近两周期指市场走势纠结，下有政策面、经济面的支撑，上有资金面、心理层面的压力，IF加权指数在2280—2360点区间上下振荡。

政策面上，前期政府出台了一系列稳增长、调结构、促改革的措施，如取消和下放部分行政审批权限、加大棚户区改造力度、加快铁路投资、减轻小微企业税收负担、加快城市基础设施投资、促进信息消费等。近期稳增长的政策仍旧不断推出，国务院批准设立上海自由贸易区，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点等。政策层面的利好支撑了期指的反弹。

受政府稳增长政策的刺激，经济发展动力有所增强，经济景气度回升。9月1日公布的8月中国官方制造业PMI为51.0%，较6月的50.3%上升0.7个百分点，连续11个月位于荣枯线上方。构成制造业PMI的五个分类指数普遍上升。9月2日公布的汇丰中国制造业PMI为50.1%，也回升至荣枯线上方，创4个月新高。制造业PMI的回升表明经济回暖的态势更趋明显。从拉动经济增长的三驾马车来看，8月中旬公布的数据显示投资消费企稳，出口回升。7月工业用电量同比增长8.1%，工业增加值同比增长9.7%，验证了工业生产需求的好转。随着欧美等发达国家经济的持续复苏，外部需求出现好转。9月地产销售旺季的到来将带动地产投资的活跃，铁路投资计划被要求超额完成将带动基础设施建设的加速。这些都将助推经济进一步回升，经济阶段性回暖可期。

虽然政策面、经济面都对期指上行构成支撑，但偏紧的市场流动性却将制约期指反弹的高度。近期，央行在公开市场上通过三年期央票到期续做、逆回购操作等货币政策组合，实现锁长放短、短松长紧，向市场态度鲜明地传达了中性偏紧的政策信号。虽然短期来看，市场资金紧张局面有所缓解，但10年期国债收益率却整体上移，维持在4%左右。票据贴现利率也逐渐上升。资金价格的广谱上升或将改变实体经济融资水平和融资结构，对经济后期增长带来负面影响。同时，金融机构外汇占款连续两个月负增长，跨境资本的流出也给市场流动性带来不利影响。

此外，美国QE退出预期增强，新兴市场国家经济危机担忧情绪升温，美法等国或对叙利亚动武造成中东地区局势紧张，都将在心理层面给市场带来扰动，压制期指上行。8月下旬以来，伴随美国10年期国债收益率的振荡攀升，市场对QE退出的担忧再次提升。同时，新兴市场资金外流给经济增长带来的不确定性，造成新兴市场国家股市、债市、汇市等出现大幅调整。新兴市场国家经济的恶化将给我国出口带来负面影响。同时，叙利亚的紧张局势将增添全球经济增长的不确定性，也将给中国国内市场带来负面影响。

综合来看，受政府稳增长政策的刺激，宏观经济向好的态势得到进一步的验证和强化， 经济企稳回升对期指上行起到重要支撑作用，但市场流动性的偏紧格局压制了期指反弹的高度。同时，美国QE退出、中东紧张局势等事件也将在心理层面对期指带来扰动。短线来看，随着经济向好趋势的进一步强化，期指或将振荡攀升，纠结前行。