期货中国6、国债期货上市的呼声越来越大，监管部门、交易所、机构等都放出风声表示国债期货正在积极准备、蓄势待发，您曾认为就目前的国债期货来说，瓶颈还有两个，一个是人才的瓶颈，一个是资本金的瓶颈，是否意味着您对国债期货的上市还持有保留意见？

母润昌：应该说这个品种如果不是因为327国债事件，其实早几年都具备了上市交易的条件，由于327事件使得我们在监管部门和管理层在推广这个品种的时候慎之又慎。期货公司对国债的人才总体来讲还是欠缺的，当然现在有很大的改观，各家公司都在证监局、协会及交易所的积极协助下开展各方面的培训与学习，人才储备比一年前有了很大的提升。今年我们监管部门又出了资本金管理办法，事实上是缓解了资本金的压力，如果客户保证金的规模增长的不是非常迅猛的话，目前来讲还是能应付，但是很显然，从目前来讲，很多公司由于在资本金上的瓶颈肯定在未来的1、2年还会掀起期货公司的增资潮。

期货中国7、上期所于7月5日正式上线黄金白银的连续交易，运行到目前为止，黄金和白银期货品种的夜盘成交量都超过了日间的交易量，市场反响似乎还不错，请问您是对期货夜盘报什么样的态度？

母润昌：首先来讲，交易比较活跃甚至超过白天，这是因为正好这个时间段是外盘交易活跃时间，外盘的价格是连续的，连续交易的价格波动幅度大，自然而然这个交易量会上升。第二个，白天交易的时候，你注意力要分散，因为品种多，晚上你就集中在黄金白银上，相对来讲，只要有机会，特别是我们一些职业炒手肯定就做了。当然随着黄金白银的成功，那些我们内外联动比较强烈的品种，比如像铜，是不是合适的时候这个品种也推出夜盘交易呢？这很有可能。几家期货交易所它们会把适合于做夜盘的品种会在适当的时候推出来，但不是所有的品种都适合做夜盘。

期货中国8、2012年证监会陆续降了两次交易手续费，在国内资本市场的发展史上实属罕见，您觉得降低交易手续费，对不同类型的投资者来说，各有哪些好处？您觉得今年还会有相应的举动出现吗？

母润昌：应该说今年不会再降手续费了，因为降手续费是一个特殊阶段的行业的产物，那么对投资者来讲，交易成本降低了，肯定是有好处，所有投资者都希望降低手续费。

期货中国9、2012年11月5日，国务院修改了期货交易管理条例，细化并完善了许多制度的具体规定，有业内人士称这一举动是为原油、国债期货的上市铺路，您对此有什么看法？您觉得这对国内期货市场的发展将产生什么样的影响？

母润昌：制度总是在不断的完善，每一次完善都是为了发展，修改完这个制度以后，实际上就是为我们交易所推出新的品种：原油、国债等扫清道路，从长远来讲肯定是积极的。

期货中国10、近年以来，国内期货公司已经有多起并购产生，并且这个现象将继续持续下去，您觉得是什么原因助推了这股期货公司之间的并购潮？这一现象是否会改变国内期货公司的格局？

母润昌：从并购来说，你公司并购其他的公司，它获得了网点的增加、规模的增加，注册地点可以发生变化，偏远一点的公司注册地可以直接到北京、上海、深圳这些地方。另外通过并购后，从期货公司来讲，总体上的盈利水平还是比较低的，它觉得价格合适了，就会接受并购，实际上是一种市场行为，而且并购这种现象可能会持续很多年，因为从目前期货公司的总数来讲还是多了，期货公司我们目前160家左右，证券行业也才100多家，那期货公司的数量很显然是偏多了。

期货中国11、永安期货、南华期货、鲁证期货、瑞达期货等期货公司正式变更为股份制公司，A股市场迎来期货第一股已经越来越近了。同时，有一部分人却对目前期货公司上市表示了一定的忧虑，认为期货公司上市还面临着许多障碍。请问您是如何看待这个问题的？

母润昌：这些公司它们做了该做的工作，至于说能否上市在一定程度上听天由命，要看我们整个资本市场发展的情况。证券资本市场不好的话，很多排队的都上不去，所以可能要上市，第一步，诞生的时间恐怕还不是很乐观，因为目前资本市场确实不太好。

期货中国12、胡俞越教授撰文指出从2012年7月证监会公布的期货公司第四次分类测评结果来看，国内期货公司处于现货系、券商系、传统系期货公司“三足鼎立”的格局，但从排名靠前的公司来看，券商系已经尽显优势，传统系维持不变，而现货系的公司处于弱势，这显然与境外现货系期货公司处于相对优势地位有所区别，请问您对国内期货行业的格局有什么看法？

母润昌：过去几年，特别是股指期货推出来以后，券商系的公司进步比较快，相对现货系和传统系而言，处于一个强势增长的阶段，其实从国债期货出来以后，也许以后券商系就改叫金融系了，保险、银行参股或者控股期货公司，在金融期货领域，肯定是金融系的期货公司占有优势。现货系的公司，其实在国内我们本身就不多，在一定程度它跟传统系的公司有差别，但是差别却不是很大，传统系的公司能够走到今天，能够做到排名比较靠前，这是通过近20年的发展，完完全全在市场的竞争中打拼出来的，那么这些公司表面上也许进展会慢一些，但是这些公司的基础还是相当好。现货系我觉得比起来目前还是比传统系与券商系还弱一点。金融系公司很显然未来在这个市场里面发展的速度还是会保持现在势头，但是这个势头还要看国债期货出来以后会怎么样，国债这个品种我们还看不好，或者是非常活跃，或者是很不活跃，还是要看它带来的收益，如果这一块的收益、增长都比较快的话，可能金融系的期货公司肯定还是会占优势的。

资管业务：

期货中国13、期货资产管理业务的推出对期货公司来说有何重要意义？期货公司将会面临哪些机遇和挑战？宝城期货又将如何应对？

母润昌：应该说资产管理业务对一个公司是双刃剑，做的好的确确实实会给你的品牌、你的业务、你的人才带来一个正效应，当然反之做的不好的它完全是一个负效应。宝城期货在这个情况下还是积极做好准备，把基础打好，目前来讲，通过我们的基金公司、通过我们的券商会发行一些产品，但是这块业务我们自身不会去申请这样的机会，因为没有必要，我们可以做。

期货中国14、因为资产管理业务涉及证券、基金等多个方面，券商系的期货公司是否更占有优势？

母润昌：如果说你涉及到的是股指期货这样的交易，那么可能券商系的公司会有一些优势，但是如果你是大宗商品交易，这就未必了，这一类的产品像永安就做的很好。所以不一定说券商就一定有优势。

期货中国15、风险控制永远是期货生态的重要环节，未来的资管业务在风险控制问题上也必将遇到难题，您觉得该如何破解这一难题，宝城期货需要做哪些工作？

母润昌：资管业务的第一环节肯定是要把风控做好，现在所有的资管产品出来它们相应的体制、相应的机制、相应的前后台人员，我相信都很完善，我觉得把制度落实到人，严格执行。有制度，有人，严格执行制度，我想总体上就好了。

期货中国：像昨天这个事件（8月16日光大证券乌龙指事件），肯定在某些环节是有问题的。假设他们也是一个资管团队在下单，我觉得他们很多环节没弄好。

母润昌：它（8月16日光大证券乌龙指事件）这个出来以后，内部一定会想办法，你比如说这次真的是由于把3000万变成3000万手，那么在这个过程当中，通常情况下我一笔单子出去的时候它会设置资金量最多不超过多少，至少这一点要限制，这一块过去谁都没想到，一个指令，它最多不能超过多少资金，我想这是他们首先要考虑的，可能原来都没想到。但我想通过这一次事件，可能谁都会把这一点，就是单笔出去的最大手数设置一下。其实我们期货这一块是下不进去的，我们有品种的单笔最大手数，明显他们买的是证券，证券里面它怎么去设计肯定会找到他们的办法，也给别的券商提供了反面教材。

期货中国16、目前已经有多家期货公司推出了资管产品，就期货中国网了解到的情况来看，就现阶段，主动管理型产品的收益情况目前要好于程序化产品，当然，这仅仅是一个开始，请问您觉得哪些类型的产品会受到市场欢迎？

母润昌：大家都追逐高收益的产品，收益高又稳定是不可兼得的，比如说程序化，程序化是相对比较稳定，但是在每一个特殊的阶段，收益肯定不会高于主动管理型产品，你要高收益肯定要面对高风险，你要图稳，收益相对来讲肯定不会很高，这是一个矛盾。至于你说哪类产品受市场欢迎，又稳定，收益又高，怎么找？这里面就有一个选择，是选择稳定一点的，收益低的，还是我愿意去博去冒险，不同的投资者都有不同的偏好。

期货中国17、随着资管业务的开展，很多期货公司也组织或者是参与了期货实盘大赛，借以发掘人才，请问宝城期货有这方面的准备或者考虑吗？

母润昌：我们积极动员我们的客户参与期货日报的实盘大赛，参与的过程中，确实有些投资者还是做的不错的，这里面我们要观察他长期的稳定性和回撤的情况。