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徐晓斌: 要想生存下来，首要做好风控

期货资管网：非常高兴今天跟俆总有一个面对面的交流，首先请俆总简单介绍一下自己的从业经历？

徐晓斌：我在国企待过十多年，日常工作包括项目分析和企业管理。后来从国企出来，到了证券公司，差不多工作了一年，大概十年前开始接触期货交易。那时候主要是人工交易，由于投机性强，市场并不很规范，后来基本放弃期货人工交易，主要做股票。近两年转做期货量化全自动交易。

股票已经熊市几年，加之股指期货的推出，单做股票很难在这个市场中盈利。后来，了解到程序化交易平台日趋成熟。对于我们学理工科的人来讲，真是“如鱼得水”，而我们研究并实践量化更是“入痴入迷”。事实上，期货这个市场是很适合用程序化来进行交易的，而且程序化交易上轨道后会越做越轻松。但是，在实践程序化交易早期阶段，经历了许多酸甜苦辣，比如，人工干预，仓位过重，随意调换策略等等，导致多亏和少赚，否则平均一个账户已经上7位数了。

期货资管网：俆总开始实盘运行程序化多久了？

徐晓斌：两年多，不算很久，但是我们下的功夫可以说是成倍的。最初半年的业绩是有亏有赚，近一年半以来，策略群组运行很稳定，同时，我们对量化策略的研发和管理实行“使用一代、储备一代、研发一代”的优秀管理模式。

期货资管网：请问实盘业绩用程序化进行交易后收益表现怎么样，可不可以描述一下？

徐晓斌：2012上半年，有个100万的客户账户，收益相对来说比较平稳。年化收益率达到了50%多，回撤不到5%。后来，从去年8月底到今年4月份，我们重仓程序化加载“天必成基金一号”，资金规模也是100万左右。在这期间，资金回撤最大达到了16%，半年收益超100%，从风险—收益比来看，还是很高的。

之前的品种有股指，也有商品。近一年以来，我们定位的交易品种以股指期货为主。主要考虑，股指期货是大品种、具有自主定价权；市场中的资金量较大；标的物是股票市场的沪深300，受众程度高、易于发产品。现在看来，这个方向是正确的。我们已整合了北京、兰州、太原等量化研究小组来开发程序化。

期货资管网：俆总这么多年在期货市场，有什么好的投资理念可以跟大家分享？

徐晓斌：在期货行业，期货交易好比人生，能够生存就挺不容易。其实这些经验、教训我觉得更多的是教训，感悟到更多的是：要在期货市场生存下来，首要做好风控。部分浓缩到策略要点里，比如：止损和止盈，可以没有止盈但必须要有止损，止盈是把双刃剑，止盈以后必须要有再进场的条件。

对于每一套策略的风险也是被完全隔离的，而且每一套策略的风控措施也是独立的。形成了策略、资金管理、账户等多层次的风控体系。

做量化我们的经验是多思路、多策略、多周期、多品种组合来做。“策略组合是程序化交易的免费福利”。因为各策略会有互补性、对冲性。

期货资管网:请问徐总现在大概有多少套策略？实盘大概已经运行过多少趟策略呢？

徐晓斌：我们曾开发了上千个策略，不断地试错、精选。现在我们在研发遗传算法，比如：甲策略较激进，乙策略比较保守，可以将它们组合杂交，这就叫杂交一代，形成一个新的策略。这个新策略会根据近期的市场特征生成一些变异因子，以适应最新的市场变化。当然还可以杂交二代，这就叫遗传，是人工智能的一个分支。

大概在10年前，我写了一本书叫《金融高风险市场人性弱点》，主要分析贪婪、恐惧等跟人的情绪有关的因素。华南理工的一位杨教授，也做了一个跟人的情绪有关的量化模型，我们交流了一些观点，并考虑下一步合作开发“情绪量化策略”。