期货资管发展初期急需“好榜样”和“好孩子”

提要

与国内银行理财、基金、券商资管相比，期货资管业务起步相对较晚，在风险管理、市场宣传、资金募集等方面都还处在摸索阶段。目前基金期货专户业务势头良好，从可持续发展的角度来看，期货资管发展初期要坚持业绩、风控“两手抓”。

去年以来，基金公司期货专户业务发展迅猛。在日前由财通基金主办的“共赢未来期货资管高峰论坛”上，期货日报记者了解到，作为业内首批发行商品期货专户的基金公司之一，财通基金从去年8月发行首款商品期货专户产品至今，已经成功发行41只针对期货的创新专户产品，发行规模逾25亿元，无论产品数量还是规模均居行业首位。

基金期货专户规模快速增长

除了财通基金外，华宝兴业基金的期货专户规模也实现快速增长，目前已经超过6亿元，并与全球最大的CTA——元盛资产合作发行了三期管理类期货产品。“由于采用慢速交易，该产品策略对交易速度和流动性的要求比高频交易低很多，容量也更大。”华宝兴业基金专户营销部创新产品推广主管章希告诉记者，该产品预计能容纳的资金可达20亿元。

期货专户迅猛发展的背后，是越来越多的投资者和银行高净值客户对期货资管产品的认同。据记者了解，目前国内某股份制银行与其他机构合作发行的涉期货类资管产品规模已经达到130亿元，其中商品期货类占比15%，策略涵盖市场中性、相对价值、统计套利、管理期货和事件驱动等领域。

目前，阳光化的期货资管业务开展路径有期货公司资管、基金专户、信托和券商等资管渠道。与基金专户业务迅猛发展形成鲜明对比的是，期货公司资产管理业务增长相对较慢。由于只能开展一对一的业务，期货公司资管业务规模大为受限，全行业的总量尚不足10亿元。

记者了解到，私募选择与基金专户合作，一方面是希望为阳光化做铺垫，另一方面是看重基金的银行渠道网络和客户资源，这也是基金专户比期货公司资管业务对私募更有吸引力的地方。

发展初期要业绩、风控“两手抓”

财通基金副总经理王家俊表示，期货资管业务在发展初期急需“好榜样”，“好榜样”需要稳健的业绩表现、较小的回撤、客户认同以及一定的公信力。

据了解，财通基金与永安期货合作发行的5只期货专户产品均以商品套利为主，成立以来表现不俗。去年8月成立的首只产品一年到期收益率为23%，后续产品迅速售罄，第五期产品募集规模更是突破了3亿元。华宝兴业基金和元盛资产合作推出的期货专户产品，也是以良好的业绩吸引了资金的持续关注和追捧。

除了业绩外，资金安全和良好的风控也是客户关注的因素。“我们非常看重基金公司的风控水平和能力，尤其是光大8·16事件发生后，参与主体更加关注风险体系是否健全和完善。”华东地区一家正在发行期货专户产品的私募负责人告诉期货日报记者。

“完备的风险控制体系，不但可以限制旗下基金专户产品的单日开仓比例，而且还可以控制所有品种在盘中及盘后的净头寸，甚至可以控制产品开平仓的时间和规模。”王家俊告诉记者，以商品期货为例，风控阀值体系包括收盘的总体层面、板块层面、商品层面、合约层面的风险敞口，策略单元阀值，交易试算，盘中波动风控，强制止损，防止出现现货交割等。在产品销售阶段，要制定严谨的营销计划，进行集中培训，向客户充分揭示产品的本质特征、特殊风险属性以及特有的风险收益特征，并请客户签署风险揭示函，尽到向客户充分揭示特有风险的义务。

“在行业发展的初期，期货资管机构必须重视风控，努力成为期货资管的‘好孩子’。”王家俊表示，这需要银行、基金公司、投顾、期货公司和系统开发商等多方的共同努力。