改革红利加快释放助推A股上行

在保证经济稳步增长的大前提下，国内在市场要素改革、破除垄断、扭转国进民退三个涉及结构改革的方面都在同步推进。经济的企稳格局和改革红利的加快释放将支撑A股目前的上行格局。

上海自贸区概念炒作退潮后，以海南省为代表的土地流转概念板块接棒，周二上证指数振荡上行，重回2100点，短中期均线多头态势保持完好。在改革利好不断释放，经济企稳越来越明确的背景下，A股市场有望延续稳步上行格局。

进入到2013年三季度之后，我们看到管理层对于经济结构改革的推进速度和力度都在加快和增强，在保证经济稳步增长的大前提下，市场要素改革、破除垄断、扭转国进民退三个涉及结构改革的方面都在同步推进：

市场要素方面，国内利率市场化的脚步正在加快，这对于实体经济和银行的影响可能相对有限，但释放了一种信号，即未来不久存款利率的上限也有望放开，而即将于9月6日上市的国债期货更表明了管理层推进利率市场化的决心和态度。另外，人民币国际化的进程也在不断推进，深圳前海特区的设立，上海自贸区的批准，将有助于经济要素得到充分的优化配置，利于经济发展。

破除垄断方面，管理层在逐步降低通信、铁路、能源等传统垄断行业的门槛，引导和鼓励民资进入。同时，对于目前经济面临的下行风险，从小额贷款公司到税收的优惠和减免，中小企业得到的支持力度不断加大。

国家在扭转国进民退方面也在不断推进，例如营改增的尝试，从根本上减轻企业的税负，有助合理优化企业的资本运作；对于户籍制度改革的意见和指导方针的出台，有利于盘活人口红利，引导新型城镇化建设；对于城乡二元的土地结构，土地管理制度改革的号角也已经吹响，农村土地的市场化、规范化流转进入实验阶段，这将有利于土地资源的合理配置，并缩小农民和城镇居民由于土地制度形成的贫富不均，提升农村消费潜力，助力经济结构改革。

同时，我们注意到，近期经济企稳改善的迹象愈发明显，8月上旬发电量增速达到16.1%，中旬增速则进一步走高，结合PMI数据的走好来看，可以基本确定8月的经济数据将环比改善。而美国经济复苏的步伐依旧稳健，欧元区的衰退结束迹象愈发明显，中国的出口环境也在改善。整体来看，外强内稳的格局已经在慢慢确立，虽然短期依旧会受到美联储退出QE带来的流动性因素干扰，但从央行“锁长放短”的货币操作来看，目前流动性投放稳定，不会给经济带来实质冲击。

我们认为，经济的企稳格局和改革红利的加快释放将支撑A股目前的上行格局，且十八届三中全会的召开在即，随着实质性政策的落地，目前的上涨基础会得到进一步夯实。

责任编辑：李婷

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