张新辉：套保为何“温而不火”？

013年上市公司半年报显示，有色、煤炭类上市公司的整体业绩出现大幅下滑，个别企业甚至出现大幅亏损。这是为什么？除了有色金属、煤炭价格在上半年大幅下跌造成相关上市公司业绩下滑之外，没有充分利用期货市场避险保值也是一个重要的原因。

据统计，截至去年上半年，已经或者计划开展期货套期保值业务的上市公司有46家，在400多家能源化工类、有色类、农产品类上市公司中的占比仅有10%左右。另据了解，一家传统型的中型期货公司套保业务保证金占其全部保证金的比例也仅有10%左右。

这两个10%意味着什么？意味着在国外已经成为企业“家常便饭”的套保业务却在国内成了“奢侈品”，意味着国内太多的实体企业利用期货工具参与套保、规避风险的意识之缺失，意味着期货市场功能还远远没有被众多相关企业所认知。

国内期货市场已有20多年历史，尽管还有不少有待完善之处，但它毕竟已经形成了有色金属、农产品、能化期货品种体系，整体流动性相对也算充足，期货市场的法规制度建设不断在完善，期货公司创新业务不断在丰富。可以说，这一切基本上是能够满足一般企业套保需求的。

但是，企业参与度保持较低状态，深究起来，不仅有企业会计制度、考核制度与期货市场不匹配之因，还有期货套保制度需要改进之处，也有期货专业人才缺乏之故，更有社会对期货市场认识之偏，不一而足。当然，打铁还需自身硬，我们能够做的，不是怨天尤人，而是解剖自己，完善自我。

一、要给予期货公司创新业务更多的支持。例如，风险管理子公司业务前景看好，这说明市场对于期现结合业务的需求很大，风险管理子公司能够解决企业在经营过程中遇到的一些问题。但是，目前这项业务在发展探索中遇到很多制度上的问题，所以自上而下营造宽松环境，搭建配套措施，乃是当务之急。

二、要不断丰富更多的衍生工具。借鉴国际成熟市场经验，除了加快推出更多期货品种外，还要大力推进期权、互换等市场工具。场内外衍生品市场发展不完善，势必对企业组合套保的效果产生重要影响。

三、期货公司在服务企业时还要把眼光放长远些。目前不少有实力的期货公司在企业套保服务方面做得比较到位，但一些中小期货公司囿于人才匮乏等原因就显得不尽如人意。为企业做好套保服务是期货公司的责任，切不可让套保变成了投机，盲目追求手续费收入。一些当初以套保名义开户的企业法人户，最后都改换成了个人户。这种状况的出现对企业参与期货市场是致命的伤害。

服务好实体经济，期货市场社会责任所在。

责任编辑：翁建平

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