2013年8月31日，国海良时期货举办“国债期货投资论坛”，其中禾晟投资的毛宏发先生为大家讲述了“如何走向期货成功之路”这一主题，分享了自己的投资理念。以下是期货中国网对部分内容的录音整理：

精彩语录：

用不断的进步累积自身的优势，当成功来临时，你已经无法阻挡。

交易系统是一把刀，执行力是你的内功，理念是武功心得。

我们要在执行力和灵活性之间寻找一个度。

在执行的过程中，一个是忘记价格。第二，要忘记盈亏。

可以改变的事情，要一分一秒不松懈。不能改变的事情让它自由发展。

以控制风险为首要目标，如果风险控制住了，在市场上赚钱的机会很多。

没有一套系统是特别好的，只要适合自己都会是好系统。

抓取变动最快的一波行情，平仓原则包含了主观判断和价格止损。

 

毛宏发：感谢王总对我的信任，要求我来讲解一下“如何走向期货成功之路”。我觉得自己讲这个主题有点抬高自己，因为我还没有真正成功，在期货这条路上还是处在修行的阶段，希望与大家一起走。2004年时，我现在公司的老总徐舟波先生介绍我进入期货市场。他在03年的时候就和我说了这件事，我想了几个月，认为期货投资的风险太大了。我问他会不会爆仓以后还要交资金，他说有可能。听了这句话之后，我不敢开始做，后来想了好几个月，还是想尝试一下。开户以后放了2万资金，我和自己约法三章，大幅盈利之前不加仓。我开一手黄豆或者一手豆粕，不管盈亏，我都这样操作。第二，如果2万的资金亏完了，说明我不适合做期货，从此以后我就不做期货了。第三，如果我赚到1000万，我也不做期货了。当时的目标就是赚1000万，三个目标定好以后，我就开始做期货了。

2万块钱开始一直做一手黄豆或者一手豆粕，心里也没什么冲动。开始的时候亏了6000块，以后就不亏了。所以当时我最大的资金回撤是30%，到目前为止都没有超过30%。我在期货市场里的学费就是6000块。开始的几年因为经济原因，怕生活没有收入，兼职做期货，如果全职做，2万块钱一手黄豆、一手豆粕要把工资挣出来还是比较困难的。做了几年之后，不断盈利，什么时候没钱用了，从期货市场拿点来用用。上班也没什么意思，一年才几万块钱，所以我就不上班了，09年开始专职做期货。

我的期货经历很简单。没有大亏，所以也没有故事可以告诉大家。没有爆仓，所以也没有想过自杀。我希望自己一直平平淡淡在这个期货市场走下去，一步一个脚印，没有悬念，没有刺激。这是我追求的目标。在走向成功的路上，每个人对成功的定义是不一样的。今天我要讲的一点就是用不断的进步累积自身的优势，当成功来临时，你已经无法阻挡。我们的进步是逐年累月积累下来的，只有累积了这些进步以后才会走向成功，不可能一夜之间就走向成功。在走向成功的路上，我们会碰到各种各样的问题，这些问题很多没办法和大家一一列举。但是我们可以拥有一些理念，它可以指导我们解决具体的问题。今天我带给大家的就是一些理念，首先我强调一点，我们不要小看这些理念，很多交易员问我：“老师行情分析一下，明天我就可以去买了。是否可以给我一个交易技巧，明天就按照交易技巧去做，回家马上就可以赚钱了。”在我们投机领域里面，最缺乏的就是投机理念。给大家举一个例子，行情分析是送你一条小鱼，今天分析下行情，我说天胶要涨，明天开了多单，就相当于送给你一条小鱼。交易系统就是送你一条大鱼，今天应该怎么做会赚钱，交易系统有一段时间比较好用，但有一段时间还是需要靠自己。理念则是指导你学会捕鱼技巧，这个理念在投机里面是最重要的一块。

我和大家分享的第一个理念是：交易系统是一把刀。刚进入市场的交易者会问：“大师，你预测一下明天的行情。”有悟道的交易者也会问：“你的交易系统是怎么样的？”随着交易的深入看到计划的执行力重要，执行力解决之后因为理念的不够清晰仍然没有大的突破，执行力做到了，有的人思想也变的固执了，缺乏一定的灵活性。我们要在执行力和灵活性之间寻找一个度。这个度要不偏不倚，在执行中随着市场的变化而微调我们的交易系统。高度契合市场的操作手法就是回归简单。不受当前市场所困，不被经验所累，应该固守就固守，该改变就改变。交易系统很重要，它就像一把刀，你的道路开拓顺利与否与它密切相关。执行力是你的内功，内功比拼才是重要内容。如果你有一把刀，人家的功夫很好，你还是没有用的。理念是武功心得，内功没有心得指引会走火入魔。武功心得是练内功的一盏指路明灯。这是我对交易系统、执行力以及理念的比喻。市场在变，这把刀也要随着市场的变化而变化。倚天剑、屠龙刀固然好，但适合自己的刀更好。

这个曲线图是从2007年年初到现在我研究的一套交易系统。共交易了344次，按照10吨天胶计算，盈利16万多，平均每次盈利400多元。如果一个交易员能做出这样的盈利曲线，在这个市场上也算是一个不错的交易员了。交易系统是一个诱人的大礼，市场在变，交易系统可能会失灵，我们要一直做好这样的准备：虽然我们有一套交易系统，但可能会在某一时刻失灵，所以我们的理念是最重要的。如果大家希望知道这套交易系统，我可以告诉大家怎么做。非常简单，开仓一句话，平仓一句话，每天交易5分钟时间就够了。如果天胶发现两根阳线，收盘的时候开多。第二天开盘的时候按照开盘价直接平仓。07年到现在，这个资金曲线就是这样走出来的。大家也可以把历史行情的数据导出来看一下。这个系统很简单，但很多交易员都做不出这样的交易曲线。这可能是因为我们理念上出了问题。有了交易系统之后，人的执行很重要。在执行的过程中，我要带个大家两个理念：一个是忘记价格。去年和一个朋友聊天的时候，聊到白糖的事情。他做基本面，认为国家收储价有保护，在收储价附近做多。去年白糖一路下跌，他一直不明白，为什么有收储价有保护，白糖还是一直下跌。他越跌越买，最后不得不止损出局。原来走私糖可以进，刚开始国家可以控制，后来边关那边走私，每一张身份证可以走私5吨白糖。国外的白糖比国内的白糖低了1000元/吨，利润很可观。所以国内一收储，很多人就买国外的白糖然后卖给国家，价格就跌下来了，国家的收储价格也没有用。这就是因为他没有了解全面的原因所导致的。我庆幸自己不做基本面，不了解信息，心中反而没了牵挂。去年下跌的行情中一路做空，不止白糖一个品种，还有其它品种也在做，这就是顺势而为的结果。我和那个朋友最大的区别是：有没有忘记价格。这是做基本面和技术面最大的区别之一。忘记价格并不容易，很多做期货的人知道成本价、阻力位、支撑位、与现货比哪里高哪里低，当然刚开始的时候没有对价格的比较、判断，也不能对行情走势做出判断。一旦对价格形成偏见，交易者会被历史价格所困，容易受成本价、收储价的恐吓。一旦陷入此陷阱，交易者面对亏损时不愿意止损平仓。最后亏损抗不住了才止损，那个时候肯定已经很惨了。我认为价格与历史的高价、低价比较是没有用的。未来会创造更高的价格或者更低的价格。所以价格要与未来的价格比较才有用。没有未来的价格，我们应该怎么比较呢？只有忘记价格。忘记价格，认同趋势，以趋势作为判断依据。如果趋势跌就看空，趋势涨就看多，才能发现市场发展的潮流而不被淹没。忘记价格是一种境界，无挂碍就无恐怖。无挂碍开仓才不恐怖，持仓才不忧虑。忘记价格，能让交易者的步伐更加轻松、更加有力。第二，要忘记盈亏。做期货如果太注重盈亏，一旦账面出现盈利或亏损就浮想联翩，盈利时有强烈的落袋为安的愿望，亏损时见不得亏损，不断止损。有的则是不盈利不走，死扛到底，一直到爆仓。以上都是极端的想法，很多交易员都在与盈亏做斗争，但市场不会管你账户上的盈亏，它始终按照自己的节奏在走。开仓的时候在自己的系统范围里设定盈亏，开仓以后根本就不用理会它。超过了这个范围就平仓，没有超过就大胆持仓。关注盈亏，人会有很多的浮想，会影响交易的执行。盈亏应该是在设计交易系统的时候就想到的问题而不是在交易执行中再去想这个问题。我们还要有一个交易习惯，只做可以改变结果的事情。有些交易员持仓的时候，晚上紧盯外盘。以前听到一个故事，国有企业的一个交易员，做国内期货。每天晚上盯盘盯到三点钟，第二天还要看内盘，领导嘉奖他说，敬业精神值得佩服。一直盯盘到半夜与我们早上起床的时候去看一下外盘有区别吗？我觉得本质上没有什么区别。第二天早上花几分钟看一下外盘，知道涨了还是跌了这个结果就可以了，中间根本没有用。外盘的行情走势是无法改变的。还有一个例子，有人觉得做期货不如开仓之后就把电脑关掉，几天之后再看，赚了就是赚了，亏了就是亏了。这样不用煎熬，还能赚一把。虽然避开了煎熬，但是也丧失了不利行情出现时及时止损的机会。用鸵鸟观的行为来应对行情，只能算是博傻，根本称不上一个合格的交易员。在能改变的现实中，我们不能随它自己发展，我们要掌控亏损的幅度。要做好交易，肯定要直面行情。可以改变的事情，要一分一秒不松懈。不能改变的事情让它自由发展。忧虑和担心都是徒劳的，我们只做可以改变结果的事情。

这是我的交易曲线，从2009年3月开始到现在。从1块做到13块左右。最大回撤在2010年年初的时候，百分之二十几，现在最大回撤没有超过10%。

这个是海峰账户，从09年初到现在，净值做到了二十几。他的仓位重一点，回撤也大一些。我一般在二三十的仓位。2012年的时候参加了全国期货实盘大赛，重量组第六名。

交易系统中包括了投资理念、投资策略、品种选择、头寸使用。交易不止是什么点位开仓、什么点位平仓这么简单，还包括了理念、策略、品种选择、头寸使用等方方面面的事情。普通行业如果你有一个长处，可能会做得很好，但是期货行业，如果你有一个长处可能只是一段时间做的好。只有缺点少才能走的长远，所以我们尽量想全面一些。投资理念中，我认为价格包含一切。结果不可预见、过程可推导。以控制风险为首要目标，如果风险控制住了，在市场上赚钱的机会很多。投资策略：确立固定的系统框架；开仓以趋势突破为特征，有一次在浙商期货开会，有一个交易员直接说：做趋势突破是不能赚钱的，而很多新手都在做趋势突破。但是他看到我的净值曲线之后又想不明白，为什么我能赚钱。其实怎么做都能赚钱，怎么做也都会亏钱，没有一套系统是特别好的，只要适合自己都会是好系统。抓取变动最快的一波行情，平仓原则包含了主观判断和价格止损。持仓周期是短短的几个交易日。在品种选择上，一个是高度规模化，小资金的时候也没有考虑，随着资金规模的增加，一定要考虑这件事情。小资金可以去看规模小的品种，一些暴跌暴涨行情亏了几百块钱可能感觉不大，大资金一下子几百万没了，损失会很大。只有规模大，延续性才强。价格连续：隔夜跳空小，日内滑点少。黄金、白银跳空很厉害，有些人可能承受不了。我觉得承受不了就不要做。以亏损的50%作为头寸使用，一般开仓品种不超过两个。比如1000万的资金，约定亏损200万，这个资金规模开多少仓位来自于我历史的业绩，并不是凭空想象出来的。根据历史业绩制定仓位的大小，每个系统、每个交易员不同，仓位也是不同的。如果你的系统回撤很大，盈利水平也很高，应该轻仓，如果回撤很小，盈利水平相对较低，仓位应该重一点。套利之所以可以有80%-90%，因为回撤小，所以胆子就可以大一点。单边的仓位相对要轻一点。我开仓是两个品种，原先的时候是一个品种。一是捕获市场更多的机会，应对市场的不确定，使产品单位净值波动更平滑，同时也减少对市场的影响。如果一个品种在市场上占比比较大，总归不是好事。我觉得现在的商品市场还是偏小，希望国债期货推出以后品种会很大，而且我也能做。风险管理中，一个是头寸管理，单品种头寸、总头寸在每个账户交易之前就定好了，交易的时候不用考虑这个事情。一个是单位净值管理，对单位净值进行每日计算，对净值回撤情况进行跟踪管理。一个是风控稽核管理，就是完善的团队化交易组织和交易流程，防止错误的发生。市场上犯错误的人很多，我以前也犯过错误，主力品种开到非主力品种去了。很多交易员也会犯同样的错误，小概率事件就是大概率事件。我们的交易团队也有几个下单员，要规范好他们的动作。要保持一致性原则，头寸管理一致性，开仓一致性，品种选择一致性，下单流程一致性，交易周期一致性。如果严格做到一致性，在座的可能一个都没有。有人因为行情逃走而后悔，就是因为没有做到一致性。

我把自己的资金曲线图截开，然后给大家分析一下。2009年，收益率194.45%，回撤13.57%，2009年的收益最好，因为资金最小，胆子比较大。2010年的回撤比较大，盈利也不是很高。2010年在这个账户里做一些日内的交易系统，尝试新的交易系统，然后就经常亏，赚的钱都让测试亏掉了。2010年下半年心就定下来了，不再测试新的交易系统。11年的盈利在84.91%，回撤是9.41%，2012年的收益率35.41%，回撤8.35%。这两年的回撤没有超过10%。这几年的盈利率下降，一个原因作为理财需要合理的回报，适度的风险。2013年到目前为止的收益率是19.7%，今年上半年做的不理想，在品种调整上有点失误。

这是月收益图。每次一个月的亏损不超过5%，行情好的时候盈利超过10%的情况是挺多的。行情来的时候抓的时间会长一点，没有行情亏损就马上逃走。大家都在说胜率越高越好，盈亏比越大越好。但是单方面的好是没有用的，需要相乘才有用。这就和抛硬币一样，盈利两块钱，亏损一块钱才是赚的。这么多年下来，我的胜率在50%左右，盈亏比是1.84：1，两个值相乘等于0.5，我们就保本，如果大于0.5就赚钱，小于0.5就亏钱。

这就是我每年胜率和盈亏比相乘的值。

这个是2010年-2013年每年的最大回撤、资金占用率以及收益率的图表。整体处于下降的趋势，其中仓位下降是一个原因，今年的仓位不到20%。年初的时候是三个品种，后来开仓的机会比较少，大多数情况只有一个品种。

 

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