回至1140元/吨下方。目前看，前期公布的利好数据、供需面好转等因素已经无力支撑焦煤期价持续上行。据wind数据，京唐港山西产主焦煤库提价至1100元/吨，天津港澳大利亚产1/3焦煤库提价为880元/吨，较前期的历史低点仅上涨了20—30元/吨。正因为港口交割库现货价格并未出现大幅反弹，因而8月份以来，临近交割月份JM1309合约相对于主力合约跟跌不跟涨。

简而言之，焦煤现货市场供需关系的改善可以期待但仍需时日，在当前宏观因素主导商品期市的大背景下，焦煤市场多空双方的心理预期决定着焦煤价格的波动幅度。自8月中旬起，焦煤期价开始高位整理，多空双方不断增持，在上周五持仓量首度突破30万手后，于本周一达到33.1万手，多空博弈剧烈，后市若出现一方集中离场，则焦煤期价必将结束当前的动荡行情。从昨日焦煤期货持仓量来看，29.4万手尚处于高位状态，空方主力部分获利离场，多方主力增持意愿较强，空头依然占据着极大的优势地位，后期市场方向还不明朗。

大商所公布的最新数据显示，昨日焦煤期货所有合约多头前20名席位持仓总量108592手，席位持仓累计减少11535手；空头前20名持仓总量86502手，席位持仓累计增加2978手；净空持仓量从周一的42268手回落至22090手，较前一交易日减少16485手。由主力持仓来看，空头主力减持，多头主力增持，表明焦煤期价回落至1150元/吨下方后，双方均不过度看空。从净空持仓来看，8月中旬以来，主力净空持仓水平从10000余手快速攀升至本周一的42268手，周三跌停后才迅速回落至20000余手，可见空头主力并未退场。多空双方在1100—1150元/吨区间极为谨慎，意味着在该区间内多空双方仍将呈现纠结状态。

从活跃席位看，双方主力席位调整均较为集中。多头主力方面，仅中证期货有明显的减仓行为，但其减持3485手后仍凭借17300手多单占据榜首地位；而银河期货、中国国际、海通期货、东证期货均有大幅增持行为，其他席位多数小幅减持观望。空头主力方面，永安期货、道通期货、浙商期货、中证期货大幅减持后仍有较重的空头持仓，其他席位以观望为主，空头主力在压制多头的前提下，部分获利空单出场。可见，多头增仓较为谨慎，而空头底气较强。

整体而言，空头继续保持较强的优势地位，1140元/吨附近多空双方仍将争夺。